Odbicie jena może być tylko tymczasowe, Morgan Stanley obstawia powrót transakcji arbitrażowych, a kurs dolara do jena może wzrosnąć do 163.
Według Morgan Stanley ostatnie umocnienie jena wynika głównie z zamykania krótkoterminowych transakcji arbitrażowych oraz zakładów dotyczących powrotu japońskich funduszy na rynek krajowy, a nie z faktycznej poprawy fundamentów.
Jak podaje Jinse Finance, JPMorgan uważa, że ostatnie umocnienie jena wynika głównie z krótkoterminowego zamykania transakcji arbitrażowych oraz zakładów rynkowych na repatriację japońskiego kapitału, a nie z faktycznej poprawy fundamentów. Wraz ze stopniowym zanikiem obaw o odpływ kapitału oraz odbudową transakcji arbitrażowych z udziałem jena, bank prognozuje, że jen może ponownie spaść do minimów z lipca i zaleca zajęcie długiej pozycji na parze USD/JPY z celem na poziomie 163 jenów za 1 dolara.
Zespół strategów JPMorgan, w skład którego wchodzą Koichi Sugisaki, David Adams i Andrew Watrous, zaleca obecnie inwestorom zajęcie długiej pozycji na USD/JPY z celem 163 i poziomem stop loss na 150. Poziom 163 to wartość, do jakiej dolar wzrósł w stosunku do jena pod koniec lipca, kiedy gwałtowna deprecjacja jena skłoniła Japonię i USA do rzadkiej, skoordynowanej interwencji poprzez zakup jena.
Obecnie kurs jena utrzymuje się w okolicach 154 jenów za 1 dolara i notuje pierwszy od czterech miesięcy dwutygodniowy wzrost. Wcześniejsza wspólna interwencja Japonii i USA zapewniła jenowi znaczące wsparcie, a w tym tygodniu USA ponownie wysłały sygnał poparcia dla jena. Minister finansów USA Janet Yellen ostrzegła spekulantów grających na dalsze osłabienie jena, rzucając wyzwanie rynkowi w zakresie determinacji USA do wsparcia jena.
Jednak według JPMorgan ostatnie odbicie jena nie zmienia średnioterminowej słabości jego fundamentów. Stratedzy banku twierdzą: „Ostatnie wzmocnienie jena wydaje się być przede wszystkim skutkiem zamykania krótkoterminowych pozycji arbitrażowych, co wynika z rynkowych przypuszczeń, że Japoński Rządowy Fundusz Emerytalny (GPIF) może skłonić kapitał do repatriacji, a nie z faktycznej zmiany fundamentów.” Jednocześnie podkreślają, że prawdopodobieństwo dużego napływu kapitału do Japonii nie jest wysokie.
Od lat niskie stopy procentowe w Japonii sprawiają, że jen jest kluczową walutą finansującą globalne transakcje arbitrażowe. Inwestorzy mogą tanio zaciągać pożyczki w jenie, a następnie inwestować te środki w waluty i aktywa przynoszące wyższe odsetki i czerpać zyski z różnicy. Tego typu operacje sprzyjają sprzedaży jena i są jednym z głównych powodów długoterminowej presji deprecjacyjnej na tę walutę.
Ostatnio ta logika inwestycyjna została zakłócona. Z jednej strony Japonia i USA interweniowały na rynku walutowym, bezpośrednio wspierając jena; z drugiej strony, urzędnicy Banku Japonii konsekwentnie wysyłają jastrzębie sygnały i podkreślają chęć dalszego podnoszenia stóp bazowych, co skłania inwestorów do ponownej oceny opłacalności finansowania arbitrażu w jenie.
Równocześnie rząd Japonii zachęca krajowe fundusze emerytalne do zwiększania inwestycji na rynku wewnętrznym, co wywołało spekulacje o możliwości sprzedaży przez duże japońskie instytucje, w tym GPIF, zagranicznych aktywów i transferu środków do kraju. Wobec obaw inwestorów przed potencjalnym dużym odpływem kapitału, część spekulantów grających na osłabienie jena i uczestników transakcji arbitrażowych zdecydowała się zamknąć pozycje, co było głównym czynnikiem ostatniego umocnienia jena.
