Cena złota gwałtownie odbiła, ale przestrzeń jest ograniczona, wyniki AI obciążają prognozy tempa wzrostu gospodarki USA
Huitong 9 października—— Słabsze wyniki OpenAI niż oczekiwano powodują obawy o tempo wzrostu gospodarki USA, a dodatkowo złagodzenie sytuacji na Bliskim Wschodzie doprowadza do gwałtownego odbicia cen złota! Jednak przestrzeń do dalszej zwyżki jest ograniczona.
W piątek (9 października) podczas sesji azjatycko-europejskiej ceny złota mocno odbiły, głównie w reakcji na spadek amerykańskich giełd oraz wpływ decyzji Trumpa o nieatakowaniu Iranu w tym miesiącu. W poprzednich artykułach nieustannie sygnalizowano szansę na wzrost złota – czy czytelnicy ją wykorzystali? Obecnie cena złota oscyluje w okolicy 4186.
W trendzie rynkowym wyraźnie widać te cechy: rentowność 10-letnich obligacji USA wyraźnie spadła, złoto odbiło; podczas gdy rentowność 2-letnich obligacji niemal się nie zmieniła.
W skrócie: rynek nie zmienił oceny przyszłej polityki gospodarczej i monetarnej USA na najbliższy rok lub dwa, ale obniżył oczekiwania wobec długoterminowego wzrostu gospodarczego USA, głównie poza wpływem inflacyjnym.
Główna linia: Spadek oczekiwań wobec AI ogranicza wyobrażenia o długoterminowym wzroście gospodarczym
Początkowy zapalnik pochodzi od OpenAI.
Rynek martwi się, że tempo komercjalizacji AI oraz ekspansji zapotrzebowania na moc obliczeniową nie będzie tak szybkie, jak wcześniej się spodziewano.
Dotychczas rynek zakładał, że AI znacząco zwiększy przyszły długoterminowy wzrost gospodarczy USA, teraz te oczekiwania słabną.
Zmniejszenie oczekiwań wobec długoterminowego wzrostu powoduje spadek rentowności obligacji długoterminowych, takich jak 10-letnie.
Jednak sytuacja krótkoterminowa gospodarki nie zmienia się znacząco, a plany Fed dotyczące podwyżek i obniżek stóp nie ulegają zmianie, dlatego rentowność obligacji 2-letnich pozostaje niemal bez ruchu.
Czynniki dodatkowe: Złagodzenie sytuacji na Bliskim Wschodzie, zmiana cen ropy i dolara
Zmniejszenie presji na ceny ropy wspiera oczekiwania wobec gospodarki europejskiej, euro umacnia się, prowadząc do spadku indeksu dolara.
Osłabienie dolara daje złotu szansę na oddech.
Zwróć uwagę: złagodzenie napięcia na Bliskim Wschodzie jest jedynie czynnikiem wspierającym, a nie główną linią spadku długoterminowych obligacji USA, jednym miesiącem nie da się zmienić sytuacji inflacyjnej na dekadę.
Sam złoto nie generuje oprocentowania, największym kosztem trzymania złota jest rentowność rzeczywistych obligacji 10-letnich USA (TIPS).
Spadek rentowności rzeczywistych długoterminowych obligacji obniża koszt trzymania złota; w połączeniu z osłabieniem dolara, sprzyja to podbiciu cen złota.
Na co patrzeć w cenach złota w przyszłości – dwa kluczowe zmienne
Oczekiwania wobec tempa wzrostu AI: to determinuje rynkową ocenę długoterminowego wzrostu gospodarczego USA.
Jeżeli oczekiwania wobec komercjalizacji AI oraz wydatków na moc obliczeniową będą dalej spadać, rentowność długoterminowych obligacji USA pozostanie pod presją, co będzie korzystne dla złota; jeśli dane z AI przewyższą oczekiwania, długoterminowe oczekiwania wzrostu się poprawią, rentowność obligacji wzrośnie, a ceny złota mogą być pod presją.
Oczekiwania wobec cen ropy: Bliski Wschód tylko krótkoterminowo łagodzi napięcia, ryzyko konfliktu nie zniknęło.
Jeśli w przyszłości sytuacja ponownie się zaostrzy, ceny ropy gwałtownie wzrosną, rynek ponownie zacznie grać scenariusz stagflacji, a logika rynku może się zmienić; jeśli ceny ropy pozostaną stabilne, dolar i ceny złota będą przede wszystkim podążać za rzeczywistymi rentownościami długoterminowych obligacji.
