Wysokie rentowności amerykańskich obligacji zaczynają przyciągać kupujących; silny popyt na aukcji 10-letnich obligacji o wartości 39 miliardów dolarów; rentowności długoterminowe oddają wcześniejsze wzrosty

Według informacji przekazanych przez APP informacji finansowej Zhihong, amerykańskie obligacje skarbowe wykazywały w środę mieszane ruchy, po tym jak aukcja 10-letnich obligacji skarbowych o wartości 39 miliardów dolarów odnotowała silny popyt, co pokazuje, że gdy rentowności osiągają najwyższe poziomy od dziesięcioleci, niektórzy duzi inwestorzy zaczęli ponownie wchodzić na rynek. Po ogłoszeniu wyników aukcji, rentowności długoterminowych obligacji amerykańskich oddały część wzrostu z dnia.

W tej aukcji Departament Skarbu USA zaoferował 10-letnie obligacje skarbowe na kwotę 39 miliardów dolarów, a rentowność wygranej wyniosła 5,3%, znacznie mniej niż poziom rentowności na rynku wtórnym przed aukcją, co wskazuje na silny popyt ze strony inwestorów. Wskaźnik przetargowy wzrósł do 2,77, osiągając najwyższy poziom od 2016 roku, a udział inwestorów innych niż dealerzy wyniósł rekordowe 97,5%.

Monty Gandhi, strateg ds. stóp procentowych w SMBC, wskazał, że ta aukcja pokazuje, iż potężni duzi inwestorzy w końcu zaczynają uważać obecne poziomy rentowności za atrakcyjne. Zaznaczył, że gdy rentowności zbliżały się wcześniej do 5%, niektórzy duzi inwestorzy zaczęli zamykać krótkie pozycje na obligacjach skarbowych USA, a obecnie mogą stopniowo je ponownie kupować.

Po zakończeniu aukcji rentowność 10-letnich obligacji amerykańskich spadła do około 5,28%, znacząco poniżej poziomu 5,36% osiągniętego w ciągu dnia. 5,36% to poziom niewidziany od 2002 roku. Rentowność 30-letnich obligacji skarbowych wzrosła tylko o około 1 punkt bazowy do 5,67%, wcześniej napędzana wzrostem cen ropy. Krótkoterminowe obligacje wykazywały względnie silną pozycję, a rentowność 2-letnich obligacji spadła o około 3 punkty bazowe do 4,76%.

W ostatnich tygodniach globalny rynek obligacji był pod ciągłą presją. Wysokie ceny energii wzmacniają obawy dotyczące ponownego wzrostu inflacji i dalszych podwyżek stóp przez banki centralne, a jednocześnie firmy zgromadziły znaczne środki na budowę infrastruktury dla sztucznej inteligencji, konkurując z rządami o kapitał. W środę, po kolejnym ataku Iranu na statki w cieśninie Ormuz, cena ropy Brent przekroczyła chwilowo 102 dolary za baryłkę.

Evelyne Gomez-Liechti, strateg ds. multi-aktywów w Mizuho International, wskazała, że rynek obligacji znajduje się obecnie pod wpływem dwóch sił: z jednej strony absolutne rentowności obligacji amerykańskich osiągnęły atrakcyjne poziomy, z drugiej strony ryzyko inflacyjne związane ze wzrostem cen ropy wciąż się nie wyciszyło.

Sekretarz skarbu USA, Besent, podczas środowego wydarzenia w Białym Domu ponownie podkreślił, że ostatni wzrost rentowności obligacji jest „globalnym zjawiskiem”. Jego zdaniem, w przeciwieństwie do innych krajów, wzrost rentowności w USA przede wszystkim odzwierciedla wzrost realnych stóp procentowych, a nie pogorszenie oczekiwań inflacyjnych, za czym stoi silny wzrost gospodarczy w Stanach Zjednoczonych. Besent ponownie zaznaczył, że jeśli konflikt z Iranem się uspokoi, ceny energii mogą spaść, a wtedy stopy rynkowe o różnych terminach również mogą obniżyć się.

Mimo to, ta aukcja 10-letnich obligacji amerykańskich pokazuje, że obecne wysokie rentowności zaczęły przyciągać kapitał. Rynek skoncentruje się teraz na czwartkowej aukcji 30-letnich obligacji skarbowych USA o wartości 22 miliardów dolarów, przy czym rentowność tych obligacji może osiągnąć najwyższy poziom od 2000 roku. Po aukcji 30-letnich obligacji skarbowych Departament Skarbu USA przeprowadzi również skup obligacji, planując zakupić do 6 miliardów dolarów obligacji amerykańskich o pozostałym terminie od 20 do 30 lat. Będzie to czwarta taka operacja odkąd rentowności długoterminowych wzrosły do wieloletnich szczytów i plan skupu został rozszerzony.

W tym samym czasie, krótkoterminowa część krzywej rentowności obligacji amerykańskich zaczęła niedawno wykazywać pewne oznaki stabilizacji. Dane o inflacji i rynku pracy opublikowane w zeszłym tygodniu były słabsze od oczekiwań, a kilku przedstawicieli banków centralnych przekazało relatywnie „gołębie” sygnały polityczne, przez co rynek obniżył oczekiwania co do dalszych podwyżek stóp przez Fed.

Protokół z wrześniowego posiedzenia Fed pokazał, że wszyscy 19 oficjeli poparli podwyżkę stóp w tym miesiącu, z których wielu uznało za konieczne dalsze podnoszenie stóp, by zapobiec nasileniu się presji inflacyjnej. Obecnie rynek swapów procentowych szacuje, że prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez Fed w tym miesiącu wynosi około 25%, podczas gdy kolejna podwyżka do końca roku jest już w pełni wyceniona przez rynek.

John Briggs, szef strategii amerykańskich stóp procentowych w Natixis, wskazał, że w ostatnim tygodniu rynek zaczął wykazywać oznaki stabilizacji, szczególnie na krótkiej części krzywej rentowności, a teraz także długoterminowa zaczyna wykazywać popyt inwestorów. Choć obecnie jest za wcześnie, by ogłosić koniec wyprzedaży obligacji amerykańskich, ta silna aukcja 10-letnich obligacji skarbowych przynajmniej wysłała pozytywny sygnał.