Nagbabala ang Wall Street sa muling hakbang ni Bessent upang pigilan ang yield, posibleng lumabas ang mahahalagang pahiwatig ngayong Biyernes
Ngayong Biyernes, ang mga pangunahing primary dealers ng government bonds ay makakatanggap ng regular na survey mula sa U.S. Treasury bago ilabas ang refinancing announcement. Inaasahan ng Citi na maaaring ipahiwatig ng survey ang pagbawas ng issuance ng long-term bonds, at posibleng kanselahin ang 20-year U.S. bond issuance. Binibigyang-diin naman ng Morgan Stanley na "Ang susunod na dalawang refinancing announcements ay napakahalaga, lalo na ang sa Nobyembre, na kasunod ng midterm elections."
Ang merkado ng U.S. Treasury ay mabusising nagmamasid sa susunod na hakbang ng Kagawaran ng Pananalapi.
Ngayong Biyernes, ang mga pangunahing nagbebenta ng treasury ay makakatanggap ng nakagawiang survey questionnaire mula sa Kagawaran ng Pananalapi bago ilabas ang anunsyo ng refinancing. Tingin ng mga market participants, ang paraan ng pagtatanong at ang mismong nilalaman ng questionnaire ay maaaring magsilbing barometro sa pagbasa ng policy preference ni Bensent.
Ayon sa pagsusuri ng Citi Group, maaaring ipahiwatig ng questionnaire na ito ang posibilidad ng pagliit ng volume ng bond issuance sa matagalang dulo; maaaring gamiting dahilan ni Bensent ang mahina ang demand ng mga pension fund sa long-end treasuries, kaya’t isaalang-alang ang pagbabawas o tuluyang pag-alis ng 20-year U.S. Treasury issuance.
Sinabi ni Vishal Khanduja, namumuno sa Broad Market Fixed Income ng Morgan Stanley Investment Management:
Ipinahiwatig mo na sa merkado na may problema sa kasalukuyang antas ng yield. Kaya naniniwala kami na ang dalawang susunod na refinancing announcement ay kritikal, lalo na yaong sa Nobyembre, na kasunod ng midterm elections.
Ang tumataas na gastos sa pagpapautang ay matagal nang pangunahing alalahanin ng administrasyong Trump. Sa umpisa, napababa ng “treasury twist operation” ni Bensent noong Agosto ang yield, ngunit nabasag nito ang dekadang panuntunan ng Kagawaran ng Pananalapi sa “regular at predictable” na bond issuance, na nagdulot ng pangamba sa merkado tungkol sa pagtaas ng policy uncertainty.
Para sa mga mamumuhunan, ang susunod na hakbang ng Kagawaran ng Pananalapi ay diretsahang makakaapekto sa supply-demand landscape at lohika ng pagpepresyo ng merkado ng U.S. Treasury.
Hindi pa desidido ang iba’t ibang opsyon ng Kagawaran ng Pananalapi
Ayon kay Martin Tobias, banking strategist ng Morgan Stanley, kasalukuyang may ilang pagpipilian ang Kagawaran ng Pananalapi ng U.S.
Pinaka-konserbatibong opsyon ay panatilihin ang status quo, pansamantalang ipagpatuloy ang diskarte noong Agosto, hindi babaguhin ang auction size sa susunod na ilang quarter at hindi mag-a-announce ng bagong guidance.
Isa pang opsyon ay i-revise ang forward guidance ng bond issuance, malinaw na hindi magdadagdag ng supply para sa mga 20-year at 30-year long-end bonds, sa halip ilipat ang pokus ng dagdag na issuance sa 2–7 year medium-short end sectors.
Pinaka-hindi pangkaraniwang opsyon ay ang malinaw na pagtatakda ng maximum na bahagi ng short-term Treasury bills sa kabuuang bond issuance. Wala pang naitalang pagtatakda ng upper limit sa ganitong ratio, ngunit sa kasalukuyan, umangat na sa mahigit 22% ang bahagi ng short-term Treasury bills.
Sa pananaw ni Ed Al-Hussainy, portfolio manager ng Columbia Threadneedle Investments, mula sa perspektibo ng taxpayer, ang pinakamainam na opsyon ay ilipat ang focus ng government financing sa mga bond na malapit sa 5-year, imbes na palawigin ito hanggang 30-year. Ayon sa kanya:
Kung layunin mong hadlangan ang pagtaas ng yield, kailangan mong maging sapat na malikhain.
Nagdudulot ng diskusyon sa alternatibong bills ang pagbabawas ng supply sa long-end
Kung babawasan ang auction size ng long-end coupon bonds, mapipilitan ang Kagawaran ng Pananalapi ng U.S. na dagdagan pa ang supply ng short-term Treasury bills, o magpakilala ng mga bagong produkto.
Noong unang quarter ngayong taon, kumunsulta na ang Kagawaran ukol sa pagkakaroon ng one-year floating rate notes na naka-link sa secured overnight financing rate (SOFR).
