Higit 20 bilyong agwat! Kita ng OpenAI inilantad na malayo sa inaasahan, AI sektor mabigat na naapektuhan, Oracle bumagsak nang higit 5%, Appotronics bumagsak ng 13%

Malayo ang taunang kita ng OpenAI kaysa sa dati nang pinaniniwalaan ng merkado, na nagdulot ng malawakang pagbebenta ng mga AI-related stocks. Bumaba nang mahigit 1% ang Nasdaq index sa araw na iyon, at kasalukuyang sinusubok ang matatag na pananaw ng mga mamumuhunan ukol sa patuloy na mataas na demand para sa AI.

Noong Oktubre 8, iniulat ng Financial Times ng UK na sa pinakahuling dokumento para sa mga mamumuhunan ng OpenAI, hanggang sa katapusan ng Setyembre, ang taunang kita ay “malapit sa $50 bilyon,” na mas mababa kaysa sa $70 bilyong inaasahan ng merkado noong nakaraang buwan.

Matapos lumabas ang datos ng annualized revenue mula sa Financial Times, kinumpirma rin ng CNBC ang katumpakan ng naturang impormasyon sa mga kinauukulan.

Binanggit sa ulat na sobrang laki ng agwat, “na malamang makapagpabagsak sa optimismo ng merkado hinggil sa paglaki ng demand para sa AI.” Pagkapublika ng balita, malaki ang ibinagsak ng US tech stocks sa araw na iyon, bumagsak ng 1.4% ang Nasdaq index.

Halos lahat ng AI sektor ay bumagsak nang malaki. Bumaba ng halos 3% ang Nvidia sa araw na iyon, mahigit 5.5% ang Oracle, habang ang AMD, Broadcom, Intel, at Super Micro Computer ay bumaba ng 4% hanggang 6%.

Bumagsak din ang mga stocks sa data center at optical interconnect sectors. Bumaba ng higit 7% ang cloud service stocks na Nebius at CoreWeave, at gumuho ng 13% ang Applied Optoelectronics na optical interconnect stock, habang bumaba ng 7% ang Coherent.

Ang malaking pagkakaiba sa datos ng kita ay hindi lamang nagdudulot ng dagok sa merkado dahil sa mga numero, kundi nagpapayanig din sa pangunahing lohika ng napakalakas na naratibo ng AI capital expenditure: talaga bang ganito kalakas ang demand sa AI end-user? Higit pa rito, lumitaw ang gap ng inaasahan kahit pababa ang token costs.

Noong Oktubre 8, ayon sa mga source ng media, ang malaking agwat sa kita ay nag-ugat sa magkaibang paraan ng pagtutuos ng taunang kita ng OpenAI at ng kakumpitensiya nitong Anthropic.

Isinama ng Anthropic sa pagtutuos ng taunang kita ang mga tubong nanggaling sa cloud partners gaya ng Amazon AWS, Google Cloud, atbp. — ibig sabihin ay “gross revenue.” Samantalang ang taunang revenue figure ng OpenAI ay batay lamang sa direkta nilang kinikita at hindi kasama ang kita mula sa sales channels ng partners.

Ayon sa ulat, upang maikumpara nang patas ang dalawang kumpanya, sinubukan ng mga mamumuhunan ng OpenAI na isalin sa parehong pamantayan ang datos ng OpenAI, na nagbunga sa naunang kumalat na numerong $70 bilyon.

Subalit, matapos linawin sa pinakahuling opisyal na investor briefing ng OpenAI, napagtanto ng merkado na ang dating malawakang ginagamit na numero ay may malaking kakulangan sa pagrepresenta ng totoong sitwasyon.

Ayon sa ulat, ipinakita sa pinakahuling mga dokumento ng OpenAI na noong katapusan ng Hulyo, ang taunang kita ng kumpanya ay halos $30 bilyon lang, hindi $40 bilyong naunang naulat; pero ipinakita ring malakas ang growth rate — 77% year-on-year ang taas ng Q3 operating revenue, at 107% year-on-year ang business revenue.

Ang OpenAI ay tumanggi magbigay ng komento sa labas, bilang isang pribadong kumpanya wala itong obligasyon na regular na maglabas ng pampinansyal na impormasyon.

Naganap ang koreksyon ng kita sa pinakaimportanteng panahon ng pagtatayo ng market cap ng OpenAI, kung kailan napaka-sensitibo ng timing.

Kasalukuyang nakikipag-usap ang OpenAI sa mga mamumuhunan para sa panibagong round ng pagpopondo, kung saan maaaring umabot sa humigit-kumulang $1.4 trilyong valuation ng kumpanya. Naunang naiulat na plano ng kumpanya ang paghahanap ng pondo na may halagang $30 bilyon, ngunit hindi pa pinal ang mga detalye.

Noong Marso din lamang ngayong taon, nakatapos ang OpenAI ng isang makasaysayang pagpopondo na umabot sa $122 bilyon, at sinabi mismo ng CFO ng kumpanya na si Sarah Friar kamakailan na “maayos ang kapital” ng kumpanya.

Gayunpaman, inaasahan ng OpenAI na aabot sa $280 bilyon ang kabuuang pagkalugi hanggang 2030, habang ang current valuation ay nasa $852 bilyon. Paano patutunayan sa mga mamumuhunan ang trajectory ng pag-unlad, ay pangunahing hamon na kinakaharap ng kumpanya.

Nagsumite na rin nang lihim ang OpenAI ng aplikasyon para sa IPO sa regulatory body noong Hunyo ng taong ito, at inaasahan ng karamihan na magiging opisyal silang listed sa 2027. Sa pahayag ng CEO na si Sam Altman noong Setyembre, “hindi pa ito ang tamang panahon para maging public,” at isa sa mga rason ay ang nagpapatuloy na debate tungkol sa AI safety.

Kamakailan ay inanunsyo ng kumpanya ang pagpapaantala sa paglulunsad ng GPT-6.1 Astra model, dahil hindi pumasa sa internal safety standards ang nasabing modelo.

Kaiba sa OpenAI, ibinunyag ng Anthropic nitong Agosto na umabot na sa $65 bilyon ang annualized revenue rate nito hanggang Hulyo, at noong panahong iyon, napakataas ng inaasahang valuation na umabot sa $2 trilyon, kung saan aktibo silang nakikipag-usap sa mga potensyal na mamumuhunan bilang paghahanda sa IPO.

Gayunpaman, inilabas ng independenteng financial research firm na New Constructs ang isang ulat ngayong Martes na diretsong naglarawan sa proposed IPO ng Anthropic bilang “pinaka-absurd na IPO ng 2026,” at tinantsang ang tunay na halaga ng kumpanya ay nasa mga $150 bilyon lamang.

Ayon sa prospectus, ang kita ng Anthropic para sa 2025 ay $4.6 bilyon, habang ang netong pagkalugi ay umabot ng $42 bilyon sa parehong taon.

Ang datos ng kita ng OpenAI at Anthropic ay sunod-sunod na inilagay sa masusing pagsusuri, na nagpapakita ng malalim na pagdududa ng merkado sa buong proseso ng commercialisasyon ng AI big model track.

Tinukoy ng Financial Times ng UK na ang taunang revenue figures ng dalawang kumpanyang ito ang tinuturing na pinakamahalagang single indicator ng global AI demand, na direktang sumusuporta sa maraming desisyon ng investment sa AI infrastructure at sa valuation logic sa pampublikong merkado ng stocks.

Sa harap ng sobrang laki ng agwat sa mahalagang datos, ang pressure ng repricing ay hindi maiiwasang maramdaman sa buong industry chain.