Bitget App
Trade smarter
Kup kryptoRynkiHandelFuturesStocksEarnDla instytucjiAI i inne
Jeśli do grudnia nadal nie będzie danych, to Fed będzie musiał „obniżyć stopy procentowe z zamkniętymi oczami”?

Jeśli do grudnia nadal nie będzie danych, to Fed będzie musiał „obniżyć stopy procentowe z zamkniętymi oczami”?

深潮深潮2025/10/29 14:54
Pokaż oryginał
Przez:深潮TechFlow

Zamknięcie rządu USA wpędziło Rezerwę Federalną w "próżnię informacyjną", co może zmusić ją do podjęcia decyzji dotyczącej stóp procentowych w grudniu bez kluczowych danych o zatrudnieniu i inflacji.

Zamknięcie rządu USA wpędza Fed w „próżnię danych”, co może zmusić go do podjęcia decyzji o stopach procentowych w grudniu bez kluczowych informacji o zatrudnieniu i inflacji.

Autor: Zhang Yaqi

Źródło: Wallstreetcn

Trwające zamknięcie rządu USA stawia Fed w wyjątkowo trudnej sytuacji. Jeśli kluczowe dane dotyczące zatrudnienia i inflacji nadal będą niedostępne przed grudniowym posiedzeniem, decydenci mogą zostać zmuszeni do podjęcia kluczowej decyzji dotyczącej stóp procentowych w „próżni informacyjnej”, co znacznie zwiększa prawdopodobieństwo, że podążą oni za ustaloną gołębią ścieżką i „przymkną oko na obniżki stóp”.

Zgodnie z informacjami od Trading Desk, według raportu opublikowanego przez Bank of America 28 października, scenariusz, w którym Fed podczas grudniowego posiedzenia „działa po omacku”, staje się coraz bardziej realny. Raport wskazuje, że nie tylko nie widać postępów w zakończeniu zamknięcia rządu, ale nawet jeśli rząd zostanie ponownie otwarty, powrót do normalnego przepływu danych może potrwać kilka miesięcy.

Brak tych danych pogłębia już istniejące podziały wewnątrz FOMC. Frakcja gołębia, być może z przewodniczącym Powellem na czele, może upierać się przy ścieżce obniżek stóp sugerowanej w „dot plot” z września. Jednak jastrzębi członkowie Komitetu prawdopodobnie sprzeciwią się trzeciej obniżce stóp w tym roku, jeśli nie pojawią się nowe dowody na osłabienie gospodarki.

Dla inwestorów ta bezprecedensowa niepewność znacznie zwiększa ryzyko związane z grudniowym posiedzeniem. Ostateczna decyzja polityczna może nie zależeć już od najnowszych wskaźników gospodarczych, lecz raczej od kompromisu podzielonego komitetu między wcześniejszymi oczekiwaniami a nowymi ryzykami, co może doprowadzić do sytuacji, w której zarówno jastrzębie, jak i gołębie zagłosują przeciwko, wprowadzając jeszcze większą zmienność w oczekiwaniach rynkowych.

Brak danych może pogłębić wewnętrzne podziały

Analiza Bank of America wskazuje, że wrześniowe posiedzenie FOMC już ujawniło głębokie podziały w ocenie ryzyka spadku na rynku pracy przez decydentów. Wówczas niewielka większość uznała, że ryzyka te są wystarczające, by poprzeć co najmniej 75 punktów bazowych obniżek stóp w tym roku.

W przypadku braku nowych danych, ta frakcja gołębia prawdopodobnie będzie dążyć do realizacji oczekiwań z wrześniowego „dot plot”. Raport wskazuje, że niektórzy członkowie gołębi mogą nawet uznać, że długotrwałe zamknięcie rządu samo w sobie zwiększa ryzyko spadku aktywności gospodarczej, co stanowi kolejny argument za obniżką stóp.

Jednak siła jastrzębi w Komitecie nie może być lekceważona. Wrześniowy „dot plot” pokazuje, że siedmiu uczestników FOMC popiera tylko jedną obniżkę stóp w tym roku. Bank of America uważa, że do tej frakcji należą Barr, Goolsbee, Musalem i Schmid. Chociaż nie przewiduje się, by podczas tego tygodniowego posiedzenia sprzeciwili się obniżce, to forsowanie trzeciej obniżki w grudniu może być dla nich „zbyt daleko idące”, zwłaszcza jeśli liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych na poziomie stanowym pozostaje stabilna. To zwiększa ryzyko, że podczas grudniowego posiedzenia pojawi się przynajmniej jeden głos sprzeciwu ze strony jastrzębi, a także, że gołębi członek Miran również może zagłosować przeciwko.

