Pagbalik-tanaw sa Artikulo - Pagpapaliwanag kung bakit ang krisis ng CoreWeave ay maaaring magpabago sa mainit na interes sa AI
路透社2026/10/16 10:03Muling inilathala noong Oktubre 15 na ulat, walang binago sa nilalaman
Anhata Rooprai/Aditya Soni
Reuters Oktubre 16 - Ang patuloy na lumalaking utang ng CoreWeave CRWV.O ay nagdudulot ng bagong alalahanin hinggil sa AI boom, kung saan kinukuwestiyon ng mga mamumuhunan: Sapat ba ang demand para suportahan ang mga bilyong pondo na hiniram upang magtayo ng mga data center?
Bagaman siniguro ng CEO ng kumpanyang suportado ng Nvidia NVDA.O na sapat ang backlog ng mga order, ang presyo ng kanilang stock at bonds ay bumagsak ng malaki (link) na lalo pang nagpalala sa malawakang pagbentahan ng mga tech stocks.
Narito ang mga dahilan ng pag-aalala ng mga mamumuhunan at kung ano ang maaaring ibig sabihin ng mga pagsubok na kinakaharap ng kompanyang ito para sa buong industriya.
Ano ang ginagawa ng CoreWeave?
Nagre-renta ang CoreWeave ng kapangyarihan ng Nvidia processors sa mga kumpanyang nagde-develop at nagpapatakbo ng artificial intelligence, kabilang ang Microsoft MSFT.O at OpenAI.
Isa ito sa mga pangunahing “bagong cloud” service providers na mabilis ang paglawak upang matugunan ang pangangailangan para sa mahirap makuha at mamahaling AI chips.
Pinapahintulutan ng mga “bagong cloud” companies ang mga kliyente na hindi na kailangang magtayo ng sariling data centers upang magkaroon ng computing power. Gayunpaman, ang pagbibigay ng ganitong computing power ay nangangailangan ng malaking paunang puhunan sa chips at imprastruktura, na karaniwang sinusuportahan sa pamamagitan ng utang.
https://www.reuters.com/graphics/COREWEAVE-STOCKS/zdvxekwgzpx/chart.png
Kumusta ang kanilang kalagayang pinansyal?
Ayon sa datos na tinipon ng LSEG, hindi pa nagkakaroon ng kita ang kumpanyang ito, at may kabuuang utang na humigit-kumulang $50 bilyon.
Noong Agosto, tinaasan ng kumpanya ang kanilang taunang forecast sa capital expenditure ng $4 bilyon, hanggang $35 bilyon-$39 bilyon (link). Inaasahan ng mga analyst na ang revenue ng kumpanya ngayong taon ay malapit sa $13 bilyon, ngunit malulugi ng $2.13 bilyon.
Ang bond ng kumpanya na magmature sa 2031 (junk-rated) ay may yield na umaabot sa halos 16%, habang ang halaga ng pagbili ng default insurance para sa kanilang debt ay tumaas sa 1,000 basis points, indikasyon ng tumitinding pag-aalala ng mga creditors.
Sinabi ng CEO na si Mike Intrator sa mga empleyado sa isang internal memo na nakuha ng Reuters na ang backlog ng mga order ng kumpanya ay sapat upang matugunan ang obligasyon sa utang. Noong katapusan ng ika-2 quarter, mayroong $104.2 bilyon na pending orders ang kumpanya at nakakuha muli ng mahigit $25 bilyon (link) na bagong order pagsisimula ng ika-3 quarter.
Pinaliit din ni Nvidia CEO Jensen Huang ang mga alalahanin, idiniin niyang lumalakas ang pinansyal na katatagan ng CoreWeave at hindi kinakailangan na magbigay sila ng garantiya. Pumayag ang chip giant na bilhin ang unsold capacity ng CoreWeave bago sumapit ang Abril 2032.
https://www.reuters.com/graphics/COREWEAVE-DEBT/egpbgqwwjvq/chart.png
Bakit ito maaaring maging “kanarya sa minahan ng karbon”
Nakasalalay ang negosyo ng CoreWeave sa dalawang bagay: ang pangangailangan para sa AI computing, at ang kagustuhan ng mga nagpapautang na magpondo sa kinakailangang imprastruktura. Ngunit ang pagbagsak ng stock ng kumpanya ay nagpapahiwatig na, sa kabila ng kanilang pahayag ng malakas na demand, kulang ang kumpiyansa ng mga mamumuhunan sa pangalawang bahagi.
