Wznowienie wykupów przez przedsiębiorstwa – czy największy nabywca z Wall Street wkrótce naciśnie przycisk „kupuj”?

Nowa podaż akcji jest ograniczona, a równowaga podaży i popytu wyraźnie przechyla się na stronę skupu akcji, co zapewnia silne techniczne wsparcie dla rynku amerykańskich akcji.

Autor: Zhang Yaqi, Wallstreetcn

Najważniejszy strukturalny nabywca na rynku amerykańskich akcji szykuje się do działania. Wraz z zakończeniem okresu ciszy dotyczącej skupu akcji w sezonie raportów finansowych, okno zakupowe dla przedsiębiorstw szybko zostaje ponownie otwarte, a podstawowa siła popytowa, która od dawna wspiera rynek USA, wkrótce powróci z impetem, dysponując rekordową autoryzacją na ten rok.

Według danych Goldman Sachs, obecnie tylko 12% firm należących do indeksu S&P 500 ma otwarte okno na skup akcji, ale do końca tygodnia kolejne 22% firm wyjdzie z okresu ciszy. Od października tego roku aktywność w zakresie skupu akcji jest średnio o około 40% niższa niż na początku roku; siła zakupowa przedsiębiorstw, długo powstrzymywana, znajduje się teraz w okresie koncentracji uwolnienia.

Kontekst tego powrotu popytu jest szczególnie istotny: od 2026 roku autoryzacja na skup akcji przez firmy osiągnęła rekordowy poziom 1,305 biliona dolarów, znacznie przekraczając 1,151 biliona dolarów w 2025 roku oraz wcześniejsze historyczne szczyty. Jednocześnie, nowa podaż akcji na rynku pozostaje bardzo ograniczona, a struktura podaży i popytu wyraźnie przechyla się na stronę skupu akcji.

Okno ciszy ogranicza popyt, otwarcie uwalnia presję

Okno ciszy związane z publikacją raportów finansowych powoduje, że kluczowi nabywcy rynkowi, czyli przedsiębiorstwa, tymczasowo wycofują się z rynku. Według danych Goldman Sachs, aktywność w zakresie skupu akcji od października jest o około 40% niższa niż średnia dzienna w tym roku, co tworzy wyraźną lukę. W miarę znoszenia ograniczeń ciszy rynek oczekuje, że popyt ze strony firm szybko zbliży się do normalnego poziomu.

Dane z desk tradingu Goldman Sachs pokazują, że obecnie tylko 12% firm z indeksu S&P 500 ma otwarte okno na skup akcji, kolejne 22% wyjdzie z okresu ciszy w tym tygodniu. Oznacza to, że w ciągu kilku najbliższych dni realne siły ponownie wejdą na rynek, uzupełniając wcześniej brakujące zakupy firmowe.

Rekordowa autoryzacja na poziomie 1,305 biliona dolarów czeka na realizację

Potencjalna skala skupu akcji przez przedsiębiorstwa nigdy nie była tak ogromna. Według zespołu Ranganath z Goldman Sachs, od 2026 roku całkowita wartość autoryzacji skupu akcji przez amerykańskie firmy wyniosła 1,305 biliona dolarów, co stanowi wzrost o około 13% w stosunku do 1,151 biliona dolarów w 2025 roku i znacząco przewyższa wszystkie wcześniejsze szczyty.

Ten rekordowy poziom autoryzacji oznacza, że pod koniec roku firmy dysponują wyjątkowo dużymi środkami na skup akcji. Co więcej, nie jest to tylko kwestia autoryzacji – rzeczywista wartość skupu akcji przez firmy z indeksu S&P 500 w pierwszej połowie 2026 roku wzrosła o 15% w porównaniu z poprzednim rokiem, a tempo wzrostu w drugim kwartale przyspieszyło do 20%, co świadczy o rosnącej intensywności realizacji.

W zeszłym tygodniu tylko 5,2 miliarda dolarów nowych autoryzacji, wkrótce fala dużych ogłoszeń

Obecnie uwaga rynku na skup akcji nie znajduje jeszcze pełnego odzwierciedlenia w strumieniu wiadomości. Według danych Birinyi, w zeszłym tygodniu ogłoszono tylko 5 nowych programów skupu akcji o łącznej wartości około 2 miliardów dolarów, co jest stosunkowo niskim poziomem.

Jednak ten stan rzeczy powinien wkrótce się zmienić. Wraz z kolejnymi firmami kończącymi publikację raportów finansowych i wychodzącymi z okresu ciszy, rynek spodziewa się, że w ciągu najbliższych kilku dni pojawi się fala dużych ogłoszeń dotyczących autoryzacji skupu akcji, a strumień wiadomości znacząco wzrośnie – wtedy wiedza rynku o skali skupu przez firmy może zostać dodatkowo podwyższona.

Nowa podaż akcji jest ograniczona, równowaga podaży i popytu przechyla się na stronę skupu

Rynek wcześniej obawiał się potencjalnego wzrostu podaży akcji, ale ocena Goldman Sachs jest względnie optymistyczna. Według prognoz Goldman Sachs, w 2027 roku emisja akcji w USA będzie stanowić mniej niż 1% wartości indeksu Russell 3000, a presja na rozcieńczenie jest bardzo ograniczona.

Oznacza to, że wraz z rosnącym popytem napędzanym przez skup akcji, rynek nie musi mierzyć się z poważnym szokiem podażowym. Relatywna siła skupu dlatego jeszcze się zwiększa. Z perspektywy strukturalnej mamy do czynienia z układem, gdzie popyt jest ogromny, a podaż ograniczona, co stanowi silne techniczne wsparcie dla rynku amerykańskich akcji z samego przedsiębiorstw.