Nagsimula na ang ikatlong quarter earnings season ng US stock market: Ang tinatayang pagtaas ng kita ay halos umabot sa 30%, maaari kayang makatulong ito para makapagtala ng bagong all-time high ang S&P 500?
Full speed ang operasyon ng AI engine, ang S&P 500 ay may halos 30% na pagtaas sa kita, ngunit nananatili pa ring mga panganib ang lumalalang lawak ng merkado at mataas na yield ng US Treasury.
Nakakuha ng balita ang Intelligent Finance APP na ang US stock third-quarter earnings season ay opisyal na nagsimula ngayong linggo. Sa pagbubukas ng mga ulat sa kita, asam ng merkado na matupad ang inaasahan: muling magpapakita ng eksplosibong paglago ang kita ng S&P 500 Index.
Noong Martes, nagsara ang US stocks sa all-time high, dahil tumaya ang mga mamumuhunan na hindi mahihinto ng pagtaas ng bond yields ang gastos sa AI capital. Ang gastos sa AI capital ang naging mahalagang driving force ng merkado at ekonomiya ng Amerika. Kung magbibigay ng optimistikong gabay ang mga susi na kompanya, at magsimula ang stabilisasyon sa bond market, maaaring mas lalo pang mapalakas ang US stocks hanggang sa katapusan ng taon.
Bumubulusok ang AI Engine: S&P 500 Earnings Growth Halos 30%
Sa antas ng index, inaasahan na magiging napakalakas ng paglago ng kita. Ayon sa consensus forecast na pinagsama ng FactSet, inaasahan ng mga analysts na ang earnings ng S&P 500 Index component stocks para sa ikatlong quarter ay tataas ng halos 30% year-on-year, mas mataas ito sa forecast na 26.7% noong Hunyo 30.
Ang tech sector pa rin ang susi. Ang sektor na ito ay may 40% bigat sa S&P 500. Kung bababa ang earnings expectations, ay magdudulot ito dapat ng pangamba, pero kabaliktaran ang nangyari. Binanggit ng FactSet na ang EPS (earnings per share) growth forecast ng tech sector ay tumaas mula 57% noong Hunyo 30 hanggang 65% ngayon, na bahagyang bunga ng upward revisions sa earnings forecast ng Nvidia (NVDA.US) at Micron Technology (MU.US).
Itinaas ng mga analyst ang earnings growth forecast
Nagpapalakas ng kumpiyansa sa merkado ang malalakas na earnings mula sa AI chip manufacturers at iba pang pangunahing tech companies, na nagpapahupa sa takot na tapos na ang cycle. Nagpakita ng malakas na financial report ang Micron, na positibong senyales para sa mas malawak na AI chip demand. Sa consumer side naman, inilunsad ng Meta Platforms ang Muse intelligent agent, na nagpasiklab ng “arms race” sa AI-powered e-commerce.
Mas mahalaga, ang earnings growth ay kumakalat na palabas mula sa “Magnificent Seven”. Ayon sa Russell Investments, ang pitong higanteng ito ay inaasahang lalago ng 20% on average, habang ang 493 natitirang stocks sa S&P 500 ay inaasahang tataas ng 27% year-on-year.
Maliban sa mga malalaking stocks, maayos din ang earnings growth ng mga medium at small-cap stocks. Binanggit ni Ed Yardeni, head ng Yardeni Research at isang ekonomista, na ang operating profits ng S&P 400 midcap index ay inaasahang tataas ng 19% pagsapit ng 2026. Dinagdag pa niya na inaasahan ng mga analyst na ang small-cap earnings ng S&P 600 ay tataas ng 21% ngayong taon, at 16% naman sa 2027.
Sa ulat ng Barclays strategists ngayong linggo: “Patuloy na nagre-react ang stock market sa corporate earnings.” Sinabi nilang ang profits ng S&P 500 ay maaaring tumaas ng 30% ngayong taon, at: “Maaaring ang panahon ng 2025-27 ay maging pinakamabilis na three-year earnings growth period sa ilang dekada (hindi kasama ang rebound matapos ang resesyon).”
Nanatili ring optimistiko ang UBS. Sinabi ni Ulrich Hofmann-Burchardi, Chief Investment Office Americas CIO at Global Head of Equities ng UBS, sa isang ulat noong Miyerkules: “Dapat ipagpatuloy ng mga investor ang pagpo-positibo sa market uptrend, tinatantya naming aangat ang S&P 500 Index hanggang 8,400 points pagsapit ng June next year.”
Mga Bitak sa Boom: Lumalala ang Breadth ng Merkado, Pinapangialan ng Mataas na Bond Yields
Gayunpaman, lagpas sa “Magnificent Seven” at mga pangunahing chipmakers, kailangan pa rin ng earnings boost ng ibang stocks. Lumalala ang breadth ng merkado. Ayon sa datos ng Morgan Stanley, hanggang katapusan ng Setyembre, humigit-kumulang 20% lamang ng stocks ang nagtratrade sa presyo na mas mataas sa 50-day moving average, bumaba mula 70% noong tag-init.
Maliban sa mga malalaking stocks, maraming stocks ang malalim sa bear market. Sa 504 component stocks ng S&P 500, halos 38% ang bumagsak ng 20% o higit pa kumpara sa kanilang 52-week high. Kabilang sa mga bumaba ng hindi bababa sa 50% ay ang CoStar (CSGP.US), Applovin (APP.US), Boston Scientific (BSX.US), Oracle (ORCL.US), at Coinbase (COIN.US).
