TDK magnetic head misunderstandings, Seagate (STX.US) at Western Digital (WDC.US) wrongly targeted
Ang ulat ng pananaliksik ng Bernstein ay nagpakita na ang merkado ay labis na nag-react dahil sa pagtatalo tungkol sa pagmamay-ari ng TDK magnetic head business, na nagresulta sa malaking pagbaba ng presyo ng stock ng Seagate at Western Digital. Ayon sa mga analyst, ang mga regulasyong hadlang, pinansyal na problema ng Toshiba, at mataas na antas ng sariling supply ng dalawang malalaking kumpanya ay nagpapababa sa mga panganib ng transaksyon. Nanatili ang rekomendasyong lampasan ang merkado at ibinigay ang target na presyo.
Ayon sa ulat ng Woofun AI, matindi ang pagtutol ng Bernstein sa kamakailang takot sa merkado sa kanilang ulat noong Oktubre 7, 2026, at naniniwalang ang usapin sa pag-aari ng TDK magnetic head business ay hindi tunay na banta para sa Seagate (STX.US) at Western Digital (WDC.US). Ang kasalukuyang pagbagsak ng presyo ng shares ng 9% at 7% sa isang araw ay sobra at hindi nararapat.
Kahit na iniulat ng Bloomberg ang balita ukol sa pag-aagawan ng Seagate at Toshiba sa TDK magnetic head business na nagdulot ng pangamba sa merkado hinggil sa posibleng pagkasira ng supply chain at paglala ng kompetisyon, pinanatili ng Bernstein ang rating na "outperform" para sa Seagate at Western Digital, at nagtakda ng target price na $1,350 at $770 ayon sa pagkakasunod. Ang pangunahing lohika ng institusyong ito ay malabo ang posibilidad ng anumang acquisition deal dahil sa mga hadlang gaya ng regulatory review, limitasyon sa pondo at supply self-sufficiency. Kahit pa maganap ang deal, ang direktang epekto nito sa dalawang higante ay mas mababa kaysa sa inaasahan ng merkado.
Detalyadong sinuri ng Bernstein ang tatlong pangunahing pangamba ng merkado. Una, ang pananaw na maaaring pababain ng paglawak ng kapasidad ng Toshiba ang posisyon ng Seagate at Western Digital ay labis na pinalalaki. Kahit makuha ng Toshiba ang TDK asset, nasa 11% lamang ang market share nito sa mechanical hard disk (sa basis ng EB). Kahit doblehin pa ang EB capacity nito at tumaas ng 25% ang sariling Seagate at Western Digital, tatas lang mula 11.2% hanggang 16.8% ang EB share ng Toshiba. Sa pananaw ng Bernstein, ang 5.6 percentage points na pagtaas ay hindi makabuluhang banta, at ang layunin ng pagbili ng TDK ay para tiyakin ang sariling supply ng magnetic head ng Toshiba, hindi para diretsong dagdagan ang produksyon ng hard disk o magnetic head. Pangalawa, ang pangambang kritikal ang TDK sa Seagate at Western Digital ay hindi rin makatwiran.
Ayon sa datos ng Woofun AI, tanging 15% hanggang 20% ng global market share para sa hard disk magnetic head ang hawak ng TDK, habang ang nalalabi na 80% hanggang 85% ay sariling produksyon ng Seagate at Western Digital. Kinukuha ng Toshiba ang 70% hanggang 90% ng produksyon ng TDK dahil mas mababa ang kapasidad kada disk platters sa hard drive nila kaya 14% ng demand ay para sa magnetic head. Ang natitirang bahagi ay sumasaklaw lamang ng 1% hanggang 7% ng pinagsama-samang pangangailangan ng Seagate at Western Digital. Nilinaw ng Seagate sa kanilang filings na sila mismo ang nagdidisenyo at gumagawa ng maraming mahalagang teknolohiya kabilang ang read-write magnetic head; nilinaw din ng Western Digital na halos lahat ng recording head at magnetic recording medium ay sila mismo ang nagdidisenyo at gumagawa. Kaya ang TDK ay mahalaga lamang sa margin at hindi pangunahing pinagmumulan.
Dagdag pa rito, nagpapababa pa sa posibilidad ng deal ang mga harang sa antitrust regulation, kahinaan sa financials ng Toshiba, at mga pagkukulang sa execution record nito. Ang TDK ay ang tanging independent na manufacturer ng magnetic head sa tatlo. Kahit sinong winner sa bid ay sasailalim sa mahigpit na antitrust review dahil kontrolado ng acquirer ang critical na component ng kakompetensiya. Hindi malamang ang Seagate + TDK combo dahil mahigit kalahati ng global magnetic head output ay mapupunta sa kanila (mahigit 40% Seagate at 15%-20% TDK), na mag-iiwan sa Toshiba at Western Digital na limitado ang pagpipilian. Mas posible ang Toshiba + TDK combo, pero magkakaroon pa rin ng pricing power ang Toshiba at maaari nilang hadlangan ang kapasidad improvement ng Seagate at Western Digital sa panahon ng shortage.
