Fed miyembrong bumoboto ngayong taon, Harker: Upang labanan ang inflation, kailangan ng mas mabilis at mas madalas na bahagyang pagsasaayos ng interest rate, mag-ingat sa pagkapirmi ng inaasahang inflation

Ipinahayag ni opisyal ng Federal Reserve na si Beth Hammack na, upang mapigilan ang mataas na implasyon na mag-ugat nang malalim sa ekonomiya, dapat isaalang-alang ng Federal Reserve ang mas mabilis at mas madalas na bahagyang pagsasaayos ng mga rate ng interes, imbes na maghintay pa ng patuloy na paglala ng inflation bago gumawa ng mas malalaking aksyon. Ayon sa kanya, ang presyon ng inflation sa Estados Unidos ay hindi na limitado sa presyo ng enerhiya; ang pagtaas ng taripa at ang mataas na demand na dulot ng pagtatayo ng imprastraktura ng artificial intelligence ay nagpapataas din ng mga gastos, kaya’t kinakailangan na panatilihin ang masikip na patakarang pangsalapi sa kasalukuyan.

Si Hammack ay Presidente ng Federal Reserve sa Cleveland at ngayong taon ay may boto sa FOMC, ang komite ng Federal Reserve para sa patakarang pangsalapi. Sa kanyang talumpati nitong Lunes sa taunang pulong ng National Association for Business Economics (NABE) sa Cleveland, Ohio, tinalakay niya ang komunikasyon sa patakarang pangsalapi at ipinaliwanag ang kanyang pananaw sa inflation at patakaran sa interest rate. Hindi niya tahasang hiniling na kailangang magtaas ng rate ang Federal Reserve sa pulong ng Oktubre, ngunit binigyang-diin niya na, upang maibalik agad ang inflation sa target na 2%, kailangan manatiling masikip ang patakarang pangsalapi.

Ipinahayag ni Hammack: “Kapag pinapayagan ng kalagayan, mas naniniwala ako na ang mas maliliit ngunit mabilis na aksyon ay mas mainam kaysa maghintay at manganib na kailanganing gumawa ng mas malalaking pagbabago sa hinaharap.” Pinapakita ng pahayag na ito ang kanyang pangamba sa patuloy na presyon ng implasyon, at nagpapahiwatig na mas gusto niya ang maagap at paunti-unting pagbabago sa polisiya upang kontrolin ang implasyon, kaysa maghintay ng matagal bago mapilitan sa mas agresibong hakbang.

Ang presyon ng implasyon ay lagpas na sa enerhiya, ang AI investment at mga taripa ay nagpapataas ng gastos

Ayon kay Hammack, ang presyon ng implasyon sa Estados Unidos ay laganap na, hindi lang nakatuon sa isang uri ng presyo. Maliban sa pagtaas ng presyo ng enerhiya, may dagdag na pahirap mula sa mga taripa at sa malakas na demand ng pagtatayo ng imprastraktura ng artificial intelligence (AI), na siyang nagpapahirap sa pagkontrol ng implasyon.

Tinukoy niya na ang mga negosyo ay nahaharap sa sunud-sunod na dagdag na gastos sanhi ng mga taripa. Kahit na ang isang beses na taas-taripa ay pansamantala lang ang epekto sa presyo, kung paulit-ulit itong mangyayari, pabalik-balik ding tataas ang gastos ng mga negosyo at maari itong maipasa sa mga konsyumer.

Kasabay nito, ang pagtatayo ng AI infrastructure ay nagpapataas sa demand at presyo ng kompyuter, elektronikong produkto, at iba pang mga piyesa ng high-tech. Ang mga gastos na ito ay hindi lang limitado sa mga proyekto ng data center, kundi maaari ring makaapekto sa industriya ng aviation, electric power generation, construction, at iba pang mga sektor na gumagamit ng katulad na piyesa.

Binalaan ni Hammack na ang patuloy na mataas na implasyon ay maaaring humantong sa pagbuo ng ugali ng “implasyon isip,” kung saan ang mga negosyo at konsyumer ay tinatrato na ang mataas na implasyon bilang normal. Idinagdag niya na habang nananatiling mataas ang implasyon, tumataas rin ang panganib na ito.

Sa kanyang pananaw, kailangan ang kasalukuyang patakaran ay maging sapat na mahigpit upang mapababa ulit sa target na 2% ng Federal Reserve ang implasyon sa tamang panahon. Kahit na higit pang higpitan ang patakarang pangsalapi, maaaring matagalan pa bago bumaba ang implasyon, kaya’t di dapat maliitin ang panganib ng mahabang panahon ng mataas na implasyon.

Kinikilingang agarang bahagyang pagbabago, ngunit walang malinaw na suporta sa pagtaas ng rate ngayong Oktubre

Ang talumpati ni Hammack ay nagpapakita ng bahagyang “hawkish” na polisiya, ngunit hindi nito ibig sabihing malinaw siyang humihiling ng panibagong pagtaas ng rate ng Federal Reserve ngayong buwan.

