Bank Japonii podnosi stopy procentowe bez większego efektu, kluczowy test dla byczych zakładów na jena

Z informacji dostarczonych przez aplikację Zhihong Finance wynika, że w poniedziałek jen ustabilizował się po gwałtownej przecenie z zeszłego tygodnia, która wzbudziła obawy dotyczące możliwej interwencji. W ramach fali podwyżek stóp procentowych przez główne banki centralne w tym miesiącu oraz sygnałów jastrzębich, inwestorzy wciąż analizują perspektywy globalnych stóp procentowych. Kurs jena wobec dolara wyniósł 157,04, co oznacza spadek o 2% w ujęciu tygodniowym. Z powodu trwającego trzy dni święta giełda w Japonii była zamknięta, płynność pozostawała niska, a traderzy zachowywali czujność wobec potencjalnych działań interwencyjnych ze strony władz.

Bank Japonii w piątek podniósł stopy procentowe do 1,25%, czyli do najwyższego poziomu od 31 lat. Jednak ta szeroko oczekiwana podwyżka nie wsparła jena. Dwie głosy sprzeciwu oraz brak wyraźnego sygnału jastrzębiego rozczarowały inwestorów. To doprowadziło do gwałtownego spadku jena, a następnie zagraniczne media poinformowały, że japońscy urzędnicy przeprowadzili kontrolę kursu walutowego, co zazwyczaj jest traktowane jako zapowiedź interwencji na rynku walutowym.

Oprócz Banku Japonii, w tym miesiącu również Fed oraz Europejski Bank Centralny podniosły stopy procentowe i ostrzegły, że z powodu trwającej od prawie siedmiu miesięcy wojny na Bliskim Wschodzie, może być konieczne dalsze zacieśnianie polityki w celu przeciwdziałania inflacji.

Główny ekonomista ds. Azji w HSBC, Frederik Neumann, wskazał, że decyzja Fed o jednomyślnej podwyżce stóp, będąca sygnałem jastrzębim, utrudnia Bankowi Japonii komunikację. Stwierdził: „Dlatego też, aby Bank Japonii przekonał rynek do swoich jastrzębich skłonności i ugruntował oczekiwania wobec jena, poprzeczka pozostaje bardzo wysoko. W kolejnych tygodniach, a nawet miesiącach, inwestorzy mogą ponownie testować determinację Banku Japonii do dalszego podwyższania stóp i podążania za polityką zaostrzenia Fed.”

Zakłady na wzrost jena poddane próbie

Na początku września traderzy obstawiali, że Bank Japonii przyspieszy tempo podwyżek stóp, a pojawiły się wstępne oznaki repatriacji kapitału przez japońskich inwestorów. Jen osiągnął wówczas najsilniejszy poziom od siedmiu miesięcy, ale od tego czasu oddał część zysków.

Dane o pozycjonowaniu pokazują, że przed posiedzeniem Banku Japonii, nastroje inwestorów wobec jena były coraz bardziej bycze. Tygodniowe dane amerykańskiego regulatora pokazują, że w tygodniu kończącym się 15 września spekulanci zwiększyli pozycje netto długich na jenie, a ekspozycja netto wzrosła do 9,7 miliarda dolarów – najwyżej od lipca 2025 roku.

Thomas Matthews, szef rynków regionu Azji i Pacyfiku w Capital Economics, ocenił, że pomimo podwyżki stóp przez Bank Japonii, rynek wyraźnie uznaje Fed za bardziej jastrzębią instytucję – co najmniej w porównaniu z początkiem miesiąca. Powiedział: „Niemniej jednak, biorąc pod uwagę, że jen i tak znacznie się umocnił, prawdopodobnie musiałby osłabić się jeszcze bardziej, by temat interwencji powrócił na agendę.”

W lipcu jen spadł na czterdziestoletnie minimum, osiągając poziom 163,99 za dolara amerykańskiego, po czym doszło do rzadkiej, skoordynowanej interwencji Japonii i USA, która pomogła ustabilizować kurs jena.

Uwaga skupiona na perspektywach stóp Fed

Indeks dolara, śledzący wartość dolara wobec sześciu głównych walut, utrzymał się na poziomie 100,23. Po ubiegłotygodniowej podwyżce stóp przez Fed i sygnałach możliwości dalszego zacieśniania polityki, indeks ten wzrósł o ponad 1%.

Narzędzie CME FedWatch pokazuje, że traderzy obecnie oceniają szanse na podwyżkę stóp przez Fed na najbliższym, październikowym posiedzeniu na 55%, podczas gdy tydzień wcześniej było to 42,5%.

Thomas Simons, główny ekonomista USA w Jefferies, stwierdził: „Uważamy, że wybory uzupełniające nie będą ograniczeniem dla podwyżki stóp przez Fed w październiku. Czy w grudniu nastąpi kolejna podwyżka, będzie zależało od danych i rozwoju sytuacji geopolitycznej. W perspektywie roku 2027, ścieżka stóp będzie uzależniona od kondycji rynku pracy. Zakładamy, że w drugiej połowie 2027 roku możliwa będzie obniżka stóp.”

Kurs euro do dolara wynosi 1,1474 – bez większych zmian. Wcześniejsze sondaże pokazują, że skrajnie prawicowa Alternatywa dla Niemiec (AfD) zdobyła pierwsze miejsce w wyborach do parlamentu kraju z północno-wschodnich Niemiec, co stanowi cios dla konserwatywnej partii kanclerza Friedricha Merza.