Cena wolframu wzrosła ponad siedmiokrotnie w ciągu dwóch lat, a górnicy wolframu masowo ruszają po IPO na amerykańskiej giełdzie.

Aplikacja Smart Finance APP informuje, że w ciągu ostatnich dwóch lat połączenie ograniczeń podaży i rosnącego popytu doprowadziło do epickiego wzrostu cen wolframu, a światowi producenci wolframu przyspieszają wejście na rynek publiczny. Po tym, jak Guardian Metal Resources pojawił się na amerykańskiej giełdzie w marcu tego roku, w zeszłym tygodniu kolejne dwie prywatne firmy wydobywcze wolframu ujawniły plany IPO. Wolfram to twardy i odporny na wysoką temperaturę metal strategiczny, nazywany „zębem przemysłu”, wykorzystywany w wojsku, lotnictwie i astronautyce oraz w wysokiej klasy produkcji. Jako wyznacznik rynku, ceny Europejskiego Amonium Paratungstate (APT) w latach 2021–2024 wahały się od 240 do 355 dolarów za tonę, zamykając się na poziomie 343 dolarów pod koniec 2024 roku, osiągając 1005 dolarów pod koniec 2025 roku i wzrastając do 2925 dolarów pod koniec września – co oznacza wzrost o 7,5 razy w ciągu niespełna dwóch lat.

Producenci wolframu zdobywają rynek kapitałowy

Skok cen wolframu bezpośrednio przyczynił się do przyspieszenia debiutów giełdowych firm wydobywczych. Guardian Metal Resources pojawił się w marcu tego roku na NYSE American, z ceną IPO wynoszącą 13,50 dolarów za każdą ADS, sprzedając około 4,44 mln ADS (odpowiadających 22,22 mln akcji zwykłych), a wraz z opcją nadsubskrypcji – łącznie pozyskano około 68,3 mln dolarów. Firma posiada dwa główne projekty wydobycia wolframu w stanie Nevada: Pilot Mountain i Tempiute. Pilot Mountain to jedno z największych nieeksploatowanych złóż wolframu w USA, a Tempiute był niegdyś największym miejscem produkcji wolframu w kraju.

W zeszłym tygodniu kolejne dwie prywatne firmy wydobywcze wolframu ogłosiły plany IPO. Rwandyjska Trinity Metals prowadzi rozmowy z potencjalnymi doradcami i inwestorami na temat IPO w Nowym Jorku. CEO firmy, Peter Geleta, stwierdził, że od przejęcia firmy w 2022 roku nieustannie prowadzi proces przygotowań do debiutu giełdowego i obecnie rozmawia z inwestorami, głównie z USA, odnośnie finansowania przed IPO. Firma planuje zebrać od 100 do 200 mln dolarów, aby przyspieszyć rozbudowę kopalń cyny, wolframu i tantalu.

Siedziba firmy Abenojar Tungsten znajduje się w Madrycie, a spółka planuje debiut na głównym rynku London Stock Exchange, przewidując rozpoczęcie handlu w czwartym kwartale tego roku. Hiszpański projekt El Moto, należący do tej firmy, jest uważany za jeden z największych i najwyższej jakości nieeksploatowanych projektów wolframu na świecie, z wartością netto po opodatkowaniu około 1,5 mld euro (przy założeniu, że długoterminowa cena wolframu wynosi 1415 dolarów za tonę), a pierwszy wydobycie planowane jest na 2029 rok. Projekt został również uznany za strategiczny zgodnie z unijnym rozporządzeniem o kluczowych surowcach.

Przebudowa struktury podaży

Głębszym powodem tego skoku cen wolframu jest strategiczna przebudowa globalnego łańcucha dostaw wolframu. Chiny odpowiadają za około 80% światowej produkcji wolframu i kontrolują około 85% zdolności przerobu APT. W lutym 2025 roku Chiny wprowadzą specjalną kontrolę eksportu dla amonium paratungstate, tlenku wolframu, węglika wolframu oraz określonych produktów stałych z wolframu; w styczniu 2026 roku jeszcze bardziej zaostrzą kontrolę eksportu dóbr podwójnego zastosowania. W grudniu 2025 roku Chiny jasno określą, że w latach 2026–2027 tylko 15 firm będzie mogło eksportować produkty wolframowe.

Obecnie w USA nie działa żadna komercyjna kopalnia wolframu, a szereg projektów znajduje się w fazie rozwoju i brak jest konkretnego harmonogramu rozpoczęcia produkcji. Według S&P Global, 11 ogłoszonych zagranicznych projektów wolframu może do 2030 roku zwiększyć zdolności produkcyjne o około 20 tys. ton rocznie, lecz nawet jeżeli wszystkie rozpoczną produkcję zgodnie z planem, nadal pozostanie luka podaży wynosząca około 16 tys. ton.

Po stronie popytu ciągły wzrost zamówień wojskowych dodatkowo wspiera ceny wolframu. Analizy pokazują, że światowy zakup wolframu na potrzeby militarne wzrósł z 2,2 tys. ton w 2024 roku do 3 tys. ton w 2025 roku, co oznacza wzrost o 36,4%. Zdaniem części instytucji, jeśli obecny trend się utrzyma, sektor obronny może w połowie lat 30. XXI wieku wyprzedzić branżę motoryzacyjną i stać się największym końcowym konsumentem wolframu.

Dla inwestorów fala debiutów firm wydobywczych wolframu stwarza możliwość udziału w łańcuchu dostaw metali strategicznych. Analitycy podkreślają jednak, że gwałtowny wzrost cen wolframu raczej nie utrzyma się długo – jeśli produkcja przemysłowa się odbuduje, pojawi się nowy popyt oraz światowe strategiczne rezerwy, ceny mogą pozostać na historycznie wysokich poziomach z ograniczoną przestrzenią do spadków.