Czas przywrócenia danych zdecyduje o ścieżce polityki

Ostateczna decyzja Fed w grudniu będzie w dużym stopniu zależeć od tego, kiedy zakończy się zamknięcie rządu i w jakim stopniu dane gospodarcze nadrobią zaległości. Bank of America przeanalizował kilka scenariuszy.

Scenariusz 1: Otrzymanie „przestarzałego” raportu o zatrudnieniu za wrzesień przed końcem listopada. Jeśli rząd zostanie otwarty przed końcem listopada, rynek powinien zobaczyć raport o zatrudnieniu za wrzesień przed grudniowym posiedzeniem. Raport wskazuje, że słabe dane zmniejszą ryzyko głosu sprzeciwu ze strony jastrzębi, ale nawet silne dane raczej nie przekonają Powella do wstrzymania obniżek, ponieważ raport ten będzie uznany za „przestarzały”.

Scenariusz 2: Otrzymanie raportów o zatrudnieniu za wrzesień i październik na początku listopada. Jeśli zamknięcie zakończy się na początku listopada, a Bureau of Labor Statistics (BLS) będzie miało szansę opublikować dwa raporty przed grudniowym posiedzeniem, sytuacja stanie się bardziej złożona. W tym przypadku, jeśli stopa bezrobocia utrzyma się na stabilnym poziomie 4,3%, a dane o aktywności gospodarczej od września do października będą wystarczająco solidne, „wstrzymanie obniżek” w grudniu stanie się możliwą opcją.

Scenariusz 3: Pełne nadrobienie danych, otrzymanie trzech raportów o zatrudnieniu. Najbardziej optymalnym scenariuszem jest szybkie zakończenie zamknięcia rządu i jednoczesne przeprowadzenie badań przez BLS za październik i listopad, co pozwoliłoby opublikować wszystkie trzy raporty o zatrudnieniu za wrzesień, październik i listopad przed grudniowym posiedzeniem. W tym przypadku Bank of America proponuje zasadę decyzyjną: jeśli stopa bezrobocia w listopadzie będzie niższa lub równa 4,3%, Fed utrzyma stopy procentowe bez zmian w grudniu; jeśli stopa bezrobocia będzie wyższa lub równa 4,5% (zgodnie z oczekiwaniami Summary of Economic Projections Fed), to skłoni to do obniżki stóp. Jeśli stopa bezrobocia wyniesie 4,4%, decyzja grudniowa będzie „wyrównanym wyborem” i zależeć będzie od szerszego strumienia danych, w tym inflacji.

0
0

Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.

PoolX: Stakuj, aby zarabiać
Nawet ponad 10% APR. Zarabiaj więcej, stakując więcej.
Stakuj teraz!

Może Ci się również spodobać

SpaceX (SPCX.US) Starship po raz pierwszy pomyślnie wszedł na orbitę! Z 26 satelitami Starlink V3 rozpoczyna misję zarabiania

Nowa generacja ciężkiej rakiety nośnej "Starship" należąca do SpaceX w poniedziałkowy poranek po raz pierwszy z powodzeniem weszła na orbitę Ziemi, osiągając tym samym kluczowy kamień milowy dla kosztownego projektu rakietowego.

智通财经•2026/09/28 14:41

Ellison zwiększył zabezpieczenie pożyczki o 67 milionów akcji Oracle (ORCL.US), wspierając przejęcie Warner przez Paramount Sky Dance (PSKY.US) za sto miliardów dolarów.

Jako jedna z kluczowych osób napędzających transakcję przejęcia Warner Bros Discovery przez Paramount, Lawrence Ellison, przewodniczący i główny dyrektor techniczny Oracle, obecnie używa o 67 milionów więcej akcji Oracle jako zabezpieczenie osobistych pożyczek niż rok temu.

智通财经•2026/09/28 13:41

Jaki sygnał? Firma syna Trumpa zainwestowała 10 milionów dolarów w dostawcę usług dronowych Draganfly (DPRO.US)

Unusual Machines wspierane przez Donalda Trumpa Juniora oraz amerykańska firma zarządzająca aktywami zainwestowały 10 milionów dolarów w kanadyjską spółkę Draganfly.

智通财经•2026/09/28 13:26