Ang tibay ng ekonomiya ng Estados Unidos ay nagpapalakas ng perspektiba ng maliliit na kumpanyang pampinansyal; inaasahan ng Wall Street ang pagkakataon para sa pagsigla.

Nabatid mula sa APP ng Pananaliksik ng Pananalapi ng Tsino, sa kabila ng pag-akyat ng yield ng U.S. Treasury at pagtaas ng gastos sa pagpapautang na patuloy na nagpapababa sa maliit na mga stock ng Amerika kamakailan, pinatitibay ng kakayahang tumatag ng ekonomiya ng Amerika ang lohika para sa kanilang pagbangon. Ayon sa Bank of America, para sa mga small cap stocks na napaka-umaasa sa domestic na ekonomiya ng Amerika, ang manufacturing ang pinakakritikal na macro indicator sa pag-apekto ng kanilang relatibong performance. Ipinapakita ng pinakabagong datos na ang U.S. manufacturing ay lumago ng siyam na sunod na buwan na siyang pinakamahabang yugto ng expansion mula noong 2022. Samantala, ang valuations ng small cap stocks ay bumaba sa pinakamababang antas sa apat na buwan at inaasahang lalagpas ang revenue at kita nila sa mga malaking kumpanya sa mga susunod na quarter.

Ipinahayag ng strategist ng Bank of America na si Jill Carey Hall na mula sa makasaysayang antas, kasalukuyang “napakamura” ng U.S. mid at small cap stocks kumpara sa large at mega-cap stocks. Tinukoy niya na ang valuations ay hindi laging magaling na indicator para sa short term entry timing, ngunit sa long term, karaniwan ay mas mahusay ang kanilang predictive power.

Ang pananaw na ito ay lalo pang mahalaga sa mga investors ng small cap stocks na malaki ang inabot na pullback kamakailan. Higit sa dalawang-katlo ng kita ng mga Russell 2000 index stocks ay nagmula sa loob ng Amerika, kaya mas sensitibo sila sa ekonomiya ng Amerika at manufacturing cycle. Ipinapakita ng datos na sa loob ng tatlong buwan hanggang sa katapusan ng Setyembre, ang Russell 2000 index ay bumaba ng 7.5%, isa sa pinakamalalalang quarters nito kumpara sa S&P 500 index nitong siglo.

Ang pressure na dinaranas ng small cap stocks kamakailan ay pangunahing dulot ng patuloy na inflation, pagtaas ng rate ng Federal Reserve, at pag-akyat ng yield ng U.S. Treasury. Para sa mga maliit na kumpanya na karaniwang mas malaki ang pangangailangan sa financing at hindi kasing favorable ng kondisyon ng malalaking kumpanya, ang pagtaas ng interest rates ay nangangahulugan ng mas mataas na gastos sa pagbabayad at refinancing, kaya mas sensitibo sila sa interest rate changes.

Ang paparating na earnings season ay maaari ring maging isa pang catalyst para sa rebound ng small cap stocks. Ayon kay Bloomberg Industry Research strategist Nathaniel Welnhofer, ang indicator na sumusukat sa taas-baba ng revenue expectations sa Russell 2000 index stocks ay malapit na sa pinakamataas na antas mula 2022, na nagpapakita ng pagbuti ng pananaw ng mga analyst sa revenue outlook ng mga kumpanyang ito.

Pagtingin sa mga quarter pagkatapos ng third quarter, inaasahan ng merkado na sa apat na susunod na quarter, ang average na revenue growth ng small cap stocks ay maaaring mas mataas ng 11.2 percentage points kaysa sa mga constituent stocks ng S&P 500, at gayundin sa earnings growth na malamang na lumampas sa malalaking kumpanya.

Samantala, ang estado ng balance sheet ng small cap firms ay mas maganda kumpara dati. Batay sa datos ni Jefferies strategist Steven DeSanctis, ang debt-to-capital ratio ng Russell 2000 index stocks ay nasa bandang 33.9%, ang pinakamababa mula 2021. Ang mas mababang leverage level ay nangangahulugang mas malaki ang kakayahan ng ilang kumpanya na harapin ang high interest rate environment kaysa dati.

Gayunpaman, nananatiling nahuhuli ang recent performance ng small cap stocks kumpara sa large technology stocks. Bumaba ng 0.6% ang Russell 2000 index noong Martes at mas mababa na ng 7.8% mula sa record high nitong Agosto; sa kabilang banda, tumataas ang S&P 500 index at Nasdaq 100 index ng 0.6% at 0.5% sa araw na iyon, kapwa lumagpas sa record high sa pagsasara.

Naging pabigat din ang mga salik ng seasonality para sa small cap stocks noon pang nakaraan. Simula noong 2000, ang Setyembre ang buwan ng taon na may pinakamahinang average na performance para sa Russell 2000 index, na may average na pagbaba ng 1.3%. Noong Setyembre ngayong taon, bumagsak ang index ng 5.4%, na siyang pinakamasamang performance sa Setyembre mula 2023.

Para sa mga investors na umaasang maaaring muling makuha ng small cap stocks ang upward momentum sa mga sumusunod na linggo, inirerekomenda ni Susquehanna strategist Christopher Jacobson ang pagtingin sa iShares Russell 2000 ETF (IWM.US) 290/300 USD call spread options na mag-e-expire sa hulihan ng Oktubre. Gayunman, hindi pa nagpapakita ng malinaw na one-sided optimism ang options market. Ang indicator ng demand para sa 10% up side call options ng Russell 2000 kumpara sa parehong magnitude na downside put options ay bahagyang mas mataas lamang kaysa sa historical average, na nangangahulugang halos balanse pa rin ang overall sentiment sa long at short positions.

Ang galaw ng interest rate ay nananatiling isa sa pinakamalalaking variable sa kung magawa bang talagang baligtarin ng small cap stocks ang downtrend. Kahit napagtagumpayan ng S&P 500 index ang pressure mula sa pag-akiyat sa pinakamataas na antas ng 10-year U.S. Treasury yield mula 2002, mas ramdam naman ito ng small cap stocks.

Pakiramdam ni DeSanctis, kung ang pag-akyat ng 10-year U.S. Treasury yield ay dulot ng mga positibong dahilan gaya ng mas mabilis na paglago ng ekonomiya, may pag-asang mag-outperform pa rin ang small cap stocks. Dahil dito, magbibigay-pansin ang mga investors sa susunod na Federal Reserve rate meeting sa hulihan ng Oktubre, at sa paparating na meeting minutes ng monetary policy noong Setyembre, kung saan nagkaroon ng unang interest rate increase ng Federal Reserve sa loob ng tatlong taon.

Ayon kay Welnhofer, ang mga constraint na nararanasan ng small cap stocks ay halos kapareho ng mga non-mega cap stocks sa S&P 500 index. Kung malakas ang paparating na earnings season, maaaring sumuporta ito hindi lamang sa small cap stocks kundi pati na rin sa mas malawak na merkado ng stocks ng Amerika; kung hindi naman, maaaring kinakailangang maghintay ang mga investors ng mas malambot o moderate na policy signal mula sa Federal Reserve bago makita ang mas tuloy-tuloy na rebound ng small cap stocks.