Sa likod ng walong sunod-sunod na pagtaas ng tunay na sahod sa Japan: Mga subsidiya at pagbawas ng buwis bilang suporta, ang alon ng pagkalugi at inaasahang pagtaas ng interes ay nagdulot ng dilema para sa central bank

Ang aktwal na sahod sa Japan noong Agosto ay patuloy na tumaas sa ikawalong sunud-sunod na buwan, na nagtakda ng pinakamahabang sunud-sunod na pagtaas sa halos sampung taon. Mukhang nabubuo na ang magandang siklo ng pagtaas ng sahod at presyo. Ngunit kapag sinuri ang mga pinagbabatayang dahilan sa likod ng datos—ang pinababang inflation rate bunga ng subsidyong ibinigay ng pamahalaan at ang nalalapit na pagtapyas ng buwis sa pagkain—mas komplikado ang tunay na lagay ng muling pagsigla kaysa sa nakikita sa ibabaw.

Ayon sa Ministry of Health, Labour and Welfare ng Japan nitong Miyerkules, ang aktwal na cash na kita (na inalis ang renta at iniaangkop ayon sa inflation) ay tumaas ng 1.5% kumpara noong nakaraang taon, alinsunod sa inaasahan ng mga ekonomista; tumaas ang base salary ng 3.8%, at ganun din ang nominal wage, na patuloy nang pitong buwan na mahigit 3%, ang pinakamahabang tala simula noong 1992. Gayunpaman, malaking bahagi ng pagtaas na ito ay itinataguyod ng subsidiya ni Sanae Takaichi sa public utility at buwis sa pagkain, hindi ng purong mekanismong pambansa ng merkado.

Samantala, naitala ang 240 na kaso ng pagkabangkarote dahil sa kakulangan ng labor force sa unang kalahati ng fiscal year 2026, pinakamataas na bilang kailanman; ipinapakita ng overnight index swap na 76% ang tsansa ayon sa market pricing na magtataas muli ng interest rate ang Bank of Japan bago matapos ang taon. Ang sabay-sabay na pag-akyat ng sahod, pagdami ng naluluging negosyo, at inaasahang pagtaas ng interes ay naglalagay sa central bank sa mahirap na posisyon.

Plano ng pamahalaan na ibaba ang sales tax sa pagkain mula 8% patungong 1% mula Abril ng susunod na taon, na tatagal ng dalawang taon. Kapag naipatupad, pansamantalang susuportahan nito ang consumer spending pero lalo pang magpapalabo sa inflation rate, na posibleng makaapekto sa takbo ng monetary policy; kung tunay ngang nabuo ang magandang siklo ng sahod at presyo, kailangan munang maghintay na mawala ang epekto ng subsidy at pagbawas ng buwis upang malinawan ito.

Ang kalidad ng walong sunud-sunod na pagtaas: subsidiya at tax cut bilang batayan ng datos

Pinababa ng subsidiya ni Sanae Takaichi sa public utility ang year-on-year CPI growth rate noong Agosto sa 1.9%, dahilan upang maitala ng Japan ang pinakamababang inflation rate sa G7. Binanggit ng Punong Ministro noong Lunes sa kanyang talumpati sa parliament na ang mga hakbang laban sa pagtaas ng presyo ay tumulong sa Japan na maabot ang pinakamabilis na rate ng paglago ng aktwal na sahod sa G7. Sa madaling salita, ang kasalukuyang “walong sunud-sunod na pagtaas” ng aktwal na sahod ay malaki ang nakukuha mula sa fiscal transfer na direktang tumutulong sa purchasing power ng mga pamilya, at hindi resulta ng endogenus na paglago mula sa produktibidad ng mga kumpanya.

Kung aalisin ang bonus, overtime, at sampling bias, ipinapakita ng mas matatag na sukatan na 2.8% ang paglago ng sahod ng mga full-time na empleyado. Mas mababa ito kaysa sa 3.8% na base salary increase, na nagpapakita ng structural na limitasyon ng pag-angat ng sahod.