Hindi takot ang merkado na babagsak ang demand para sa AI, kundi kung hihina ito nang malaki, maaaring gawing mas mahirap panatilihin ang negosyo dahil sa mas mataas na gastos sa utang.
“Mukhang mas tinitingnan ng mga mamumuhunan ang pinagkukunan ng pondo para sa proyekto ng imprastruktura, hindi ang biglang pagbagsak ng demand sa AI computing,” sabi ni Axel Rudolph, chief technical analyst ng IG Group.
“Mabilis na nagiging ‘kanarya sa minahan’ ng AI trades ang CoreWeave,” ani Kathleen Brooks, research director ng XTB.
Bakit nag-aalala ang merkado?
Kinukuwestiyon ng mga mamumuhunan kung gaganda ang kita ng AI nang mabilis upang matakpan ang gastos sa pagtatayo ng imprastruktura at pagpopondo nito.
Kinakailangang mag-invest ng malaki ang CoreWeave sa simula bago kumuha ng kita mula sa kontrata. Ang pagtaas ng interes ay maaaring magpataas sa gastos sa utang, lalong nagpapaliit sa returns.
Maging ang hardware ay isa ring panganib. Kapag may bagong chips na inilalabas, bumababa ang halaga ng luma, na nagtutulak sa mga provider na magdagdag ng puhunan para palitan ang mga ito.
Gayunman, ang mga alalahaning ito ay hindi lang tungkol sa CoreWeave. Inaasahang sa taong ito, ang mga higanteng teknolohiya ng U.S. ay gagastos ng higit sa $700 bilyon para sa AI infrastructure.
https://www.reuters.com/graphics/COREWEAVE-REVENUE/znpngnoqdvl/chart.png
Pinakamasamang senaryo
Isa sa mga posibleng epekto ay ang pagkipot ng financing environment kung saan ang mga nagpapautang ay mangangailangan ng mas mataas na returns o ayaw nang magpautang para sa iba pang AI projects.
Maaaring mapilitan ang mga supplier na bawasan ang expansion plans, bawasan ang mga bibilhing kagamitan, na makakaapekto sa computing capacity na inaasahan ng mga kliyente.
Ang ganitong setback ay maaari ring magpalala sa pag-aalinlangan ng merkado kung lumabis na ang AI investment boom sa returns, na lalong nagpapaigting sa pressure sa mga stock ng technology.
Ang mga susunod na epekto ay nakadepende kung paano nirerestructure ang negosyo, at ang ugnayan ng CoreWeave sa malalaking tech firms ay hindi awtomatikong nangangahulugan na ang pagkabigo nito ay magdudulot ng mas malawak na crisis sa pananalapi.
Sino pa ang nasa panganib?
Tinataya ng Gartner na pagdating ng 2030, halos 80% ng mga bagong cloud service providers ay maaaring magsara, at nagbabala na ang inaasahang AI revenue ay hindi sapat upang suportahan ang lahat ng planong gastos sa imprastruktura.
Ang mga kakompetisyon ng Neocloud tulad ng Nebius NBIS.O, Applied Digital APLD.O at Iren IREN.O ay nagkaroon ng pagbaba sa stock kamakailan lang. Maging ang Softbank 9984.T na mabigat ang investment sa OpenAI ay nakakaranas ng pagtaas sa gastos ng protection laban sa default.
Samantala, ang credit spreads ng Amazon AMZN.O, Alphabet GOOGL.O, Meta META.O at Nvidia ay umakyat din sa all-time highs, bagaman mas mababa ang kanilang pagtaas kumpara sa CoreWeave. Gayunpaman, mas malaki ang kanilang cash flow at mas matatag ang kanilang balance sheet.
https://www.reuters.com/graphics/COREWEAVE-BOND/mopardzezva/chart.png
(Upang maging mas madali ang pagbabasa para sa mga hindi native English speakers, awtomatiko itong isinalin ng Reuters sa ilang wika. Dahil maaaring may pagkakamali ang automated translation, o hindi maisama ang kinakailangang konteksto, hindi ginagarantiya ng Reuters ang katumpakan ng awtomatikong pagsasalin; ito ay para lang sa kaginhawaan ng mga mambabasa. Hindi mananagot ang Reuters sa anumang pinsala o pagkawala dahil sa paggamit ng automated translation feature.)