JPMorgan uważa jednak, że obawy rynku o szeroką repatriację japońskiego kapitału mogą być przesadzone. Jeśli te oczekiwania zaczną słabnąć, a różnice stóp procentowych między Japonią a USA pozostaną, inwestorzy mogą z powrotem wykorzystywać jena jako walutę finansującą transakcje arbitrażowe, co ponownie wywrze presję deprecjacyjną na jena.
Stratedzy spodziewają się, że „wraz z ustąpieniem nadmiernych obaw dotyczących odpływu kapitału i odbudową pozycji arbitrażowych” kurs USD/JPY powróci do poziomu wartości godziwej. Bank zaleca więc zajęcie długiej pozycji na USD/JPY, z celem na 163, co, przy obecnym kursie w okolicach 154, oznacza około 5,5% potencjał dalszego osłabienia jena wobec dolara.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
BUZZ - Opinie brokerów: strategia wzrostu PepsiCo w Stanach Zjednoczonych nadal wymaga dostosowania
Gigant przekąsek i napojów gazowanych PepsiCo (PEP.O) ostrzegł w czwartek, że odbudowa wzrostu i marży w jego kluczowym rynku północnoamerykańskim potrwa dłużej niż planowano, oraz zapowiedział dalsze cięcia kosztów, aby zrównoważyć słaby popyt na przekąski i napoje. Średnia ocena 25 analityków dla akcji wynosi „trzymać”; mediana ceny docelowej to 145 USD — dane zebrane przez LSEG. JPMorgan („neutralnie”, cena docelowa: 137 USD) wskazuje, że działalność międzynarodowa firmy pozostaje silna, ale popyt na przekąski i napoje w Ameryce Północnej jest nadal słaby i niewiele wskazuje na szybkie poprawy. Deutsche Bank („trzymać”, cena docelowa: 132 USD) podkreśla, że północnoamerykański segment napojów PepsiCo (PBNA) pozostaje w tyle za konkurencją z powodu słabych marż; chociaż firma planuje zwiększyć inwestycje w markę i usprawnić zarządzanie, droga do trwałej poprawy pozostaje niejasna. Piper Sandler („zwiększyć udział”, cena docelowa: 140 USD) zwraca uwagę, że firma mierzy się ze słabym popytem w USA i presją kosztową; choć nowe produkty białkowe i nawadniające mogą wesprzeć wzrost, perspektywy tego wzrostu nie zostały jeszcze potwierdzone. RBC Capital Markets („wynik zgodny z rynkiem”, cena docelowa: 150 USD) wskazuje, że północnoamerykańska działalność napojowa pozostaje głównym wyzwaniem, a ponowna autoryzacja franczyzy może poprawić długoterminowy wzrost. (Tekst został automatycznie przetłumaczony przez Reuters dla wygody czytelników niebędących rodzimymi użytkownikami języka angielskiego. Tłumaczenie automatyczne może zawierać błędy lub nie uwzględniać potrzebnego kontekstu. Reuters nie gwarantuje dokładności automatycznego tłumaczenia, które jest oferowane jedynie dla wygody czytelników. Reuters nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek szkody lub straty wynikłe z użycia funkcji automatycznego tłumaczenia.)
