Kung magtatagumpay ang pagsasanib ng SpaceX(SPCX.US) at SpaceX(TSLA.US), maaaring tumaas ang kayamanan ni Musk ng $110 bilyon

Ayon sa app na "Pananaliksik sa Pananalapi," kinumpirma ni Elon Musk kahapon sa SpaceX (SPCX.US) earnings call na parehong nagtatag ang SpaceX at Tesla (TSLA.US) ng espesyal na komite upang pag-aralan ang potensyal na pagsasanib. Agad na naging sentro ng atensyon sa merkado ang balitang ito; ang sagot niya ukol sa “ang pagsasanib ay isang magandang ideya” ay hayagang sumuporta sa ideya ng posibleng paglikha ng isa sa pinakamahalagang kumpanya sa buong mundo.

Bagamat dati ay itinuturing na halos magkaibang negosyo ang tagagawa ng de-kuryenteng sasakyan na Tesla at ang kumpanyang pang-raketa na SpaceX, unti-unting naghahalo ang hangganan ng kanilang mga operasyon habang patuloy na nag-e-expand si Musk sa mga larangan ng artificial intelligence (AI), robotics, advanced manufacturing, satellite communication, at computational infrastructure—kabilang dito ang mga data center sa lupa at ang mga posibleng data center na ilulunsad sa orbit.

Ayon kay Musk: “Totoo namang naniniwala akong napakalaking halaga ang maidudulot ng pagsasama ng dalawang kumpanya dahil halos naroon na tayo sa yugto ng superintelligent singularity. Sa development ng superintelligent software, disenyo ng chips, Terafab project, robotics, malawakang paghahatid ng materyales sa orbit sa tulong ng Starmind constellation (orbit data center), at kakayahan sa connectivity, makikinabang nang malaki ang kooperasyon.”

Ayon sa detalye ng pagsasanib, posibleng makakuha din si Musk ng napakalaking benepisyo mula rito. Base sa Bloomberg Billionaires Index, kung magaganap ang pagsasanib, maaari niyang madagdagan ang kanyang yaman ng higit sa $110 bilyon sa pamamagitan ng pagpapabilis ng pag-vest ng Tesla stocks. Sa orihinal na plano, dapat sana ay matatanggap niya ang mga stock na ito sa taong 2028 pa. Karagdagan pa, batay sa Tesla valuation sa kasunduan, ang compensation plan ni Musk para sa 2025 ay maaari pang magbukas ng karagdagang kita na daang bilyong dolyar nang hindi kinakailangan na maabot ng Tesla ang paunang requirement para sa milestone.

Noong Miyerkoles, dahil sa balitang ensayo sa pagsasanib at lumabas na malakas ang quarterly earnings ng SpaceX, pumalo ang yaman ni Musk ng mahigit $60 bilyon sa loob ng isang araw.

Mapangarapin at Ambisyosong mga Layunin

Ang 55-anyos na si Musk ay nagkamit noong nakaraang taon ng isa sa pinakamalaking compensation plan sa kasaysayan ng Tesla, na aabot ang halaga sa halos $1 trilyon kung makukumpleto. Saklaw ng planong ito ang 10 taon at may kasamang napakaambisyosong mga target na performance, kabilang ang pagpapadala ng 1 milyong Optimus humanoid robots, ilagay sa komersyal na operasyon ang 1 milyong Robotaxi, at makapag-deliver ng 20 milyong sasakyan. Kasama rin dito ang target na market value mula $2 trilyon hanggang $8.5 trilyon. Sa ngayon, wala pa ring natutupad na operating at market value milestones.

Katulad ng karamihan sa mga compensation plan ng ehekutibo, may “control change” clause din sa planong pangkompensasyon ni Musk. Sakaling ang mga kasalukuyang shareholders ng Tesla ay mayroon nang mababa sa 50% voting rights sa natitirang kumpanya o holding company pagkatapos ng merger, maaaring mag-trigger ang clause na ito. Dahil mas mataas ang kasalukuyang valuation ng SpaceX ng halos isang-katlo kumpara sa Tesla, posible talagang mangyari ito, ngunit nakadepende pa rin sa eksaktong estruktura ng deal.

