Według szacunków Deutsche Bank wzrost stóp procentowych wywiera presję na kapitał dużych banków w USA, co może doprowadzić do zbiorowego zatrzymania wykupu akcji.
Deutsche Bank niedawno opublikował raport branżowy, skupiając się na presji kapitałowej, z jaką będą się mierzyć duże amerykańskie banki w kontekście znacznego wzrostu stóp procentowych w trzecim kwartale 2026 roku.
Według informacji z aplikacji Zhihong Finance APP, Deutsche Bank niedawno opublikował branżowy raport badawczy dotyczący presji kapitałowej, z jaką borykają się duże banki amerykańskie w kontekście znacznego wzrostu stóp procentowych w trzecim kwartale 2026 roku. W raporcie zastosowano dwa modele szacunkowe do oceny wpływu wahań stóp procentowych na kapitał podstawowy Tier 1 (CET1) za pośrednictwem innych całkowitych dochodów (AOCI) oraz przeanalizowano ewolucję polityki skupu akcji własnych przez banki.
We wcześniejszym raporcie dotyczącym prognoz wyników na trzeci kwartał, Deutsche Bank oszacował, że wzrost stóp procentowych spowoduje średnią presję na kapitał księgowy banków (z uwzględnieniem korekt AOCI) na poziomie 51 punktów bazowych. W celu udoskonalenia metodologii raport wprowadził drugą metodę szacowania: zamiast analizować jedynie zyski i straty z papierów wartościowych dostępnych do sprzedaży (AFS), skorzystano z faktycznych danych dotyczących zmian AOCI podczas wzrostu stóp w I połowie 2026 roku, a biorąc pod uwagę, że wzrost stóp w III kwartale jest około trzy razy większy niż w pierwszym półroczu, oszacowano (przez pomnożenie współczynnikiem trzy) presję na kapitał w trzecim kwartale. Obie metody dają zbliżone średnie wyniki dla całego sektora, jednak wyniki dla poszczególnych banków różnią się znacząco.
Według nowego modelu instytucje inwestycyjne (Goldman Sachs, Morgan Stanley), JPMorgan, Bank of America oraz Wells Fargo odczuwają mniejszą presję kapitałową w porównaniu do starego modelu, przy czym największe zmiany dotyczą Morgan Stanley i Wells Fargo; średni wpływ na duże banki regionalne różni się zaledwie o 2 punkty bazowe, lecz widoczna jest znaczna dywergencja wewnętrzna — presja kapitałowa w CFG, FITB i USB znacząco spada, podczas gdy kapitałowe straty w MTB, RF i TFC są jeszcze większe według nowych szacunków.
Banki mogą spowolnić lub wstrzymać skup akcji własnych do czasu ustabilizowania się stóp procentowych
Mimo że szacunki kapitałowe pokazują, iż bezwzględny poziom kapitału wszystkich banków nadal spełnia wymogi regulacyjne, szybki wzrost stóp procentowych, wysoki poziom niepewności co do ich przyszłego kształtu oraz utrzymujący się silny wzrost kredytów skłaniają Deutsche Bank do wniosku, iż większość banków spowolni lub wręcz wstrzyma skup akcji własnych. Aby wznowić buybacki i powrócić do średniego poziomu jednocyfrowego, konieczna będzie stabilizacja stóp; w dłuższym horyzoncie, jeśli wejdą w życie nowe regulacje kapitałowe, a coroczne testy warunków skrajnych Fed zostaną złagodzone i będą bardziej przejrzyste, skala wykupu może ponownie wzrosnąć.
W grupie banków wystąpi zróżnicowanie: JPMorgan, Bank of America, Wells Fargo i inne banki będące centrami finansowymi spowolnią skup akcji własnych, lecz całkowicie go nie zaprzestaną. Ta prognoza opiera się na wysokim poziomie kapitału na koniec czerwca, silnej zdolności generowania zysków, a także konieczności ciągłego rozwoju kredytów korporacyjnych i konsumenckich oraz obsługi transakcji i potrzeb finansowania klientów instytucjonalnych.