Sa pananaw ng industiya, hindi rin puro maliwanag ang hinaharap. Bagaman inaasahan ng FactSet na lahat ng sector sa S&P 500 ay magpapakita ng growth, ipinapakita ng datos na mula Hunyo 30, walo sa mga sector ang nabawasan ang bottom-up EPS estimate, pinangunahan ng Materials (-10.2%), Consumer Staples (-4%), at Healthcare (-3.3%).
Kahit na malakas ang index profit, maaaring masira ng mataas na bond yields ang market rally. Ang 10-year US Treasury yield ay kakabreak lang sa 5.36%, bagong high sa loob ng 24 taon, mas mataas sa 4.75% noong Agosto. Bahagi ng pagtaas ng yields ay repleksyon ng malakas na economic growth, ngunit ipinapakita rin nito ang patuloy na pressure ng inflation. Ang paboritong core PCE inflation gauge ng Federal Reserve ay 3% noong Agosto. Kung hindi nakaranas ng resesyon ang ekonomiya, maaaring kailanganin pang magtaas ng rates ilang ulit upang mapalapit sa 2% na target ng inflation.
Nagdudulot ng pressure ang tumataas na interest rate sa mga high-dividend sectors gaya ng Utilities, Consumer Staples, at Real Estate. Puwede ring maapektuhan ang mga bangko dahil sa kanilang fixed-income investment portfolios, na maaaring magresulta sa naipong losses sa kanilang balance sheets.
Sa ngayon, hindi pa sapat ang taas ng interest rates para pahinain ang AI trading at iba pang growth drivers. Tingin ng mga strategist ng Barclays, kahit tumaas pa ng isang porsyento ang rates, maaaring hindi pa rin tamaan ang market. Anila: “Kung ang earnings growth ay 30% at tumaas ng 100 basis points ang real interest rates, ang earnings growth (kung hindi pa presyuhan) ang mananaig pa rin. Alam ito ng merkado—kaya nananatiling matibay ang presyo ng stocks at hindi madaling bumaba.”
Bangko Earnings at Valuation Test: Tatlong Hamon Para sa US Stocks Year-End Rally
Dapat bigyan ng pansin ng investors ang mga financial reports ng mga major banks na lalabas sa susunod na linggo, upang malaman kung paano naapektuhan ng mas mataas na interest rates ang loans, M&A activity, at mga IPO plans. Maglalabas ng earnings report ang JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Citigroup, at Wells Fargo sa October 13.
Subok din ng earnings ang mataas na valuation ng merkado. Bagaman bumaba na ang forward P/E ratio ng S&P 500 sa mga 19 beses, sinabi ng Bank of America na sa 20 valuation metrics, 17 ay nagpapakitang “mahal” ang index, ibig sabihin, maaaring -3% ang annualized return sa susunod na sampung taon.
Sa short-term allocations, sinabi ng Bank of America na mas pabor nito ang momentum at value model sectors gaya ng Energy, Technology, at Communication Services. Pinaboran naman ng Jefferies ang sectors na nagpapakita ng earnings improvement at may “macro support,” tulad ng Financials, Healthcare, Technology, at Materials.
Para mapanatiling malakas ang US stocks hanggang katapusan ng taon, kailangang matugunan ang maraming kondisyon nang sabay-sabay: kailangang mag-beat ng expectations ang malalaking tech companies, banks, at iba pang susi na companies; kailangang maging stable ang bond yields; kailangan din bumaba ang oil price, at pinaka-ideal ang presyo ng langis sa ilalim ng Iran peace deal ay mas mababa sa $100 bawat bariles.
Kung matutupad ang lahat ng kondisyon na ito, malamang na magtatapos nang malakas ang US stocks ngayong taon.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Ang CDS ay sumiklab nang sabay-sabay, ang mga “SpaceX” ay patuloy pa ring humihiram ng pera! Gaano katagal magtatagal ang AI debt boom?
Ang alon ng utang sa AI infrastructure ay muling humuhubog sa pandaigdigang istraktura ng kredito sa isang bilis na hindi pa kailanman nakita, kung saan ang utang ng industriya ng teknolohiya ay umabot na sa $500 bilyon sa unang siyam na buwan ng taong ito. Gayunpaman, patuloy ang mga babala sa CDS market, at ang US Treasury yields ay umabot sa 5.3%, pinakamataas sa mahigit dalawampung taon, habang tahasang sinabi ni Dalio na ito ay isang “klasikong bula” na malapit nang "butasin" ng mga mataas na interest rate.
Magkakaroon na ba ng malaking pagbabago sa alokasyon ng stocks at bonds? Nagbigay ang Bank of America ng pambihirang senyales: Sa kauna-unahang pagkakataon sa mga dekada, ang bonds ay "nakikipag-agawan ng pera" sa stocks, at maaaring bumaba sa mas mababa sa 5% ang return ng S&P sa susunod na sampung taon.
Sinabi ni Savita Subramanian, pinuno ng US Equity at Quantitative Strategy ng Bank of America, sa isang panayam noong Miyerkules na ang merkado ng bonds ay muling nagiging kaakit-akit at sa kauna-unahang pagkakataon sa loob ng maraming dekada ay naging tunay na kakumpitensya ng merkado ng stocks.
Huwag nang gamitin ang consumer cycle para sa Micron (MU.US)! Binabago ng AI ang NAND logic, ang enterprise-level SSD ay kumokontrol na sa pagpepresyo
Ang Eudaemon Research ay dating nagpasya na sa business structure ng Micron, ang DRAM ay mas matatag kaysa sa NAND, at ang presyo at demand ng NAND ay mabilis na babalik sa normal. Subalit, ang pinakabagong Q4 financial data ng Micron ay nagpapabago sa pananaw na ito: Ang NAND ay hindi na isang homogeneous market, at ang supply-demand at pricing logic para sa consumer-grade NAND at enterprise-level data center SSD ay malinaw nang nagkakaiba.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
