Ang pamilihang Europeo ay "nalugmok sa sindak": Bagyong utang ng US kumalat, utang ng Europa tinamaan ng "Itim na Huwebes"
Noong Huwebes, ang 10-taong ani ng US Treasury ay tumaas pansamantala sa 5.34%, na siyang pinakamataas sa loob ng 24 na taon, at ang presyur sa merkado ng bond ay mabilis na kumalat sa Europa. Ang 10-taong ani ng French Treasury ay umabot sa 4.96%, pinakamataas mula 2002, at ang diperensya ng ani sa pagitan ng France at Germany ay lumawak sa 1.4 puntos na porsyento. Ang ani ng 30-taong British Treasury ay lumampas sa 6% sa unang pagkakataon. Ang pagtaas ng presyo ng enerhiya ay nagtutulak ng mas mataas na mga inaasahan sa inflation, habang ang mga panganib sa pananalapi at ang pag-alis ng leverage ng mga hedge fund ay lalong nagpapalawak ng pagbebenta.
Ang pandaigdigang pagbebenta sa merkado ng mga bono ay kumakalat mula sa US Treasury patungong Europa, na nagdudulot ng mabilis na pagtaas ng yield ng European government bonds at lumalawak na spread, kung saan malinaw na tumataas ang pag-aalala ng merkado ukol sa panibagong panganib sa utang.
Noong Huwebes, nakaranas ng matinding pagbebenta ang European bond market, ang 10-taong French government bond yield ay pansamantalang tumaas hanggang 4.96%, ang pinakamataas mula 2002, at lumawak ang German-French spread hanggang 1.4 na porsiyentong puntos; kasabay ring tumaas ang yield ng mga government bonds ng Italy at Greece; sa UK, ang 30-taong government bond yield ay umabot sa mahigit 6% sa kauna-unahang pagkakataon. Samantala, ang 10-taong US Treasury yield ay pansamantalang umabot sa 5.34%, pinakamataas sa halos 24 na taon, bago ito bumaba sa 5.24%.
Nagbabala ang portfolio manager ng Columbia Threadneedle na si Ed Al-Hussainy na "may bahagyang nararamdaman ang merkado ng paparating na krisis."
Ang kasalukuyang pagbebenta ay pangunahing pinapagana ng muling pag-init ng mga inaasahan sa inflation at interest rate. Pinataas ng sigalot sa Gitnang Silangan ang presyo ng enerhiya, tumaas ang presyo ng Brent crude ng 4.4% noong Huwebes sa $102.31 bawat bariles; samantala, patuloy na malakas ang datos ng ekonomiya ng Amerika, lumala ang pag-aalala ng merkado sa posibilidad na manatili sa mataas na antas ang interest rates. Ang sariling pinansyal na presyon ng European bond market at ang sapilitang pag-liquidate ng mga posisyon ng hedge funds na may mataas na leverage ay higit pang nagpalala ng volatility.
Ang matinding paggalaw sa merkado ng bond ay naka-apekto rin sa mga risk asset. Bumaba ng 1.3% ang index ng pangkalahatang European Stoxx 600, 1.7% ang pagbagsak ng FTSE 100, kitang-kita ang presyur sa mga stock ng bangko sa Europa, bumaba ang euro sa pinakamababang antas sa mahigit isang taon; samantalang relatibong matatag ang stock market ng Amerika, tumaas ng 0.2% ang S&P 500 index at 0.3% ang Nasdaq 100 index.
US Treasury yield umabot sa 25 taon na pinakamataas, babala ng "vicious cycle" lumitaw
Noong Huwebes, ang 10-taong US Treasury yield ay pansamantalang umabot sa 5.34%, pinakamataas sa loob ng 24 na taon, bago bumaba at nagsara sa 5.24%, mas mababa ng 5 basis points kumpara sa nakaraang araw.
Ayon kay Rob Subbaraman, pinuno ng global macro research ng Nomura, ang laki ng kamakailang pagbebenta ng government bond ay "ikinagulat" ng mga trader, habang pinapalaki ng mas matataas na inaasahan sa inflation at pangamba sa sustainability ng fiscal deficit ang yields.
Itinuro naman ni Mike Bell, market strategy head ng RBC BlueBay Asset Management, na maraming investors ang napipilitang mag-cut loss at mag-liquidate ng mga posisyon, o pinipiling lumabas sa merkado habang tumataas ang yield, na nagtutulak sa merkado papunta sa "vicious cycle."