W przypadku dużych banków regionalnych, wśród 9 objętych analizą Deutsche Bank, w 7 po uwzględnieniu wpływu AOCI wskaźnik kapitałowy symulowany jest na poziomie lub poniżej 9,0%, co najprawdopodobniej skłoni te banki do wstrzymania skupów. W przypadku MTB bufor kapitałowy jest wystarczający, by utrzymać buyback, natomiast USB znajduje się blisko progu, jednocześnie prowadząc ekspansję działalności i zmiany kategorii bankowej, przez co podlega silniejszym ograniczeniom kapitałowym.
W raporcie omawiana jest również głośna kwestia wyceny aktywów: obecnie tylko systemowo ważne duże banki włączają AOCI do kapitału regulacyjnego, a w przyszłości regulacje mogą rozszerzyć to na szerszy zakres podmiotów; niezrealizowane straty na papierach wartościowych utrzymywanych do wykupu (HTM) nie są uwzględniane przez organy regulacyjne czy ratingowe w korektach kapitału, lecz są brane pod uwagę przez inwestorów rynkowych; niskokosztowe depozyty po stronie zobowiązań nie są wyceniane do wartości rynkowej, lecz w środowisku wysokich stóp mają one rzeczywistą wartość.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Indeks nastrojów konsumenckich Uniwersytetu Michigan na październik spadł do najniższego poziomu od pięciu miesięcy, a wskaźnik bieżącej sytuacji ekonomicznej osiągnął historyczne minimum.
Wskaźnik zaufania konsumentów University of Michigan na październik spadł do 46,3, poniżej oczekiwań rynkowych wynoszących 47,6. Wskaźnik oceny aktualnej sytuacji gospodarczej spadł do 44,7, ustanawiając nowy rekord najniższej wartości; wskaźnik oczekiwań nieznacznie wzrósł do 47,3, co jest pierwszym wzrostem od lipca. Oczekiwania konsumentów dotyczące inflacji na następny rok wzrosły do 4,7%. Oczekiwania inflacyjne na okres 5-10 lat wzrosły do 3,5%. Dyrektor badania wskazał, że konsumenci z różnych opcji politycznych zgadzają się, iż perspektywy gospodarcze osłabły w stosunku do początku roku.
BUZZ-JPMorgan przyznaje rating "nadwaga" terapiom opartym na LSD, akcje Definium rosną
Najnowsze wydarzenia, 9 października - Definium Therapeutics (DFTX.O) zanotowało wzrost ceny akcji o 7.4%, osiągając 36.7 USD. Jeśli trend wzrostowy się utrzyma, akcje mogą odnotować największy jednodniowy wzrost od czerwca. JPMorgan po raz pierwszy objął pokryciem akcje tej spółki, przyznając im rekomendację „overweight” oraz wyznaczając cenę docelową na poziomie 84 USD. Firma analityczna wskazała, że czołowy kandydat lekowy Definium, DT120 ODT, może zmienić sposób leczenia zaburzeń neuropsychiatrycznych. Na podstawie dostępnych danych uznano DT120 ODT (preparat LSD stosowany doustnie w leczeniu ciężkiej depresji i uogólnionego zaburzenia lękowego) za „aktywo o obniżonym ryzyku”. Nowa cena docelowa daje 145.7% potencjał wzrostu względem ostatniego zamknięcia. „Mimo że zmiany makroekonomiczne mogą stwarzać potencjalne ryzyko dla inwestycji w tej branży, uważamy, że pozytywne czynniki przemawiające za Definium przeważają nad negatywnymi,” oświadczył broker. Przewiduje się, że nadchodzący okres będzie obfitował w liczne wydarzenia milowe, w tym planowane złożenie wniosku o zatwierdzenie do FDA w pierwszej połowie 2027 roku. Broker szacuje, że całkowita sprzedaż DT120 ODT do 2035 roku osiągnie prawie 5 billions USD. Uwzględniając zmienność w ciągu dnia, akcje wzrosły ponad dwukrotnie w ciągu roku. (Aby ułatwić osobom nieposługującym się językiem angielskim, Reuters automatycznie tłumaczy swoje raporty na kilka innych języków. Ponieważ tłumaczenia automatyczne mogą być niedokładne lub nie uwzględniać pełnego kontekstu, Reuters nie gwarantuje poprawności automatycznych tłumaczeń i udostępnia je wyłącznie dla wygody czytelników. Reuters nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek szkody lub straty, które powstały wskutek korzystania z funkcji automatycznego tłumaczenia.)
