"Big Short" Michael Burry: Bańka AI może pęknąć "wcześniej niż oczekiwano", wzmacnia dźwignię, zamieniając krótkie pozycje na opcje put

"Wielki Niedźwiedź" Michael Burry przyspiesza swoje zakłady na pęknięcie bańki AI — i uważa, że rynek ma mniej czasu, niż wcześniej przewidywał.

Burry napisał w swoim biuletynie inwestycyjnym z 28 września: "Zasadniczo przyspieszam harmonogram".

Następnie przekształcił wszystkie swoje krótkie pozycje na Micron, Nebius, półprzewodnikowy ETF SOXX oraz Palantir w opcje put. W przypadku Micron i Nebius terminy wygasania opcji ustalono na czerwiec przyszłego roku, natomiast dla Palantir i SOXX przedłużono je do września 2027 roku.

Taka strategia wysyła wyraźny sygnał: Burry uważa, że punkt zwrotny w handlu AI może nadejść już latem przyszłego roku.

Dlaczego zwrot w kierunku opcji? Wyższa dźwignia, niższy koszt

Burry napisał w swoim biuletynie inwestycyjnym Substack: "Zasadniczo przyspieszam harmonogram. W związku z tym chcę uzyskać większą dźwignię na krótkich pozycjach. Krótszy horyzont czyni taką dźwignię bardziej akceptowalną. A jeśli chodzi o dźwignię, nic nie jest bardziej odpowiednie niż opcje — tutaj są to opcje put. Ponieważ wskaźniki zmienności, takie jak VIX, pozostają wyjątkowo wąskie, ceny opcji są obecnie relatywnie niskie."

Konkretnie operacyjnie:

• Krótką pozycję na Micron zamienił na opcje put z terminem wygasania w czerwcu i ceną wykonania w okolicy 500 dolarów;

• Krótką pozycję na Nebius zamienił na opcje put z terminem wygasania w czerwcu i ceną wykonania w przedziale dwucyfrowym;

• Krótką pozycję na SOXX zamienił na opcje put z terminem wygasania we wrześniu 2027 r. i ceną wykonania lekko powyżej 400 dolarów;

• Pozycje krótkie i opcje put na Palantir połączył i powiększył, skupiając się na opcjach put z terminem wygasania we wrześniu 2027 r. i ceną wykonania lekko powyżej 100 dolarów.

Zaznaczył: "Na dziś opcje put całkowicie zastąpiły moje krótkie pozycje."

Burry dodał, że część zmian była podyktowana względami optymalizacji podatkowej, ale podkreślił, iż "motywacją dla większości zmian były badania z ubiegłego weekendu". Badania te przekonały go, że "bańka AI może pęknąć wcześniej, niż się spodziewano".

"Wydatki inwestycyjne AI opierają się na niezweryfikowanych założeniach"

Burry przyspieszając swoje niedźwiedzie pozycje, powołał się na raport badawczy Ares Management.

W raporcie wskazano, że obecny boom AI opiera się na założeniu "trwałych wydatków inwestycyjnych na AI", które jak dotąd nie zostało zweryfikowane realnymi przychodami, a powiązane struktury prawne są rygorystyczne. W raporcie czytamy:

Wystarczy tylko jeden kwartał z rozczarowującymi przychodami z AI, by nie udźwignąć logiki stojącej za wydatkami inwestycyjnymi. W takim scenariuszu zaledwie kilka zarządów — już skłonnych alokować kapitał tam, gdzie mają największą pewność — potrzebuje dojść do wniosku, że najbardziej oczywista inwestycja się zmieniła. Odpowiednie dokumenty prawne już taki wybór przewidziały.

Burry zacytował też opinie CEO firmy Acer, Jasona Chena. Jason Chen w wywiadzie dla tajwańskich mediów powiedział, że wraz z nieustanną ekspansją chińskich mocy produkcyjnych, cykliczność rynku pamięci powróci.

Jason Chen został zacytowany: "Jak może wciąż brakować? Chińskie moce produkcyjne ciągle rosną, nie ma żadnego rzeczywistego problemu z niedoborem. Kontraktowe ceny są obecnie na wysokim poziomie, niektóre rosną, a niektóre spadają."

Przez cały rok sceptyczny, a rynek bije rekordy

To nie pierwszy raz w tym roku, kiedy Burry ostrzega.

W maju mówił, że rynek akcji "przypomina ostatnie miesiące bańki z lat 1999–2000". Na początku tego miesiąca zwiększył krótkie pozycje na Micron, Nebius oraz SOXX.

Jednak rynek nie podąża za jego prognozami. Indeks NASDAQ Composite zakończył miniony tydzień na rekordowym poziomie.

Część spółek technologicznych wciąż jednak pozostaje poniżej swoich szczytów. Kurs Micron jest o ok. 16% niżej niż historyczne maksimum, a Palantir o ok. 10% poniżej rekordu.

Oprócz zmian w portfelu związanych z AI, Burry otworzył jeszcze jedną pozycję bezpośrednio niezwiązaną z AI — krótką pozycję na MetLife (MET), przy użyciu "wieloletnich opcji LEAP put z ceną wykonania lekko powyżej 70 dolarów".