BUZZ – „Opinie brokerów”: Analitycy sceptycznie odnoszą się do doniesień o przejęciu Chipotle przez Starbucks
9 października – Financial Times poinformował w czwartek, że Starbucks SBUX.O rozważał potencjalne przejęcie Chipotle CMG.N, co oznaczałoby powrót dyrektora generalnego Briana Niccola do marki meksykańskich burrito, którą wcześniej zarządzał. Starbucks odmówił komentarza, podkreślając, że firma pozostaje „skoncentrowana” na restrukturyzacji własnego biznesu. Ograniczona racjonalność strategiczna BTIG wyraził „wysokie wątpliwości”, twierdząc, że z perspektywy łańcucha dostaw i operacji transakcja „nie ma sensu”, przyniosłaby poważne rozcieńczenie akcjonariuszom Starbucks i zakłóciłaby zarządzanie obiema markami. Analityk BTIG, Peter Saleh, zauważył: „Przez lata słyszeliśmy wiele o przejęciach wielomarkowych... ale niewiele z nich doszło do skutku, a jeszcze mniej okazało się sukcesem.” Analityk William Blair, Sharon Zackfia, uznała, że różnice w łańcuchach dostaw obu firm sprawiają, iż transakcja nie daje oczywistych synergii przychodowych, a korzyści zakupowe są bardzo ograniczone. Zaznaczyła, że netto dług Starbucks wynoszący 9,4 miliardów dolarów na czerwiec sprawia, iż finansowanie przejęcia jest „trudne do obliczenia”, a połączony wskaźnik dźwigni finansowej mógłby wzrosnąć do ok. 6-krotności, co jest relatywnie wysokie dla firm restauracyjnych notowanych na giełdzie. D.A. Davidson stwierdził, że ze względu na znaczące różnice marek i ograniczone synergie transakcja ma szanse sukcesu na poziomie 20% lub niższym. Analityk EMarketer, Suzy Davidkhanian, zauważyła, że znajomość Chipotle przez Niccola może obniżyć ryzyko realizacji transakcji, jednak inwestorzy Starbucks mogą uznać to za „kosztowne i rozpraszające” w kontekście próby wyjścia firmy z problemów finansowych. (Dla wygody osób nieposługujących się angielskim Reuters automatycznie przetłumaczył ten raport na kilka innych języków. Ze względu na możliwość błędów lub brak pełnego kontekstu Reuters nie gwarantuje dokładności tłumaczonego tekstu i udostępnia go wyłącznie dla wygody czytelników. Reuters nie ponosi odpowiedzialności za szkody lub straty wynikające z użycia tej funkcji automatycznego tłumaczenia.)
Jefferies obniża cenę docelową AppLovin do 375 dolarów
BUZZ - Cena akcji Humana rośnie po poprawie oceny programu "Medicare Advantage"
9 października - ** Akcje Humana Inc (HUM.N) wzrosły o 14,4% w handlu przed sesją do 443 dolarów ** Dane rządowe USA pokazują, że 95% członków HUM uczestniczących w „Federal Medicare Advantage Plan” uzyskało ocenę czterech gwiazdek lub wyższą w rankingach na rok 2027 ** Wyższe oceny są kluczowe dla firm ubezpieczeniowych, ponieważ przekładają się na rządowe premie i wzrost liczby uczestników planu ** Analitycy z Oppenheimer szacują, że poprawa ocen może zwiększyć przychody spółki o 3,6 miliarda dolarów ** Dla porównania, według Oppenheimer, średnie oceny konkurentów UnitedHealth Group (UNH.N) i CVS Health (CVS.N) spadły o 15% w stosunku do poprzedniego roku, a także nastąpił spadek ocen dla Elevance (ELV.N) i Centene (CNC.N) ** Na koniec ostatniej sesji handlowej, HUM wzrosło w tym roku o 51%, podczas gdy UNH, CVS i ELV zanotowały wzrosty w zakresie od 10% do 14,4%, a CNC wzrosło o 57% (W celu ułatwienia osobom nieposługującym się językiem angielskim, Reuters oferuje automatyczne tłumaczenia swoich materiałów na inne języki. Ponieważ tłumaczenia automatyczne mogą zawierać błędy lub nie oddawać odpowiedniego kontekstu, Reuters nie gwarantuje dokładności tekstów tłumaczonych automatycznie i udostępnia je wyłącznie w celach informacyjnych. Reuters nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek szkody lub straty wynikające z korzystania z funkcji automatycznego tłumaczenia.)
Ceny krypto
Więcej