Kung ma-trigger ang mga clause, hindi na kailangan ipatupad ang nabanggit na mga operating milestone, at pagkukuwentuhan na lang ang compensation ni Musk base sa Tesla valuation sa oras ng kasunduan. Ibig sabihin, kung itataya na $2 trilyon ang Tesla valuation sa merger, na siyang unang milestone, madi-unlock ni Musk ang stock na may netong higit $6 bilyon. Sa kasalukuyan, nasa humigit-kumulang $1.5 trilyon ang market value ng Tesla.

Ayon kay Jason Schloetzer, associate professor ng accounting sa McDonough School of Business, Georgetown University: “Kung teknikal na ma-trigger ang mga control clause ay nakadepende kung paano ise-set up ang deal, pero dapat asahan ng parehong panig na may insentibo si Musk para itulak pataas ang deal valuation, at dapat tutukan ng special committee kung paano nila hahawakan ang isyung ito.”

Sa kasalukuyang compensation plan, hindi maaaring ibenta ni Musk ang mga stock reward na ito sa loob ng limang taon matapos mag-vest, ngunit may mga exemption din sakaling magkaroon ng ‘control change event’.

Pinabilis na Vesting

Para kay Musk, mas malaking benepisyo ang posibleng makuha niya mula sa pagbilis ng vesting ng kanyang 2018 Tesla stock compensation reward.

Ang inisyal na “moonshot” compensation plan ni Musk ay nagkaloob sa kanya ng mga 304 milyong option, pero kailangan munang maabot ng Tesla ang ilang tiyak na market value at operating milestones bago ito ma-exercise, at lahat ng target ay natupad na. Nagkaroon nang negotiation sina Musk at Tesla board mas maaga ngayong taon para payagan siyang i-exercise ang mga option via net settlement method, na nagpapababa sa cash na kailangan niyang ilabas para sa buwis at pag-exercise. Kapalit, ang kanyang mga 286 milyong stock ay hindi magve-vest hanggang Enero 2028 bilang insentibo upang manatili siya sa kumpanya.

Ngunit kung magkaroon ng control change, magve-vest agad ang mga stock na iyon. Bukod pa rito, kahit matapos ang vesting, mayroon pa ring limang taon na holding period sa mga stock, pero may ilang exemption din para sa mga ganitong sitwasyon, kaya posibleng maibenta ni Musk nang mas maaga ang ilan o lahat ng stock. Ngayon, higit sa $110 bilyon ang halaga ng mga stock na ito, ngunit dahil hindi pa vested, hindi pa ito kabilang sa Bloomberg Wealth Index sa kasalukuyang net worth ni Musk.

SpaceX Compensation

Mayroon ding dalawang compensation plan si Musk sa SpaceX, ngunit hindi gaanong maaapektuhan ng potensyal na kasunduang ito ang mga planong iyon.

Ang SpaceX, bilang rocket at AI company, ay nagkaloob kay Musk ng hanggang 1.3 bilyong restricted stock units, na vesting ay nakatali sa sunod-sunod na market value at operating milestones, kabilang na ang pagtatayo ng human colony sa Mars at ang kapasidad ng computation ng mga data center sa kalawakan na balak ng kumpanya.

Maaaring i-adjust ng board ang market value milestones upang i-reflect ang anumang merger o acquisition. Ginawa na ng board ito nang bilhin ng SpaceX ang AI startup ni Musk na xAI. Ipinapakita nito na kung mag-merge ang Tesla at SpaceX, posibleng i-adjust ulit ng board ang mga target upang hindi maagapan ang sitwasyon na magiging “mas madali” ang mga target dahil sa merger.

Gayunpaman, dahil malamang na hatiin ang malaking bahagi ng compensation plan ni Musk sa Tesla, at wala ring malinaw na target na nag-uugnay sa kanyang compensation sa tradisyonal na linya ng negosyo ng Tesla, posibleng mapilitan ang board ng SpaceX na magdisenyo ng panibagong compensation plan para sa kanilang founder.

Ayon kay Jason Schloetzer, dahil sa nakaraan ay parehong malaki ang stock compensation na iginawad kay Musk ng dalawang kumpanya, “tila parang siguradong mangyayari na,’ at pagkatapos ng pagsasanib ay kakaharapin ng board ang luma nang argumento na kailangan nilang magbigay ng bagong insentibo upang matiyak na magpapatuloy si Musk sa kanyang dedikasyon.