Gayunpaman, matapos ang matinding pagbe-benta sa European bond market, nagkaroon ng safe-haven bid sa US Treasuries. Sinabi ni Izaac Brook, US rates strategist ng RBC Capital Markets, ang pokus ng merkado ay lumipat mula sa US fundamentals patungong overseas yields, kaya't naghahanap ng "safe haven asset" ang mga investor na nagdulot ng pagpasok ng pondo sa US Treasuries.
Nagsisimula na ring kumalat ang presyur sa merkado ng bond patungong real economy. Ipinapakita ng datos ng Freddie Mac na tumaas ang tradisyonal na 30-taong fixed mortgage rate sa US sa 7.28% ngayong linggo, umakyat ng 25 basis points sa isang linggo, pinakamalaking lingguhang pagtaas sa apat na taon.
Hindi nakapagbigay ng kumpiyansa ang French budget, pinapalala ng political risks ang presyur sa bond market
Naging sentro ang France ng kasalukuyang volatility ng European bond market. Pansamantalang umabot sa 16 basis points ang galaw ng 10-taong French government bond yield, doble sa karaniwang daily volatility; ang French-German spread ay lumawak sa 1.4 na porsiyentong puntos, pinakamataas mula noong eurozone crisis.
Inilabas noong Huwebes ng gobyerno ng France ang plano sa budget para sa 2027, kung saan planong bawasan ang gastusin ng mahigit €43 bilyon at itaas ang buwis, na layong pababain ang fiscal deficit sa 5% ng GDP. Ngunit malamig pa rin ang tugon ng merkado. Sinabi ni ING rates strategist Benjamin Schroeder na, inaasahan ng merkado na ang isang budget na nagpapakita ng fiscal consolidation efforts ay tatanggapin ng mas positibo, ngunit "diretsong nilaktawan ng merkado ang hakbang na ito."
Ipinapunto ni TS Lombard economist Davide Oneglia na ipinapakita ng poll ng France na tumataas ang suporta ng extreme leftist na si Jean-Luc Mélenchon para sa presidential elections sa susunod na tagsibol. Dati na niyang iminungkahi ang pagkansela sa bahagi ng French government debt na hawak ng sentral na bangko, isang panukalang naging "go signal" para sa mga investor na mag-short sa French government bond.
Pinilit na pag-liquidate ng mga hedge fund, nagpalaki ng paggalaw sa European bond market
Ayon sa The Wall Street Journal na binanggit ang ilang mga trader, malaki ang papel ng pinilit na pag-deleverage ng mga hedge fund sa kasalukuyang volatility ng European bond market.
Sa loob ng maraming taon, maraming investors kabilang na ang mga hedge fund, ang pumasok sa merkado ng French government bonds upang kumita mula sa pagkakaiba ng yield ng mga bonds at mga kaugnay na rate swap products. Mataas ang leverage ng mga gantong trade at nangangailangan ng relatibong stable na bond yields. Habang patuloy na tumaas ang yields, sunud-sunod likidado ang mga posisyon nitong nakalipas na mga linggo, lalo na ang malakihang pagli-liquidate nitong Huwebes.
Ayon kay Blake Gwinn, US rates strategy head ng RBC Capital Markets, maraming "siksikan" na popular na trades sa European bond market, at lahat ng mga posisyong ito ay nagdusa ng malalaking pagkalugi.
Dahil sa kakulangan ng liquidity sa French bonds, lalo pang nagbenta ang mga investor ng Italian at Greek government bonds, dahilan para kumalat ang risk sa ibang European bond markets at muling bumangon ang pangamba sa eurozone crisis style contagion. Sinabi ni TD Securities rates strategist Pooja Kumra, "malaki na ang naging volatility," kaya kinakailangang magpadala ang policy makers ng malinaw na senyales ng intervention.
Nagbabala rin si Igor Yelnik, founder ng Alphidence Capital, na mas mataas ang leverage ng hedge fund ngayon kumpara noong huling beses na ganito kataas ang rate levels, na maaaring lalong magpalakas ng vicious cycle.
Kumalat ang bond market selling pressure sa credit market, humina ang inaasahan sa rate hike ng ECB
Lumaganap na rin ang epekto ng bond selling sa corporate credit market. Ipinakita ng ICE BofA data na nitong linggo, ang spread sa pagitan ng European investment-grade corporate bonds at government bonds ay tumaas sa nasa 90 basis points, pinakamataas mula Abril ngayong taon.