Noong nakaraan, nagtaas na ng rate ang Federal Reserve sa pulong ng Setyembre upang harapin ang tumataas na presyon sa implasyon. Sa harap ng pagtaas ng presyo ng enerhiya, gastos sa taripa, at demand mula sa AI-related investment, kailangang husgahan ng mga policy maker kung sapat na ba ang kasalukuyang rate upang limitahan ang demand, at kailan at gaano pa dapat higpitan ang patakaran.

Pinunto ni Hammack na kung ipapakita ng mga datos ng ekonomiya at implasyon na kinakailangan ng aksyon, ang mas maagang maliit na pagbabago ay makakatulong upang maiwasan ang mas malaking pagbabago sa hinaharap. Binigyang-diin niya na ang patakarang pangsalapi ay dapat tumugon ayon sa takbo ng ekonomiya, at hindi dapat ituring na libre ang paghihintay lamang.

Nauna na rin niyang sinabi na maaari pang pag-aralan ng mga opisyal ang susunod na datos bago ang pulong ng polisiya sa Oktubre 27-28. Isa sa mga tututukang datos ng merkado ang pinakabagong inflation data ng Estados Unidos.

Kamakailan ay bumaba na ang pagtaya ng mga mamumuhunan sa muling pagtaas ng rate ng Federal Reserve ngayong Oktubre. Ayon sa Balitang Wall Street, kabilang na ang ikalawa at ikatlong pinakamataas na opisyal ng Federal Reserve, maraming opisyal ang nagbigay indikasyon na hindi muna gagalaw, na nagpapahiwatig ng kawalan ng agarang pangangailangan sa magkasunod na pagtaas ng rate. Gayunpaman, ipinapakita ng talumpati ni Hammack nitong Lunes na may ilang opisyal pa ring nababahala sa nagpapatuloy na presyon ng implasyon, at naniniwala na dapat manatiling mahigpit ang patakarang pangsalapi.

Binibigyang-diin ang transparency sa polisiya: Pagpapaliwanag ng response mechanism ay hindi nangangahulugang pangako sa daan ng rate

Maliban sa inflation at interest rate policy, isa pang pokus ng talumpati ni Hammack nitong Lunes ay kung paano dapat ipaliwanag ng Federal Reserve ang mga desisyon nito sa publiko.

Naniniwala siya na ang mga gumagawa ng polisiya ay may pananagutan na ipaliwanag kung bakit sila gumawa ng partikular na desisyon, at kung aling datos ng ekonomiya, kondisyon ng pananalapi, mga forecast, at panganib ang nakakaapekto sa kanilang opinyon. Ang pagbibigay-liwanag sa lohika ng desisyon ng Federal Reserve ay nakakatulong sa konsyumer, negosyo, at pamilihan sa paggawa ng mas maayos na plano sa gitna ng hindi tiyak na kalagayan ng ekonomiya.

Ngunit binigyang-diin din ni Hammack na ang pagpapaliwanag ng response mechanism ay hindi nangangahulugang pangako na sa kurso ng future interest rate.

Ayon sa kanya, kailangang mag-ingat ang mga gumagawa ng polisiya pagdating sa pagbibigay ng tiyak na forecast tungkol sa iyo ng interest rate, sapagkat pabago-bago ang kondisyon ng ekonomiya, at kailangan ring maging flexible ang mga future policy option. Inilahad niya: “Ang response mechanism ay hindi forward guidance.” Kapag pinakahulugan ng merkado ang paliwanag ng opisyal sa logic ng desisyon bilang pangako para sa hinaharap, ang intensyong dagdagan ang transparency ay maaaring magdulot ng maling inaasahan sa policy path sa merkado.

Ang posisyong ito ay may kaugnayan din kung paano babalansehin ng Federal Reserve ang transparency at flexibility ng policy. Aniya, dapat ipaliwanag ng mga opisyal kung paano sila humuhusga ayon sa datos at kalagayan ng ekonomiya, ngunit hindi ito dapat gawing pangako sa tibay ng future rates.

Sa pangkalahatan, ang talumpati ni Hammack nitong Lunes ay nagpadala ng dalawang mensahe: Una, naniniwala siyang laganap na ang presyon ng implasyon lampas sa enerhiya, na ang taripa at AI investment demand ay nagpapakomplikado sa pagkontrol ng implasyon, kaya dapat manatiling mahigpit ang patakarang pangsalapi; Ikalawa, mas gusto niyang gumawa ng maliit ngunit maagap na aksyon kapag kinakailangan, upang mabawasan ang panganib ng kailangang mas malaking pagbabago sa hinaharap. Gayunpaman, hindi rin niya tahasang hinihiling ang agaran na pagtaas ng rate ng Federal Reserve ngayong Oktubre – ang susunod na galaw ng polisiya ay nakabatay pa rin sa mga pagbabago sa inflation at iba pang datos ng ekonomiya.