Podsumowanie i analiza techniczna:
Główna linia: spadek oczekiwań wobec AI osłabia długoterminowe prognozy wzrostu i prowadzi do spadku rentowności obligacji USA.
Złagodzenie sytuacji na Bliskim Wschodzie zmniejsza ryzyko gwałtownego wzrostu cen ropy, euro się umacnia, dolar spada, co dodatkowo wspiera ceny złota.
Przyszły ruch na rynku złota zależy przede wszystkim od tego, czy AI przyniesie kolejne negatywne informacje – warto monitorować zmiany tempa rozwoju AI i gospodarki USA oraz ruchy cen ropy.
Obecnie amerykańskie giełdy już mocno odbiły, w krótkim terminie wpływ AI na gospodarkę i zapotrzebowanie na kapitał nadal trudno jest zanegować, więc stopy mogą utrzymać się na wysokim poziomie, przez co przestrzeń do wzrostu cen złota pozostaje ograniczona.
Technicznie: spot złoto znajduje wsparcie na dnie konsolidacji, linia 5-dniowa kieruje się w górę, ale linia szyi formacji głowy i ramion oraz układ linii 10- i 20-dniowej pozostają w trendzie spadkowym – traktowane są jako czynnik ograniczający wzrost złota, więc przestrzeń do wzrostu może nie być duża.
(Dzienny wykres spot złota, źródło: Easy Huitong)
Strefa czasowa UTC+8, 17:28, bieżąca cena spot złota: 4187 USD/oz.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Nomura ostrzega: Indeksy amerykańskich akcji są „poważnie zniekształcone”, dziesięć akcji odpowiada za 70% wzrostu S&P, należy uważać na nowe zagrożenie związane z olejem napędowym
McElligott uważa, że indeks S&P 500 znajduje się w stanie „iluzorycznego boomu”: 85% jego komponentów już się skorygowało (1/6 z nich straciło połowę wartości). Co bardziej niebezpieczne, obecna niska korelacja rynkowa wystąpiła w historii jedynie tuż przed kryzysem finansowym w 2007 roku oraz podczas „dnia zagłady zmienności” w 2018 roku. Rynek stoi w obliczu dwóch głównych zagrożeń: po pierwsze, rozczarowujące przychody OpenAI (osiągnięto tylko 30% oczekiwań), co podważa fundament narracji AI; po drugie, strukturalny niedobór rafinacji sprawia, że „różnica cen diesla = zmienność stóp procentowych” staje się niewidoczną bombą.
Rentowność 10-letnich obligacji USA zbliża się do 5,4%, blask AI nie ukrywa obaw o "nadmuchaną" wartość S&P 500
Za rekordem wszech czasów indeksu S&P 500 stoi fakt, że jedynie 30% jego składników znajduje się powyżej 50-dniowej średniej kroczącej – to najsłabsza szerokość rynku podczas rekordów od 1990 roku. Indeks Russell 2000 spada piąty tydzień z rzędu, a rentowności obligacji śmieciowych wzrosły do 15%. Societe Generale ostrzega: jeśli rentowność amerykańskich obligacji skarbowych wzrośnie do 6%, a cena ropy osiągnie 150 dolarów, S&P 500 może w przyszłym roku spaść o ponad 20%. Ponadto, niektórzy menedżerowie dobrze prosperujących funduszy całkowicie pozbyli się akcji związanych ze sztuczną inteligencją na rzecz sektora energetycznego, otwarcie twierdząc, że wyczerpanie finansowania oznacza „koniec gry”.
Opłaty za transport tankowców osiągnęły najwyższy poziom od sześćdziesięciu lat: przetransportowanie ładunku ropy z USA do Chin jest droższe niż wystrzelenie rakiety!
Koszt frachtu za jedną baryłkę ropy naftowej wzrósł do 41 dolarów, zbliżając się do połowy ceny samej ropy; jednorazowy koszt transportu był nawet wystarczający, by kupić nowy tankowiec. Kryzys na Bliskim Wschodzie spowodował strukturalny niedobór przepustowości w Cieśninie Ormuz, a wydłużenie cyklu obrotu przez przeładunki z statku na statek dodatkowo pogorszyło sytuację. Fracht VLCC wzrósł z rocznej średniej 9,2 miliona dolarów do 77 milionów dolarów, co stanowi ponad ośmiokrotny wzrost. Zyski rafinerii gwałtownie maleją, a średnia cena używanego tankowca osiągnęła rekordowy poziom, rzadko przekraczając cenę nowo wybudowanego statku.
Ceny krypto
Więcej