Ayon kay Andrew Jackson, head of investments ng Vontobel Asset Management, habang lalo pang tumataas ang yield ng government bonds, tumataas din ang panganib ng patuloy na paglawak ng credit spreads.
Kasabay nito, tumitindi ang policy pressure sa European Central Bank. Noong Huwebes, malakihang binawasan ng mga investor ang kanilang taya sa mga susunod na rate hikes ng ECB, kung saan pangunahing pagpepresyo sa merkado ay nagpapakitang wala pang tatlong beses na rate hike sa susunod na taon.
Binigyang-lagom ni Guy Miller, chief market strategist ng Zurich, ang kasalukuyang ugnayan ng mga global bond market: "Habang tumataas ang yields, magkaka-agos ang galaw ng iba't ibang merkado."
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Ang bilang ng bagong trabaho sa Setyembre ay tinatayang bababa sa 90,000: Ang tunay na "eksplosibong punto" ng non-farm ngayong gabi ay maaaring nasa kung malaki ang pag-revise pababa ng datos ng Agosto
Inaasahan ng Wall Street na ang mga bagong trabaho noong Setyembre ay bababa sa 90,000, at mananatili ang unemployment rate sa 4.1%. Ang malalakas na datos noong Agosto ay pangunahing naimpluwensyahan ng mga hindi pangkaraniwang salik na nauugnay sa seasonality, at ang pagwawasto nito ay direktang magpapasiya kung paano tatanggapin ang datos para sa Setyembre. Dahil sa mga kamakailang pahayag ng Federal Reserve officials, bumaba ang posibilidad ng rate hike sa Oktubre sa 25%, kaya’t ang pokus ng merkado ay lumipat na sa long-term interest rates. Sa kasalukuyan, ang mga systematic funds ay may hawak na mga short position sa global bonds na umaabot sa humigit-kumulang $390 bilyon. Kung mabigong umabot sa inaasahan ang datos ng trabaho, maaring magdulot ito ng matinding pag-ugoy sa merkado.
Ang mga retail na mamimili ay nagpakita ng "malaking pagbawas"! Inilantad ng Morgan Stanley ang daloy ng pondo na nagpapakita ng pag-akit ng Nvidia at SanDisk sa kabila ng trend, habang bumalik ang US Treasury ETF sa paningin ng mga retail investors.
Ang mga retail investor ay nagkukumpol ng kanilang stock picks sa ilang piling kumpanya ng hash power, storage, at malalaking teknolohiyang target. Sa panig ng bonds, may isa pang malinaw na trend: Habang ang presyo ng long-term US Treasury ay patuloy na bumababa at mataas ang yield, ang long-term Treasury ETF ay nakatanggap ng netong pagbili na $260 milyon sa nakaraang linggo.
Nananawagan si Macron sa G7 na magtulungan sa pagharap sa pagtaas ng presyo ng diesel, bumagsak ang presyo ng langis, tumaas ang mga stock sa Europa nang sama-sama
Noong Oktubre 2, oras sa lokal, nanawagan si Pangulong Macron ng France sa G7 na magsagawa ng koordinadong aksyon upang maiwasan ang pagpataw ng mga export restriction at sama-samang pigilan ang pagtaas ng presyo ng fuel. Sa isang tawag ng mga gobyerno ng European Union noong Biyernes, tinalakay ng mga partido ang isang proposal mula sa France: ang European countries ay magpapalabas ng 50 milyong barrels ng diesel, habang ang mga miyembro ng International Energy Agency ay magpapalabas ng 50 milyong barrels ng crude oil.
Habang nagsisimula ang Muse at Astra sa “digital workforce” era, nakatingin si Musk sa “AI compute supply”! Ginawang malaking kliyente ng SpaceX (SPCX.US) ang mga katunggali sa kompetisyon ng AI
Ang pag-expand ng isang interaksyon sa isang tuloy-tuloy na workflow sa pamamagitan ng smart agent ay nagdudulot ng pagtaas ng pangangailangan sa computational power, na nagbibigay ng malakas na puwang para sa paglago ng kita mula sa pagbebenta o pagrenta ng computing power ng SpaceX gamit ang kakayahan sa AI infrastructure.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