BUZZ - UBS podnosi cenę docelową dla AbbVie, ponieważ jej działalność skoncentrowała się już nie tylko na immunologii
9 października - UBS podniósł cenę docelową dla AbbVie (ABBV.N) z 260 USD do 275 USD. Stwierdzono, że zainteresowanie inwestorów przesuwa się ze sztandarowych leków, takich jak Skyrizi i Rinvoq, na kolejną falę wzrostu w dziale immunologii; podkreślono również, że inne projekty z portfolio badawczo-rozwojowego pozostają silne. Oczekuje się, że w trzecim kwartale sprzedaż "Skyrizi" i "Rinvoq" wyniesie odpowiednio 5.7 miliarda USD oraz 2.7 miliarda USD. Szczególną uwagę zwrócono na nadchodzące dane dotyczące leczenia choroby Leśniowskiego-Crohna i wrzodziejącego zapalenia jelita grubego za pomocą Skyrizi, a także na dane z badań śródokresowych, które zostaną opublikowane jeszcze w tym miesiącu. Uważa się, że lek lutikizumab, przeznaczony do leczenia chorób zapalnych skóry, ma potencjalny rynek o wartości od 1 do 2 miliardów USD; wskazano również, że sprzedaż Rinvoq może przekroczyć 500 milionów USD. Wspomina się także o pozytywnych danych z późnych badań klinicznych leków przeciwnowotworowych Epkinly (link) i etentamig, a także o ostatniej premierze leku na chorobę Parkinsona, tavapadon (link). Przewidywany zysk na akcję (EPS) w trzecim kwartale ma wynieść 3,76 USD, co mieści się w przedziale prognozy AbbVie (3,73-3,77 USD). Uwzględniając zmienność w trakcie sesji, akcje wzrosły od początku roku o 21% (w celu ułatwienia korzystania osobom nieposługującym się językiem angielskim, Reuters automatycznie tłumaczy swoje raporty na kilka innych języków. Ponieważ tłumaczenie automatyczne może być błędne lub nieodpowiednie dla wymaganej sytuacji, Reuters nie gwarantuje dokładności tekstu tłumaczenia automatycznego, jest ono udostępniane jedynie dla wygody czytelników. Reuters nie ponosi odpowiedzialności za wszelkie szkody lub straty powstałe w wyniku korzystania z funkcji tłumaczenia automatycznego).
BUZZ-Bank of America obniża ocenę Smithfield Foods do „neutralnej”, a cena akcji spada
9 października - ** Akcje producenta wieprzowiny Smithfield Foods (SFD.O) spadły o 2%, do 18,51 USD ** Bank of America obniżył swoją rekomendację dla tej spółki z „kupuj” na „neutralną”, a cenę docelową z 25 USD na 21 USD ** Firma brokera stwierdziła, że fundamenty branży hodowli trzody chlewnej pogorszyły się: słaby popyt na boczek i szynkę, niższe ceny kontraktów na chude świnie, a wysokie koszty paszy powodują niższe oczekiwane zyski producentów trzody chlewnej ** Przewiduje się, że dział pakowanej żywności pozostanie stabilny, a broker twierdzi, że jeśli branża produkcji trzody lub zyski z pakowanej żywności znacząco wzrosną, będzie miał bardziej optymistyczne nastawienie do akcji ** Spośród siedmiu brokerów cztery nadały akcjom ocenę „kupuj” lub wyższą, pozostałe „trzymaj”; mediana cen docelowych wynosi 28 USD - dane zebrane przez LSEG ** Na koniec ostatniej sesji, akcje spółki od początku roku spadły o około 15% (Dla wygody osób nieposługujących się angielskim, Reuters automatycznie tłumaczy swoje wiadomości na szereg innych języków. Automatyczne tłumaczenia mogą być niedokładne lub nie uwzględniać odpowiedniego kontekstu; Reuters nie gwarantuje dokładności tych tłumaczeń i udostępnia je jedynie dla wygody czytelników. Reuters nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek szkody lub straty wynikłe z korzystania z funkcji automatycznego tłumaczenia.)
Ceny krypto
Więcej
