JPMorgan twierdzi, że wyprzedaż zadłużenia CoreWeave stanowi ograniczone ryzyko dla globalnych banków.

Siddarth S

Reuters, 20 października - JPMorgan oszacował we wtorek, że większość globalnych banków posiada ograniczoną ekspozycję na CoreWeave (CRWV.O). Wcześniej ta wspierana przez Nvidia firma chmurowa doświadczyła gwałtownych spadków akcji i obligacji w zeszłym tygodniu ze względu na obawy inwestorów dotyczące jej finansowania dłużnego (link).

W miarę jak spółki technologiczne sięgają po znaczne środki od inwestorów private credit, banków i rynków obligacji w celu szybkiej ekspansji, wydatki w sektorze infrastruktury sztucznej inteligencji budzą niepokój globalnych inwestorów, a wątpliwości odnośnie zwrotu z tych inwestycji rosną.

Według tej firmy z Wall Street, mimo że duże banki amerykańskie oraz japońska Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) 8306.T mają potencjalną ekspozycję na CoreWeave rzędu 1–3 mld USD, większość uczestników europejskich i azjatyckich posiada ekspozycję poniżej 500 mln USD.

JPMorgan poinformował, że większość tej ekspozycji to tzw. wykupywane z opóźnieniem kredyty terminowe (link), które są głównie utrzymywane przez specjalne podmioty celowe, a środki są udostępniane po osiągnięciu przez projekt określonych kamieni milowych.

„Z perspektywy banków finansujących uważamy, że ekspozycja banków na CoreWeave jest odpowiednio zarządzana i bardzo dobrze zabezpieczona,” napisali analitycy JPMorgan pod przewodnictwem Kiana Abouhossein w raporcie.

Firma poinformowała, że ze względu na ograniczoną jawność banków w zakresie ekspozycji na cykl inwestycji AI, powyższe szacunki bazują na „uproszczonych założeniach”.

JPMorgan nadał CoreWeave rekomendację „overweight” z docelową ceną 125 USD na koniec 2027 roku.

https://www.reuters.com/graphics/COREWEAVE-DEBT/egpbgqwwjvq/chart.png

Według tej firmy chmurowej posiada ona około 24 miliardów USD zatwierdzonych wykupywanych z opóźnieniem kredytów terminowych, z czego 15 miliardów USD zostało już wypłaconych, a 9 miliardów USD pozostaje do wypłaty.

CoreWeave koncentruje się na dostarczaniu wysokowydajnej infrastruktury obliczeniowej dla sztucznej inteligencji i podpisała z wieloma dużymi firmami technologicznymi kontrakty warte dziesiątki miliardów USD (link). Całkowite zadłużenie spółki wynosi około 50 miliardów USD.

W zeszłym tygodniu rentowność obligacji CoreWeave zapadających w 2031 roku (link) US21873SAG30=TE osiągnęła niemal 16%, a koszt zabezpieczenia długu firmy poprzez credit default swap (CDS) wzrósł do około 1 000 punktów bazowych.

JPMorgan zaznaczył, że głównym ryzykiem dla banków jest rozbieżność pomiędzy wysokimi nakładami inwestycyjnymi w infrastrukturę AI na początku a długoterminowymi przychodami, dodając, że oczekuje, iż wolne przepływy pieniężne CoreWeave pozostaną ujemne do 2030 roku.

(Aby ułatwić korzystanie z serwisu czytelnikom niebędącym native speakerami języka angielskiego, Reuters automatycznie tłumaczy swoje materiały na inne języki. Automatyczne tłumaczenie może być niedokładne lub nie uwzględniać kontekstu, dlatego Reuters nie gwarantuje dokładności tego tłumaczenia, które jest jedynie rozwiązaniem pomocniczym. Reuters nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek szkody lub straty wynikające z korzystania z automatycznego tłumaczenia.)