Były członek zarządu Banku Japonii: kolejna podwyżka stóp procentowych nastąpi w grudniu, a następnie może zostać utrzymane kwartalne tempo zacieśniania polityki, aby ograniczyć ryzyko inflacji.

Według informacji z Jinse Finance, były członek zarządu Banku Japonii Eiji Maeda, odpowiedzialny wcześniej za politykę monetarną banku centralnego, stwierdził, że Bank Japonii prawdopodobnie będzie kontynuował podwyższanie stóp procentowych co trzy miesiące, aby ograniczyć ryzyko inflacji odbiegającej od celu stabilności cen. Powiedział: „Spodziewam się, że następna podwyżka stóp nastąpi w grudniu, a następnie być może ponownie w marcu lub kwietniu przyszłego roku. Obecnie tempo podwyżek przyspieszyło do około jednej na trzy miesiące i uważam, że to tempo jest odpowiednie.”

Prognozy Eijiego Maedy zasadniczo pokrywają się z przewidywaniami rynku. Rynek overnight swap wskazuje, że inwestorzy oceniają prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez Bank Japonii przed grudniem na około 80%. Rynek powszechnie oczekuje, że podczas najbliższego posiedzenia w dniu 30 października Bank Japonii utrzyma stopy na niezmienionym poziomie. Tymczasem najnowsze badania pokazują, że większość ekonomistów spodziewa się, iż Bank Japonii podniesie stopę bazową do 1,50% w grudniu – po podwyżkach w czerwcu i wrześniu – kontynuując szybkie kwartalne tempo podwyżek w tej fazie zacieśniania polityki. Na początku tego cyklu Bank Japonii podnosił stopy tylko raz w roku.

Podwyżki stóp przez Bank Japonii w czerwcu i wrześniu były najszybsze od 1990 roku. Ta zmiana polityki nastąpiła w kontekście przyspieszającego wzrostu cen konsumpcyjnych w Japonii i słabnięcia jena. Osłabienie jena skłoniło Tokio do wspólnej interwencji z Waszyngtonem na rynku walutowym, a strona amerykańska także wywierała presję na Japonię, by zaostrzyła politykę monetarną.

Eiji Maeda kierował w Banku Japonii początkowymi działaniami w odpowiedzi na wybuch pandemii COVID-19. Nie wyklucza całkowicie możliwości zwołania przez bank centralny kolejnych posiedzeń i podnoszenia stóp w przypadku szczególnych okoliczności, na przykład w przypadku gwałtownego osłabienia jena. Jednak zaznacza, że obecnie taki scenariusz wydaje się mało prawdopodobny. Powiedział: „Jeśli Bank Japonii podnosiłby stopy w sposób ciągły, rynek mógłby zacząć coraz bardziej oczekiwać kolejnych podwyżek na następnym posiedzeniu, co wiązałoby się ze znaczącym ryzykiem. To jest powód, dla którego Bank Japonii unika podwyżek na kolejnym posiedzeniu bez przerwy.”

Jednym z głównych punktów październikowego posiedzenia Banku Japonii jest decyzja, czy komitet polityczny pod przewodnictwem prezesa Kazuo Uedy zdecyduje, że ukryta inflacja po raz pierwszy od ustanowienia celu w 2013 roku osiągnęła poziom 2%.

W tej sprawie Eiji Maeda powiedział: „Spodziewam się, że Bank Japonii nie ogłosi jednoznacznie osiągnięcia celu stabilności cen na poziomie 2%. Niemniej jednak, gdyby podjął taką ocenę nieco wcześniej, nie byłoby to zaskoczeniem.”

Dane opublikowane w piątek mają pokazać, że ogólny wskaźnik inflacji w Japonii we wrześniu wzrósł do 2,1%, a bazowa inflacja – wyłączając świeżą żywność i energię – przyspieszyła do 2,3%. W ubiegłym tygodniu Kazuo Ueda stwierdził, że ponieważ ukryta inflacja jest już bardzo bliska poziomu docelowego, Bank Japonii nie może dłużej tolerować jej dalszego wzrostu, co sugeruje poparcie dalszych podwyżek stóp.

Japonia stopniowo wychodzi z presji długotrwałej deflacji. Według osób zaznajomionych ze sprawą, choć obecnie można wreszcie stwierdzić, że ukryta inflacja osiągnęła około 2%, zadanie Banku Japonii nie jest jeszcze zakończone, gdyż celem jest utrzymanie inflacji stabilnie wokół tego poziomu.

Eiji Maeda zaznaczył jednak, że jeśli Bank Japonii w przyszłym tygodniu oceni, że tendencje cenowe już zbliżają się do poziomu docelowego, a warunki finansowe pozostają łagodne, wówczas będzie to sygnał dla rynku, że w grudniu nastąpi podwyżka stóp.

Po wrześniowej podwyżce stóp, stopa polityki pieniężnej Banku Japonii wzrosła do 1,25%, po raz pierwszy wchodząc w szacowany przedział stopy neutralnej 1,1%-2,5% – czyli takiej, która ani nie stymuluje, ani nie tłumi gospodarki. Według Eijiego Maedy, ostatecznie Bank Japonii może być zmuszony do podniesienia stopy bazowej do poziomu 2,25%, co oznaczałoby konieczność jeszcze czterech podwyżek.

Powiedział: „Jeśli uznamy, że poziom 1,75% można przyjąć jako punkt odniesienia, to stopa polityki pieniężnej osiągnie poziom neutralny około wiosny przyszłego roku. Od tego momentu podejmowanie decyzji politycznych, a także ich uzasadnienie, może stać się znacznie trudniejsze.”