Pinakamahalaga ang katayuan ng capital structure ng Toshiba; nabigyan na ng S&P ng BB rating ang corporate bonds nito, at ang ilan pang bilyon-dolyar na TDK acquisition ay magdadagdag sa utang at potensyal na $380 milyon na capital expenditures. Dahil sa mahina ang financial condition ng Toshiba at kulang sa execution sa hard disk business, naniniwala ang Bernstein na maaaring maging maling hakbang ang transaksyong ito. Mahina ang execution record ng Toshiba sa hard disk business, mabagal sa capacity expansion at technology iteration kumpara sa peers, at mahirap maisagawa ang integration.
Batay sa nabanggit na analisis, pinapayo ng Bernstein na bumili ng Seagate at Western Digital kapag mahina ang merkado, at mas inuuna ang Seagate. Target price ng Seagate ay $1,350, base sa 21x FY28 earnings per share na $64.40. Ang fundamental improvement, mahigit 70% CAGR EPS sa loob ng limang taon, at HAMR leadership ay sapat na para suportahan ang valuation. Target price ng Western Digital ay $770, batay din sa 21x FY28 EPS. May sapat itong self-sufficiency sa HAMR at, pagkatapos ng split, sariling supply ang magnetic head, kaya mababa ang dependence sa TDK kumpara sa kinatatakutan ng merkado. Sa risk side, may pressure ang dalawang kumpanya mula sa capital expenditure ng hyperscale cloud, pagbabago sa procurement model ng malalaking kumpanya, at ang threat na maagaw ng NAND technology ang bahagi ng hard disk market. May dagdag na risk para sa Western Digital na kung bumagal ang transition sa HAMR, maaaring bumaba ang gross margin at EPS. Kung magbago ang procurement model ng hyperscale vendors, direktang bababa ang demand para sa hard disk. Pero sa liwanag ng regulatory review at pressure sa finances ng Toshiba, mababa ang probability na matuloy ang TDK transaction, kaya ang supply security ng magnetic head para sa dalawang kumpanya ay manageable.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Ngayon, mas malaki ang kinikita ng Micron kaysa sa Apple! Kailangan ng Apple ng mga chip, hawak ng Micron ang kapangyarihan sa pagpepresyo
Micron Technology ay nagtala ng netong kita na $37.7 bilyon sa ika-apat na quarter, mas mataas kaysa sa $29.8 bilyon ng Apple sa parehong panahon, kaya naging kumpanya na mas malaki ang kita sa quarter na iyon. Ang kakulangan sa memorya ay nagbigay sa Micron ng malakas na kapangyarihan sa pagpapresyo, at ang CEO nito ay diretsahang nagsabing "hindi maabot ang pangangailangan ng customer", kung saan ang susunod na quarter revenue guidance ay umabot sa $61.5 bilyon. Ang gross profit margin ng Apple ay patuloy na naapektuhan ng tumataas na gastos sa memorya, bumaba mula 49.3% patungo sa guidance range na 46.5%.
“Bagyo ng Pandaigdigang Ekonomiya”: Krisis sa Utang ng Mga Maunlad na Bansa
Nagbabala ang IMF na ang mga mauunlad na ekonomiya ay nagiging "sentro ng bagyo" sa pandaigdigang panganib ng utang. Ang Estados Unidos, Pransya, at iba pang mga bansa ay nag-ipon ng mataas na utang noong panahon ng mababang interes, ngunit ngayon ay tumataas ang gastos sa pagbabayad ng utang dahil sa pagtaas ng interest rates, habang nahaharap sa mga balakid sa pulitika ang pagsasaayos ng pananalapi. Ayon sa Bank of America Securities, nahaharap ang Estados Unidos sa pagbagsak ng kita mula sa buwis, ang Pransya naman ay may suliranin sa estruktural na pagbaba ng kita, at pati ang United Kingdom at Japan ay nasa ilalim din ng presyon. Ang lumalalang kakayahang panatilihin ng mga mauunlad na bansa ang kanilang utang ay maaaring magdala ng pag-igting sa interest rates at daloy ng kapital, na maaaring makaapekto sa pandaigdigang pamilihan ng pananalapi.
Ang “matinding pagbabaligtad” ng naratibo sa merkado ng U.S.: Mula sa “AI-deflation theory at kontroladong U.S. Treasury” tungo sa “AI na sumisikip sa bond market, Besenteng hindi makontrol ang long-term na interest rate”
Tinanong ng Deutsche Bank na ang salaysay sa merkado tungkol sa ekonomiya ng Estados Unidos ay nagbago mula sa "AI na nagpapababa ng inflasyon" patungo sa "AI na nagpapataas ng pagbebenta ng mga bond at American bond yield", ngunit posibleng sobra ang pesimistang damdamin. Ayon sa bangko, ang tunay na hindi pinapansin ng merkado na panganib ay ang posibleng insidente sa seguridad ng AI ecosystem, kabiguan ng IPO, o kita na hindi tumugma sa inaasahan, na maaaring magpahina sa dolyar at magbigay suporta sa bond market. Bukod pa rito, ang krisis sa pananalapi ng France ay nagdadagdag ng bagong presyur sa euro.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