Ipinahayag ng mga strategist ng Wells Fargo noong nakaraang buwan na ang kasalukuyan ay “tamang panahon” para muling suriin ang ganitong opsyon, at tinukoy na ang mga produkto tulad nito ay maaaring magbigay ng karagdagang paraan ng pamumuhunan para sa money market funds, na siyang pinakamalaking mamimili ng short-term Treasury bills.
Ang estratehiya ng paggamit ng short-term Treasury bills para pondohan ang gobyerno ay tradisyon na mula pa kay dating Treasury Secretary Yellen. Subalit, dahil nagbalik na ang pagtaas ng interest rates ng Federal Reserve at inaasahang tataas pa ng hindi bababa sa 84 basis points sa loob ng susunod na taon, hindi dapat maliitin ang pressure sa financing cost ng mga short-term Treasury bills.
Si Joe Lavorgna, chief economist ng SMBC Nikko Securities North America at dating adviser ni Bensent, ay may bukas na pananaw sa pagpapalaki ng issuance ng short-term Treasury bills.
Sa pananaw niya, maaaring bawasan ang ilan sa supply ng long-end bonds, kasabay ng koordinasyon sa Federal Reserve, na tinalakay na dati ang pagpipilian ng pagtutok ng investment portfolio sa pure Treasury bills, upang mapaliit ang impact sa merkado.
Hiniling ng merkado na maibalik ng Kagawaran ng Pananalapi ang predictability
Sa kasalukuyan, lumampas na sa $1 trilyon ang taunang interest expenditure ng U.S., mas mataas na kaysa sa gastusin sa defense budget, kaya hindi pa naranasan dati ang lawak ng pressure sa government financing.
Kasalukuyang nasa pinakamataas sa mga dekada ang long-end benchmark yields, dulot ng tumataas na presyo ng langis, pagtaas ng Federal Reserve rates, at masiglang pangungutang ng malalaking kompanya sa sektor ng artificial intelligence na nagpapalala ng kumpetisyon para sa pandaigdigang kapital.
Sumusuporta si Vishal Khanduja sa hakbang ng Kagawaran ng Pananalapi at naniniwala na dapat doblehin ang repurchase size, kasabay ng pagbawas ng auction size ng long-end bonds sa refinancing. Pero nagbabala rin siya na mahal ang magiging kapalit ng surprise policy moves.
Ayon sa kanya:
Dapat gawing mas predictable ng Kagawaran ng Pananalapi ang mga hakbang nito. Dahil ganoon kalaki ang kailangang bond issuance, pinakamasama ang gawing unpredictable ang kabilang dulo, na magdudulot lamang ng inis sa iyong mga mamimili.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Bahagyang rebound ang pandaigdigang merkado ng stock, tumaas ng 2% ang stock market ng Korea, tumaas ng higit sa 4% ang SK Hynix, bahagyang bumaba ang US dollar
Tumaas ng 0.4% ang European Stoxx 50 Index, tumaas ng 0.5% ang German DAX Index, parehong tumaas ng mahigit 4% ang Samsung Electronics at SK Hynix, kaya nagtulak sa Seoul Composite Index ng South Korea na magtapos ng 2% na pagtaas. Binaba ng mga trader ang posibilidad ng pagtaas ng interest rate ng Federal Reserve sa buwang ito mula mahigit 25% noong Huwebes, pababa sa 15%. Bumaba naman ng 0.1% ang Dollar Index.
Inflation ng enerhiya, pagbebenta sa merkado ng mga bono, at AI bubble sabay na nagbibigay ng presyon, nakaamba ba ang year-end na kalakaran ng stock market sa Amerika?
Sa pananaw ng mga bullish investors, may pag-asa ang US stock market na makaranas ng pag-angat bago matapos ang taon, tulad ng nakasanayan sa mga nakaraang taon. Gayunpaman, may ilang mga analyst na naniniwala na hindi pa tapos ang pagbebenta sa US stock market, at maaaring ngayon pa lamang ito nagsisimula.
Matindi ang pagbagsak ng stock price pero patuloy ang suporta! American Bank ginawang "Buy" ang CoreWeave (CRWV.US): Huwag magpatalo sa takot sa financing, may backlog pa ring hindi bababa sa $129 bilyong halaga ng mga order
Matapos magdulot ng pag-aalala ukol sa AI infrastructure financing na nagresulta sa mahigit 18% na kabuuang pagbaba ng presyo ng stock ng CoreWeave sa loob ng dalawang magkasunod na araw ng kalakalan, muling pinagtibay ng Bank of America nitong Huwebes ang “buy” rating para sa CoreWeave at tinaasan pa ang forecast nila sa kita nito.
Propesiya ni Jones 2027 Short Selling ng US Stock Market: Dobleng Pwersa ng Supply-Demand Reversal at Presyo ng Langis
Nagbabala si Paul Tudor Jones na ang US stock market ay haharap sa matinding hamon pagsapit ng 2027 dahil sa pagtaas ng supply ng stocks at pagtaas ng presyo ng langis. Bagama't may mga pagkakamali sa kanyang mga naunang prediksyon, ang lohika ng pagbabago sa supply at demand ay nagdulot ng malawak na atensyon sa merkado.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