Pagbaba ng buwis sa pagkain: panandaliang tulong at pangmatagalang fiscal na panganib

Ang isinusulong ng pamahalaan na plano sa pagbaba ng sales tax sa pagkain—mula 8% tungong 1% sa loob ng dalawang taon simula Abril ng susunod na taon—ang kasalukuyang sentro ng debate sa pansamantalang Kongreso. Ang kahahantungan ng planong ito ay direktang makaaapekto sa estratehiya ni Sanae Takaichi sa pamamahala ng pananalapi at sa antas ng kanyang suporta mula sa publiko.

Sa maikling panahon, ang pagbawas ng buwis ay agad na magpapababa sa gastusin ng mga pamilya sa pangunahing pangangailangan, magpapalakas sa purchasing power, at maaaring pansamantalang magpababa sa CPI kaya’t magmumukhang maganda ang datos ng aktwal na sahod. Ngunit sa pananaw ng fiscal na pamamahala, ang sales tax ay isa sa kakaunting matatag na pinagmumulan ng kita ng Japan; ang pagbaba ng buwis sa pagkain hanggang halos zero ay magbibigay ng mas malawak na fiscal gap, lalo sa mga susunod na dalawang taon. Sa harap ng pinakamabigat na pampublikong utang sa mga mauunlad na bansa, hindi pwedeng ipagsawalang bahala ang mga panganib na ito sa pananalapi sa hinaharap.

Alon ng bangkarote at 76% na inaasahang pagtaas ng interes: nagdadalawang-isip ang central bank

Ang kabilang mukha ng pagtaas ng sahod ay ang hindi pa kailanman naranasang pressure sa cost ng maliliit at katamtamang negosyo. Sa ulat ng Tokyo Shoko Research nitong Lunes, may 240 na kaso ng pagkabangkarote sanhi ng kakulangan ng labor force sa unang kalahati ng fiscal year 2026—pinakamataas na rekord—at mahigit kalahati nito ay dahil sa tumataas na gastusin sa empleyado, na nagpapatingkad sa pinansyal na hirap ng maliliit na negosyo.

Kapansin-pansin naman na matindi ang kita ng mga kumpanya sa kabuuan. Ayon sa datos ng Ministry of Finance, ang kita ng lahat ng industriya sa kasalukuyang quarter hanggang Hunyo ay pinakamataas sa kasaysayan, na pinalakas ng AI-related demand at mahinang yen; ipinapakita ng pinakahuling tankan survey ng Bank of Japan na ang kumpiyansa ng mga malalaking tagagawa ay nasa pinakamataas sa mahigit walong taon. Karaniwan, inilalabas ng pinakamalaking unyon sa Japan ang pay raise target para sa susunod na fiscal year ngayong buwan; muli, ikatlong sunud-sunod na taon na nakamit ng kanilang mga miyembro ang higit 5% na pagtaas ng sahod sa kanilang negosasyon ngayong taon.

Ang patuloy na pagtaas ng sahod ay mahalagang batayan para itaas ng Bank of Japan ang interes. Noong nakaraang buwan, dalawang beses nang itinaas ng central bank ang benchmark rate sa loob ng tatlong buwan at binigyang-diin ang panganib na lumampas ang inflation sa 2% target at pinahiwatig ang pangangailangang higpitan pa ang patakaran. Karamihan sa mga ekonomista ay inaasahan na walang pagbabago sa pulong ng bangko sa Oktubre 30, ngunit base sa overnight index swap hanggang Miyerkules ng umaga sa Tokyo, 76% ang tsansang magtaas pa ng rate bago matapos ang taon.

Mainam na subaybayan ang target sa pay raise ng pinakamalaking unyon, ang desisyon ng Board ng Bank of Japan sa Oktubre 30, at ang magiging resulta ng pagbawas ng buwis sa pagkain sa Abril ng susunod na taon. Mahina pa rin ang pribadong konsumo; walong buwan nang sunod-sunod ang pagbaba ng gastos ng mga sambahayan hanggang Hulyo.