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Nagdulot ng panic sa lending ang AI trading: CoreWeave bond yield ay nananatiling mataas, Nasdaq ay nagtala ng pinakamalaking lingguhang pagbaba mula noong katapusan ng Hunyo
Patuloy na tumataas ang mga alalahanin sa merkado hinggil sa panganib ng utang ng mga kumpanyang AI infrastructure, umabot sa higit 15% ang yield ng ilang CoreWeave bonds noong Huwebes, at nanatili itong mataas noong Biyernes. Bumagsak muli ng 12% ang stock price ng CoreWeave noong Biyernes. Ang Nasdaq Composite Index ay bumaba ng humigit-kumulang 4.5% ngayong linggo. Ayon sa pagsusuri, habang tumataas ang gastos sa kapital sa hindi na kayang tiisin na antas, mapipilitang bawasan ng mga kumpanya ang kanilang paggasta sa kapital.
Ang Philadelphia Semiconductor Index ay nakaranas ng pinakamahabang sunod-sunod na pagbagsak mula 2008, kalmado ang tugon ni Jensen Huang: Ang panandaliang paggalaw ay hindi magbabago sa pangmatagalang paglago ng AI
Sa kabila ng patuloy na pagbebenta ng mga stock na may kaugnayan sa artificial intelligence kamakailan, nananatiling puno ng kumpiyansa si Nvidia CEO Huang Renxun sa pangmatagalang pag-unlad ng AI industry.
Walong sunod-sunod na pagbagsak ng mga stock ng chip sa U.S.! $2 trilyon na halaga ng merkado ang nabura, pinakamahabang bearish streak mula 2008
Sa linggong ito, ang prospect ng kita mula sa AI investments ay tinanong ng merkado, bumagsak ang Philadelphia Semiconductor Index ng 11.4% at ang Nasdaq ay bumaba ng mahigit 4% sa isang linggo. Bumagsak din ang presyo ng CoreWeave nang higit sa 25% kada linggo, at ang mga bono ay umabot sa antas ng problema; kinuwestiyon ang modelo ng high-yield debt financing. Nagbabala ang mga strategist na may panganib na mawalan kung sobra ang pagiging bearish, samantalang si "Wood Sister" ay nagdagdag pa ng posisyon sa CoreWeave sa kabila ng trend.
Noong Agosto, bumalik ang mga dayuhang pondo sa merkado ng US Treasury, unang beses na umabot sa isang trilyon ang hawak ng UK, patuloy na nagbawas ang China at Japan, ang hawak ng China sa US Treasury ay pinakamababa mula 2008.
Ayon sa ulat ng Kagawaran ng Pananalapi ng Estados Unidos, noong Agosto ay netong bumili ng $108.9 bilyong halaga ng US Treasury bonds ang mga overseas investors, na siyang bumaligtad sa pagbaba ng dalawang sunod na buwan ng kabuuang hawak ng bond. Sa sampung pangunahing bansa at rehiyon na may hawak ng US Treasury bonds, tanging China at Japan lamang ang nabawasan ang hawak noong Agosto. Ang pangunahing “mayhawak ng utang” na Japan ay naitala ang pinakamababang antas ng hawak sa loob ng 22 buwan, na bumaba ng apat na magkakasunod na buwan, nangyari ito sa buwan nang sila ay nag-intervene sa foreign exchange market. Bumaba rin ang hawak ng China ng tatlong sunod na buwan, kasabay ng pag-abot sa pinakamababang antas mula pa noong 2008 sa nakalipas na dalawang buwan. Samantala, ang hawak ng United Kingdom, na pangalawang pinakamalaking “mayhawak ng utang,” ay tumaas at nagtakda ng bagong rekord sa loob ng dalawang sunod na buwan. Nanguna ang Canada sa pagdaragdag ng hawak noong Agosto, na may pagtaas na $38.3 bilyon at pumwesto bilang ika-lima sa kabuuang laki ng hawak. Ang Belgium naman ay pumangalawa sa laki ng pagdagdag, na may $19.8 bilyong karagdagan.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
