O Bitcoin não está mais oscilando como antes. O JPMorgan afirma que as oscilações selvagens diminuíram. No início de 2025, a volatilidade do Bitcoin estava em 60%. Agora está em torno de 30%.
Isso não é apenas uma estatística para nerds; essa queda pode atrair grandes investidores institucionais de volta ao mercado. Daqueles que saíram correndo quando o Bitcoin se comportava como um adolescente bêbado.
Nikolaos Panigirtzoglou, estrategista do JPMorgan, disse na quinta-feira que, se a volatilidade do Bitcoin continuar caindo e começar a se igualar a ativos mais tradicionais como o ouro, então as alocações de investimento podem acompanhar.
“Espere que as alocações em Bitcoin por investidores institucionais possam igualar as de classes de ativos concorrentes, como o ouro, se houver convergência nas volatilidades”, escreveu ele. No momento, essa convergência é real. Segundo ele, a diferença entre a volatilidade do ouro e do Bitcoin está “no menor nível já registrado”.
Retração corporativa ajuda a reduzir a volatilidade
Há um motivo para isso estar acontecendo. No último ano, muitos tesoureiros corporativos têm retirado seus Bitcoins de circulação. Isso não é um evento pequeno.
De acordo com o JPMorgan, essa “retirada intensa” teve um efeito real. Mais moedas estão sendo mantidas de forma passiva. Menos negociações. Menos vendas em pânico. Menos compras por hype. Isso tem funcionado como um freio na loucura.
Esses tesoureiros, na maioria das vezes versões imitadoras da MicroStrategy, já detêm mais de 6% de todo o suprimento de Bitcoin.
Eles também estão sendo incluídos em índices globais de ações. Isso lhes dá ainda mais legitimidade e visibilidade. O JPMorgan afirma que essa tendência está “ajudando a tornar o Bitcoin mais atraente do ponto de vista de avaliação”.
Tudo se resume ao risco. Panigirtzoglou explica claramente: investidores institucionais não gostam de investir seu dinheiro em qualquer coisa que consuma muito capital de risco. Ele disse:
“O motivo é que, para a maioria dos investidores institucionais, a volatilidade de cada classe importa em termos de gestão de risco de portfólio e, quanto maior a volatilidade de uma classe de ativos, maior o capital de risco consumido por essa classe de ativos.”
Tradução: moedas mais calmas significam investidores mais confortáveis. O valor de mercado atual do Bitcoin está em cerca de $2.2 trilhões. Para igualar os $5 trilhões de investimento do setor privado em ouro, mas ajustado pela volatilidade, o Bitcoin precisaria subir 13% em relação ao valor atual.
Isso elevaria o preço para cerca de $126.000. Esse número não foi tirado do nada. Está apenas um pouco acima do recorde que o Bitcoin já estabeleceu no último fim de semana.
No entanto, atualmente, o preço do Bitcoin está ficando para trás. Panigirtzoglou disse: “A diferença entre o preço do Bitcoin e nossa comparação ajustada pela volatilidade com o ouro passou de um território altamente positivo no final de 2024”, quando estava em torno de $36.000, “para um território negativo atualmente”, o que significa que o preço atual está cerca de $16.000 abaixo do ideal. Isso é uma grande diferença.
Segundo ele, essa diferença significa uma coisa: “há algum potencial de alta para o Bitcoin atualmente.” Na quinta-feira, o Bitcoin estava sendo negociado cerca de 10% abaixo de sua máxima histórica recente. Ou seja, está perto. Mas ainda não chegou lá.
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