Tradycyjna korelacja przestała obowiązywać, odporność złota podkreśla zmianę logiki rynkowej.

Tradycyjna korelacja przestała obowiązywać, odporność złota podkreśla zmianę logiki rynkowej.

智通财经

智通财经2026/09/27 02:11

Pokaż oryginał

Bitget oferuje kompleksowe usługi handlu kryptowalutami, akcjami i złotem. Handluj teraz!

Pakiet powitalny o wartości 6200 USDT dla nowych użytkowników! Zarejestruj się teraz

Zgodnie z niemal wszystkimi tradycyjnymi zależnościami, złoto powinno być obecnie znacznie poniżej aktualnego poziomu, jednak tak nie jest, co wysyła wyraźny sygnał.
Rezerwa Federalna zacieśnia politykę monetarną, dolar się umacnia, a rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA wzrosła do około 5,2%, co jest najwyższym poziomem od 20 lat.
Model Światowej Rady Złota pokazuje, że przy innych warunkach niezmienionych, każdy wzrost rentowności amerykańskich 10-letnich obligacji skarbowych o 25 punktów bazowych przekłada się na spadek ceny złota o około 1,75%. Na tej podstawie złoto powinno być daleko poniżej 4000 dolarów za uncję.
Jednak złoto utrzymuje się w okolicach 4300 dolarów za uncję, a taka odporność podkreśla, że jego relacja z tradycyjnymi stopami procentowymi znacząco się zmieniła.
Oczywiście złoto nie jest całkowicie odporne na wpływ wysokich rentowności — w tym tygodniu jego cena spadła o ponad 2% i cofnęła się znacząco z ostatnich maksimów, ponieważ wzrost realnych stóp procentowych zwiększył koszt alternatywny trzymania aktywów niegenerujących dochodu, a umocnienie dolara stanowi kolejny istotny czynnik niekorzystny.
Biorąc jednak pod uwagę skalę tych presji, spadek ceny złota pozostaje stosunkowo niewielki.
Inwestorzy przestali patrzeć na złoto wyłącznie przez pryzmat stóp procentowych; popyt ze strony banków centralnych wciąż pozostaje ważnym filarem rynku, a popyt inwestycyjny widoczny przez złote ETF-y wykazuje także względną odporność.
Mimo wyższych kosztów alternatywnych, przy utrzymującej się inflacji, niepewności geopolitycznej i narastających obawach o kondycję finansów publicznych, złoto wciąż pozostaje kluczowym narzędziem dywersyfikacji portfela inwestycyjnego.
Być może najważniejsze jest to, że 5% rentowność obligacji skarbowych dziś oznacza coś zupełnie innego niż podczas ostatniej takiej sytuacji — dług rządu USA przekracza już 40 bilionów dolarów, a wzrost średniego kosztu pożyczek o 1 punkt procentowy, gdyby dotyczył całego zadłużenia, oznaczałby rocznie dodatkowe 400 miliardów dolarów wydatków na odsetki.
Tworzy to nietypową dynamikę: wyższe rentowności zwiększają koszt alternatywny złota, ale czynniki pchające rentowności w górę, jak utrzymująca się inflacja, ekspansja zadłużenia państwowego i obawy o długoterminową stabilność fiskalną państwa, mogą równocześnie wzmacniać argumenty za inwestowaniem w złoto.
Ostatecznie którejś stronie przyjdzie ustąpić: albo wzrost gospodarczy osłabnie na tyle, by obniżyć rentowności i zmniejszyć oczekiwania względem dalszego zacieśniania polityki Rezerwy Federalnej, albo stopy procentowe pozostaną wysokie, coraz wyraźniej odsłaniając kruchość wynikającą z ogromnego zadłużenia Stanów Zjednoczonych.
Jeśli rentowność obligacji będzie dalej rosnąć, a dolar się umacniać, cena złota może oczywiście dalej spadać. Jednak kluczową kwestią nie jest to, że złoto cofa się z najwyższych poziomów, lecz to, że w świetle dawnych relacji cena złota powinna znacznie się osłabić, a tak się nie dzieje — to może świadczyć o zmianie natury rynku złota bardziej niż jakakolwiek prognoza stóp procentowych.

0

0

Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.

PoolX: Stakuj, aby zarabiać

Nawet ponad 10% APR. Zarabiaj więcej, stakując więcej.

Może Ci się również spodobać

Azerbejdżan osiągnął ostateczną decyzję inwestycyjną w sprawie złoża gazowego Absheron z dwoma międzynarodowymi firmami

智通财经•2026/09/27 03:06

Eksport ropy naftowej z Arabii Saudyjskiej we wrześniu osiągnął najwyższy poziom od czasu wybuchu konfliktu z Iranem

智通财经•2026/09/27 03:06

Tygodniowa analiza ropy naftowej: struktura pozostaje nienaruszona, skupienie na kolejnym punkcie zwrotnym

智通财经•2026/09/27 03:06

Rentowność amerykańskich obligacji skarbowych wzrosła do najwyższego poziomu od lat, rośnie zainteresowanie twardymi aktywami

智通财经•2026/09/27 02:36

Ceny krypto

Jak sprzedać PI

Bitget notuje PI – kup lub sprzedaj PI szybko na Bitget!

Nie jesteś jeszcze Bitgetowiczem?Pakiet powitalny o wartości 6200 USDT dla nowych użytkowników Bitget!

Zarejestruj się teraz