Meta przychody za Q3 i prognozy na Q4 przewyższają oczekiwania, podnosi dolną granicę wydatków kapitałowych na AI, planuje emisję nowych akcji bez prawa głosu｜Raport finansowy

Meta odnotowała rekordowo wysokie przychody w trzecim kwartale, jednocześnie ogłaszając emisję nowej kategorii akcji nieposiadających prawa głosu, by zapobiec opuszczeniu przez Zuckerberga jurysdykcji siedziby firmy z powodu podatku majątkowego w Kalifornii oraz otworzyć kanały finansowania dla rozległych planów inwestycji w sztuczną inteligencję.

Meta ogłosiła w środę, że przychody w trzecim kwartale wyniosły 64,6 miliarda dolarów, co stanowi wzrost o 26% rok do roku i przekroczyło oczekiwania analityków wynoszące 63,3 miliarda dolarów. Spółka przewiduje, że przychody w czwartym kwartale osiągną poziom od 73 do 76 miliardów dolarów, a wartość środkowa tej prognozy jest wyższa od oczekiwań rynkowych.

Wyniki w zakresie zysku zostały znacząco obciążone jednorazowymi kosztami ugody prawnej. Zysk na akcję Meta po rozwodnieniu w trzecim kwartale wyniósł 3,83 dolara, co było niższe od prognoz analityków na poziomie około 6,54 dolara. Firma uwzględniła 9,89 miliarda dolarów kosztów ugody prawnej, a po wyłączeniu tego kosztu zysk na akcję wyniósł 7,40 dolara.

Jednocześnie Meta podniosła dolną granicę prognozy wydatków inwestycyjnych na 2026 rok z poprzednich 130 miliardów dolarów do 135 miliardów dolarów, pozostawiając górną granicę bez zmian na poziomie 145 miliardów dolarów.

W notowaniach pozasesyjnych Meta wzrosła o 6%, po czym nastąpiła korekta; na moment publikacji notowania wzrosły o 2,2%.

Wolne przepływy pieniężne Meta były po raz pierwszy od debiutu giełdowego ujemne, wynosząc w raportowanym okresie -2,2 miliarda dolarów, co jednak wypadło lepiej od wcześniejszych prognoz analityków przewidujących -9,4 miliarda dolarów.

Spółka inwestuje dziesiątki miliardów dolarów w budowę chipów i centrów danych, aby w konkurencji z OpenAI i Anthropic zająć korzystniejszą pozycję, co systematycznie konsumuje historycznie duże przepływy pieniężne firmy.

W trzecim kwartale wydatki inwestycyjne Meta (wliczając spłatę kapitału leasingu finansowego) wyniosły 34,91 miliarda dolarów. Firma dostosowała roczną prognozę wydatków inwestycyjnych na poziom od 135 do 145 miliardów dolarów (poprzednio dolna granica wynosiła 130 miliardów dolarów), co odzwierciedla dalsze, intensywne inwestycje w rozwój infrastruktury AI.

Spółka ogłosiła utworzenie nowej klasy zwykłych akcji C nieposiadających prawa głosu, których wejście w życie planowane jest na styczeń 2027 roku. Ten zabieg ma zapewnić dodatkowe źródła finansowania inwestycji w AI, jednocześnie nie osłabiając kontroli głosów CEO Zuckerberga.

Nowa kategoria akcji zostanie przekazana obecnym inwestorom w formie dywidendy w akcjach. Meta oświadczyła, że na każdą posiadaną akcję inwestor otrzyma jedną nową, co w praktyce jest odpowiednikiem przeprowadzenia podziału akcji „jeden do dwóch”.

Meta emituje nowe akcje bez prawa głosu w zamian za zobowiązanie Zuckerberga do pozostania w Kalifornii

Meta uzgodniła z Zuckerbergiem emisję akcji zwykłych klasy C bez prawa głosu. W zamian Zuckerberg zobowiązał się mieszkać przez kolejne osiem lat w Kalifornii lub innej jurysdykcji, gdzie położona jest siedziba Meta.

Konstrukcja ta związana jest również z proponowanym w Kalifornii podatkiem majątkowym dla miliarderów. Zuckerberg wcześniej wskazywał, że taki podatek mógłby zmusić go do sprzedaży akcji klasy B uprawniających do głosu, by pokryć zobowiązania podatkowe, co zredukowałoby jego udział głosów w firmie poniżej 53%.

Zgodnie z umową, Zuckerberg może natychmiast sprzedać 20% otrzymanych akcji klasy C, czyli 10% swojego całkowitego udziału ekonomicznego, a ograniczenia w sprzedaży pozostałych akcji będą stopniowo znoszone przez kolejne osiem lat.

Specjalna komisja Meta stwierdziła, że zagwarantowanie obecności Zuckerberga w siedzibie firmy jest kluczowe — zwłaszcza w okresie bliskiej współpracy między firmą a Meta Superintelligence Labs oraz zaostrzającej się konkurencji w AI.

Dyrektor finansowa Meta, Susan Li, zaznaczyła, że akcje klasy C będą wykorzystywane głównie jako narzędzie finansowania — pozwolą elastyczniej pozyskiwać środki na rozwój AI przy jednoczesnym unikaniu rozwodnienia praw głosu dotychczasowych akcjonariuszy.

