Wielkość transakcji arbitrażowych opartych na spreadzie amerykańskich obligacji skarbowych spadła do około 900 miliardów dolarów

Strategowie z Wall Street twierdzą, że popularna strategia handlowa amerykańskimi obligacjami skarbowymi osiągnęła najniższy poziom od ponad dwóch lat, co odzwierciedla malejące możliwości wykorzystania rozbieżności na rynku obligacji przez fundusze hedgingowe. Ta strategia, znana jako „transakcja bazowa” (basis trade), pomaga zapewnić popyt i płynność na rynku amerykańskich obligacji skarbowych. Polega ona na wykorzystaniu niewielkich różnic cenowych pomiędzy kontraktami terminowymi na amerykańskie obligacje skarbowe a obligacjami rzeczywistymi, przy czym duża dźwignia finansowa wyraźnie zwiększa skalę transakcji. W miarę jak różnice te się zawężają, strategia ta traci na popularności, co może powodować, że rynek straci ważne źródło finansowania. Niemniej jednak, jak podkreślają stratedzy banków takich jak Morgan Stanley i Citigroup, strategia ta wcale nie zniknęła z rynku, a osłabienie impetu oznacza jedynie ograniczone możliwości inwestowania w wartości względne. Jason Williams, szef strategii stóp procentowych USA w Citigroup, powiedział: „Wraz ze znacznym spadkiem rozbieżności rynkowych i zmienności w ostatnich latach, pozycje związane z transakcjami bazowymi stają się coraz mniejsze. To niekoniecznie sygnalizuje wzrost ryzyka, lecz raczej pokazuje, że ograniczone możliwości oznaczają potencjalnie silniejszy popyt na amerykańskie obligacje skarbowe, niż się spodziewaliśmy.” Według danych Morgan Stanley, nominalna wartość transakcji bazowych z udziałem inwestorów wykorzystujących dźwignię spadła z 1,26 biliona dolarów na początku tego roku do około 900 miliardów dolarów.