Nawala na ang kinang ng AI, lalo pang bumibilis ang pag-alis ng mga dayuhang kapital, ang Korean stock market ay mula sa pinakamatatag sa mundo ay naging pinakamahina.

Ang Korean stock market na dating isa sa pinakamainit na AI trading asset sa mundo ngayong taon, ay kasalukuyang nakararanas ng kakulangan sa mga mamimili.

Noong unang kalahati ng taon, ang Kospi ng Korea ay nagpakita ng pinakamalakas na performance sa mga pangunahing global stock index kaya't dumagsa ang pandaigdigang kapital; pagsapit ng ikalawang kalahati ng taon, ang parehong merkado ay bumaba ng kabuuang 22% at naging pinakamasama sa buong mundo. Samantala, ang Taiwan at US stock market na parehong may malakas na AI concepts ay patuloy na umaabot sa mga makasaysayang mataas na antas.

Ayon sa Bloomberg, sa taong ito, may netong $131 bilyong dolyar na dayuhang kapital ang umalis sa Korean stocks, ang pinakamalaki sa mga pangunahing merkado sa Asya. Bumagsak din ng 70% ang dami ng mga transaksyon sa merkado mula sa peak nitong huling bahagi ng Mayo, habang sabayang umurong ang retailers at institusyonal na mamumuhunan.

Dalawang Chip Giants, Isang Labis na Konsentradong Pusta

Ang pagtaas at pagbaba ng Korean Kospi ay halos pinamumunuan ng dalawang memory chip giants — Samsung Electronics at SK Hynix. Sila ay kumakatawan sa mahigit 50% ng kabuuang timbang ng Kospi, ang pangunahing lakas ng pag-angat ng index ngayong unang kalahati ng taon, ngunit ngayo'y nagdudulot ng pabigat.

Ayon kay Phillip Wool, Head of Portfolio Management ng Rayliant Global Advisors: "Para sa karamihang mga mamumuhunan — lalo na yung mga kamakailan lang pumasok sa Korean market dahil sa memory chip trading — nakolekta na ang madaling kinikita rito." Ani niya, ang kanilang pondo ay nag-profit taking na sa Korean AI stocks, at kasalukuyang mababa ang alokasyon sa SK Hynix at Samsung Electronics.

Ang pagdududa ng merkado ay tahasang ipinakita noong Huwebes: tumaas nang halos siyam na beses ang taunang operating profit ng Samsung Electronics, ngunit bumaba pa rin ang presyo ng stock.

Nauubos na Ang Repurchase Wave, Suporta ng Buy Orders Nanganganib Maging Wala

Ang isa pang haligi ng suporta ng Korean stocks ay lumuluwag na rin.

Ang Samsung at SK Hynix ay malapit nang matapos ang kanilang kabuuang buyback plan na humigit-kumulang 55 trilyong Korean won (mga $41 bilyon). Ayon sa JPMorgan, nitong nakaraang buwan, sa halos $23 bilyon na buy orders sa Korean market, ang repurchase ng dalawang chip companies ang may pinakamalaking bahagi.

Kapag natapos na ang buyback, kailangang harapin ng merkado ang malinaw na vacuum sa buy orders.

Ayon kay Richard Tang, Head of Research ng Julius Baer Hong Kong: "Nakikita naming mas marami nang kapital ang bumabalik sa US stock market, na nagpapalala sa tuloy-tuloy na outflow ng foreign capital mula sa Korea."

Umatras ang Mga Retail Investor, Hindi pa Bumabalik ang Leverage Funds

Noong unang parte ng taon, malaking driver ng pagdoble ng Kospi ang mga retail investor, ngunit dahil sa bumagsak noong Hulyo, hindi pa sila nakababalik.

Ayon sa datos ng Korea Financial Investment Association, sa nakaraang buwan, nananatili ang financing balance sa mga 33 trilyong won, malayo sa peak na 38.6 trilyong won noong Hunyo. Ang deposito ng mga mamumuhunang naghihintay pumasok sa merkado mula sa brokerage accounts ay bumaba rin mula sa rekord na halos 140 trilyong won tungo sa mga 100 trilyong won lamang.

Ayon kay Jon Withaar, portfolio manager ng Pictet Asset Management Singapore: "Naging value stock na ang mga memory chip shares, at mura na ang valuations batay sa kasalukuyang kita. Ngunit ang mga retail at mabilis na hedge funds ay hindi humahabol sa value o mura; ang habol nila ay growth."

Ang Taiwan Stocks Bilang Alternatibong Opsyon, AI Capital Lumilipat na

Habang nawawala ang atraksyon ng Korean stocks, nagiging paboritong AI alternative ng mga institusyonal investor ang Taiwan stock market.

Sa taong ito, tumaas ng 70% ang Taiwan Weighted Index, at noong nakaraang quarter ay naungusan ang Kospi ng mga 23 puntos na porsyento, ang pinakamalaking quarterly gap mula noong 2000. Mas marami ring stocks sa Taiwan market ang tumaas — mga 10% ng components ay nagdoble ng presyo ngayong taon, samantalang 4.7% lamang ng Kospi stocks ang nakagawa nito.

Ayon kay Chun-Lai Wu, Chief Investment Officer ng Asia Asset Allocation ng UBS Global Wealth Management: "Sa ngayon, mas gusto naming ipakita ang tactical AI exposure sa pamamagitan ng Taiwan stocks. Ang Taiwan ay may mas kompletong tech hardware ecosystem at suportado ng malalaking gastusin mula sa mga pangunahing tech firms."

Siyempre, may ilang investors din na naniniwalang nagbigay ang pagbagsak ng Korean stocks ng mga buying opportunity, dahil nananatiling resilient ang AI spending at kakayahang kumita ng memory chip sector, dagdag pa ang tuloy-tuloy na reporma sa pagpapataas ng corporate value sa Korea. Salamat sa malakas na pag-angat noong unang bahagi ng taon, nananatili pa ring kabilang sa nangunguna ang buong taon ng Kospi.