Biznes reklamowy nadal rośnie, prognoza przychodów za czwarty kwartał powyżej oczekiwań

Największym wsparciem dla wyników Meta pozostaje działalność reklamowa. W trzecim kwartale liczba wyświetleń reklam wzrosła rok do roku o 10%, a średnia cena reklamy wzrosła o 14%. Liczba codziennie aktywnych użytkowników gospodarstwa domowego osiągnęła 3,64 miliarda, rosnąc o 3% rok do roku.

Meta przewiduje, że przychody za czwarty kwartał wyniosą od 73 do 76 miliardów dolarów, przy wartości środkowej równej 74,5 miliarda dolarów — wzrost o około 24% rok do roku. Prognoza ta przekracza konsensus analityków LSEG wynoszący około 73 miliardów dolarów, pokazując optymizm spółki co do popytu reklamowego i wzrostu biznesu pod koniec roku.

Wzrost przychodów z reklam istotnie wspiera inwestycje w AI. Meta wdraża AI w działaniach reklamowych i targetowaniu oraz testuje pozyskiwanie przychodów z nowych produktów AI poza reklamą. Jednak tempo komercjalizacji nowych projektów oraz ich skalę względem nakładów infrastrukturalnych zweryfikują dopiero kolejne okresy sprawozdawcze.

Meta pozycjonuje konsumenckiego asystenta AI — Muse — jako centralny element swojej strategii i przeprowadziła restrukturyzację organizacji wokół Meta Superintelligence Labs, odpowiedzialnego za produkt, ogłaszając jednocześnie nowe linie biznesowe sprzedaży narzędzi AI klientom biznesowym.

Zgodnie z danymi agencji analitycznej SensorTower, Muse od debiutu we wrześniu przekroczył 10 milionów pobrań i oferuje subskrypcje w dwóch wariantach: za 20 i 100 dolarów miesięcznie.

W pierwszym miesiącu po debiucie kurs akcji Meta wzrósł łącznie o prawie 20%. Według szacunków Truist Securities, do 2030 roku Muse może przynieść Meta około 28,5 miliarda dolarów przychodów dodatkowych.

Jednak na drodze do sukcesu Muse stoi wiele przeszkód: badania opinii pokazują, że akceptacja asystentów AI przez szeroką publiczność pozostaje niska; dodatkowo kilkadziesiąt stron internetowych (w tym Amazon) już zablokowało dostęp Muse, a część firm z powodów bezpieczeństwa ogranicza jego integrację, co wpływa na użyteczność produktu m.in. w e-commerce.

Koszty ugód prawnych obciążają zyski, tempo wzrostu kosztów pod lupą

Zysk netto Meta w trzecim kwartale wyniósł 9,86 miliarda dolarów, a zysk rozwodniony na akcję to 3,83 dolara. Spółka uwzględniła 9,89 miliarda dolarów kosztów ugód prawnych, przez co zysk księgowy istotnie różni się od zysku po wyłączeniu kosztów jednorazowych.

Przychody w trzecim kwartale przewyższyły oczekiwania rynkowe, ale raportowany zysk na akcję był niższy niż prognozy analityków. Po wyeliminowaniu kosztów ugody prawnej zysk na akcję osiągnął 7,40 dolara — powyżej oczekiwań rynkowych.

W sierpniu tego roku Meta zawarła ugody z blisko 48 stanami USA, zgadzając się zapłacić maksymalnie 18 miliardów dolarów w ciągu 10 lat oraz wdrożyć szereg ograniczeń dotyczących korzystania z Facebook i Instagramu przez osoby niepełnoletnie — w odpowiedzi na zarzuty, że platformy Meta były celowo projektowane, by uzależniać dzieci.

W dniu publikacji wyników kwartalnych sąd w Nowym Meksyku nakazał Meta zapłatę 25 miliardów dolarów kary; ława przysięgłych uznała, że firma wprowadzała w błąd co do sposobu udostępniania danych użytkowników stronom trzecim oraz egzekwowania polityk wobec hejtu i dezinformacji — sprawa dotyczyła brytyjskiej firmy doradczej Cambridge Analytica.

Warto jednak zauważyć, że presja kosztowa nie wynika wyłącznie z pojedynczych spraw prawnych. W trzecim kwartale całkowite koszty i wydatki Meta wzrosły o 68% rok do roku, osiągając 51,61 miliarda dolarów — znacznie szybciej od wzrostu przychodów o 26%. Marża operacyjna zmniejszyła się z 40% rok wcześniej do 20% obecnie, co odzwierciedla presję na rentowność w związku z rozbudową wydatków na AI.

Meta przewiduje, że w 2026 roku łączne wydatki osiągną poziom od 175 do 179 miliardów dolarów. W obliczu rosnących nakładów na AI inwestorzy muszą zwracać uwagę nie tylko na wzrost biznesu reklamowego, dynamikę wzrostu kosztów i zmiany przepływów pieniężnych, lecz także nie opierać oceny wyników wyłącznie na skorygowanym zysku na akcję po wyeliminowaniu kosztów jednorazowych.