Benchmark widzi ponad 500% potencjał wzrostu w Strategy, potwierdza cel 570 USD dzięki nowej strukturze kapitałowej

Benchmark Equity Research podtrzymał rekomendację Kupuj oraz cel cenowy na poziomie 570 dolarów dla Strategy po tym, jak firma wprowadziła pięcioskładnikową ramę kapitałową, która rozszerza możliwości wykupu papierów wartościowych, monetyzacji posiadanych bitcoinów oraz zarządzania alokacją kapitału w okresach napięcia rynkowego.

Akcje Strategy zakończyły poniedziałkową sesję wzrostem o 12,6%, na poziomie 92,68 dolarów, według strony cenowej The Block MSTR. Cel Benchmark na 570 dolarów sugeruje około 515% potencjalnej zwyżki względem tej ceny zamknięcia.

Poniedziałkowy wzrost nastąpił po ogłoszeniu przez Strategy nowego Digital Credit Capital Framework. Inicjatywa obejmuje rezerwę w wysokości 2,55 miliarda dolarów, odpowiadającą 17,4 miesiącom pokrycia dywidendy, program wykupu akcji zwykłych o wartości 1 miliarda dolarów, plan wykupu akcji uprzywilejowanych o wartości 1 miliarda dolarów obejmujący emisje STRC, STRF, STRD oraz STRK, a także zgodę zarządu na sprzedaż do 1,25 miliarda dolarów w bitcoinach ze skarbu zawierającego 847 363 BTC.

W notatce dla klientów, analityk Benchmark Mark Palmer napisał, że ta rama formalnie daje kierownictwu zgodę na zarządzanie kapitałem Strategy w „odwróconym” trybie, gdy warunki rynkowe tego wymagają. Obejmuje to wykupy akcji zwykłych i wieczystych uprzywilejowanych, monetyzację bitcoinów w celu realizacji zobowiązań oraz wstrzymanie emisji akcji zwykłych, gdy ich cena nie jest już wyższa niż wartość netto aktywów.

„Rezultatem jest to, że Strategy jest teraz aktywnym zarządzającym obydwoma stronami swojej struktury kapitałowej — co postrzegamy jako istotną korzyść dla akcjonariuszy”, napisał Palmer w notatce.

Według analityka, pięć składników ramy odpowiada konkretnym obawom inwestorów, takim jak określone parametry wykorzystania kapitału, wzrost dywidend uprzywilejowanych oraz strukturalne programy wykupu jako odpowiedź na zarzut rozcieńczania.

„Te pięć elementów planu Strategy opisuje firmę przechodzącą od jednokierunkowej emisji do aktywnego dwukierunkowego zarządzania kapitałem — teraz będzie mogła emitować papiery wartościowe, gdy kapitał jest atrakcyjny, oraz wykupywać je, gdy instrumenty będą notowane na poziomach korzystnych dla wykupu,” powiedział analityk.

Benchmark podkreślił, że obawy dotyczące agresywnej likwidacji posiadanych bitcoinów przez firmę nie uwzględniają skali udzielonej zgody w odniesieniu do skarbca Strategy. Firma sprzedała wcześniej 32 bitcoiny w maju. Wobec salda 847 363 BTC, program o wartości 1,25 miliarda dolarów został określony w notatce jako „pomijalny błąd zaokrąglenia.”

Strategy ogłosił ramę po tym, jak akcje zwykłe spadły o około 30% w poprzednim tygodniu, podczas gdy STRC, zmienne oprocentowane obligacje uprzywilejowane firmy, zaprojektowane do notowania blisko deklarowanej wartości 100 dolarów, spadły poniżej 80 dolarów.