Nawet z poparciem Eli Lilly, TRex Bio (TRXB.US) nie zyskuje premii, cena emisyjna spadła do dolnej granicy przedziału 14 USD.

Według doniesień Golden Ten Data, spółka biotechnologiczna TRex Bio Inc., koncentrująca się na chorobach autoimmunologicznych i zapalnych na wczesnym etapie rozwoju, pozyskała 116,7 miliona dolarów poprzez IPO, a cena emisyjna została ustalona na dolnym krańcu wskazanego przedziału.

Zgodnie z oświadczeniem wydanym w czwartek, spółka sprzedała około 8,3 miliona akcji po cenie 14 dolarów za akcję. Wcześniej złożone dokumenty wskazywały, że proponowany przedział cenowy wynosił od 14 do 16 dolarów za akcję.

Według ceny emisyjnej IPO wartość rynkowa TRex z siedzibą w San Francisco wynosi 384 miliony dolarów, opierając się na liczbie akcji będących w obrocie wymienioną w dokumentach.

Wśród inwestorów spółki znajdują się Eli Lilly, SV Health Investors, Pfizer Ventures, Johnson & Johnson Innovation, Janus Henderson Investors, Alexandria Venture Investments, Delos Capital oraz Polaris Partners. Wcześniejsze dokumenty wykazały, że Eli Lilly zamierza zapisać się na akcje podczas IPO, ale nie dąży do zwiększenia udziału powyżej 19,9%.

Duży wolumen, zróżnicowany zwrot

TRex ma szansę kontynuować gorący okres debiutów na amerykańskim rynku medycznym. Według zgromadzonych danych, w tym roku IPO z sektora biotechnologii i farmacji przyniosły już niemal 8 miliardów dolarów, co stanowi niemal sześciokrotność sumy zebranej w analogicznym okresie ubiegłego roku.

Jednak wycena odzwierciedla bezpośrednio obraz biotechnologicznych IPO w 2026 roku jako "ogólnie gorących, lecz silnie zróżnicowanych wewnętrznie": ważona średnia roczna stopa zwrotu w tej branży wynosi około +55%, lecz wzrost ten niemal w całości pochodzi od "platformowych, wieloliniowych, zbliżających się do katalizatora" podmiotów.

Patrząc na rynek wtórny, platformowe spółki wieloliniowe (Parabilis, BillionToOne) wzrosły o 66% w dniu debiutu; podmioty z pojedynczym aktywem na pojedynczą wskazówkę (Electra) odnotowały spadek już w pierwszym dniu. Inwestorzy wyceniają akcje zgodnie z "konkretnym ryzykiem danego przypadku", nie przyznając całemu sektorowi jednolitej premii.

Ponadto, im bliżej wyniku binarnego (faza trzecia lub już złożony wniosek o dopuszczenie do obrotu), tym większe zainteresowanie; podmioty, na których kluczowe dane trzeba czekać ponad 18 miesięcy, generalnie nie otrzymują premii, a nawet spadają poniżej ceny emisyjnej. Spółki takie jak TRex Bio, czyli "pojedynczy aktyw, faza pierwsza, kluczowe dane oczekiwane w połowie 2027 roku", to dokładnie ten segment, na którym rynek zaczyna w drugiej połowie roku obniżać wycenę. Popyt jest realny, aczkolwiek płytki, a strategiczne wsparcie ze strony Eli Lilly wystarcza, aby transakcja doszła do skutku, lecz nie wystarcza do uzyskania premii cenowej.

Spółka zamierza przeznaczyć środki z emisji na rozwój kluczowego kandydata na lek TRB-061, który obecnie poddawany jest wczesnym badaniom klinicznym u pacjentów z umiarkowanym i ciężkim atopowym zapaleniem skóry. Z dokumentów wynika, że Topline dane z tych badań mają zostać przedstawione w połowie przyszłego roku. Ponadto spółka planuje rozpocząć w pierwszej połowie 2027 roku badania kliniczne fazy I dla TRB-071 – leku na nieswoiste zapalenia jelit.

W styczniu tego roku TRex zebrał 50 milionów dolarów w ramach dodatkowej transzy serii B, a nowymi inwestorami zostali Janus Henderson oraz Balyasny Asset Management.

Prezes TRex, Johnston Erwin, przed dołączeniem do firmy przez 36 lat pracował w Eli Lilly, gdzie kierował również działem venture capital Lilly New Ventures.

Z uprzednio złożonych dokumentów wynika, że strata netto spółki w 2025 roku wyniesie 34,8 miliona dolarów, podczas gdy w roku poprzednim była to strata netto w wysokości 3,1 miliona dolarów.

Za emisję odpowiadają JPMorgan, Evercore, Cantor Fitzgerald, Stifel Financial oraz Wedbush PacGrow. Notowanie akcji na Nasdaq Global Select Market ma rozpocząć się w piątek, pod symbolem (TRXB.US).