Empresas de tesouraria corporativa em cripto sob pressão enquanto BlackRock lança novo fundo de Ether em staking

Resumo Rápido 

• Empresas de tesouraria corporativa em cripto enfrentam forte pressão de avaliação à medida que suas reservas de Ether caem abaixo do custo de aquisição.
• BitMine Immersion Technologies possui US$ 10,7 bilhões em ETH, mas acumula uma perda não realizada de US$ 3,7 bilhões.
• A entrada da BlackRock em ETFs de Ether em staking pode intensificar a concorrência e ameaçar a economia dos DATs existentes.

Tesourarias corporativas enfrentam dificuldades com a queda na valorização do Ether

Crescem as preocupações sobre a sustentabilidade a longo prazo das empresas de tesouraria corporativa em cripto, já que o valor de suas reservas de Ether continua caindo. Um novo relatório da 10x Research destaca grandes perdas não realizadas em todo o setor, com muitos investidores agora presos em posições das quais não podem sair sem perdas significativas.

BitMine Immersion Technologies, o maior detentor corporativo de Ether, está sofrendo o maior impacto. Atualmente, a empresa registra uma perda de cerca de US$ 1.000 por ETH, resultando em uma perda não realizada acumulada de aproximadamente US$ 3,7 bilhões. A BitMine detém cerca de 3,56 milhões de ETH, avaliados em aproximadamente US$ 10,7 bilhões, representando 2,94% do fornecimento total de Ethereum. Seu custo médio de aquisição é de US$ 4.051 por ETH.

O fundador da 10x Research, Markus Thielen, alertou que a queda no valor patrimonial líquido está deixando os acionistas em um cenário que ele descreveu como “Hotel California”, onde os investidores ficam efetivamente presos, a menos que aceitem perdas acentuadas. Ele argumentou que, ao contrário dos ETFs, as empresas de tesouraria de ativos digitais (DATs) frequentemente impõem taxas opacas, semelhantes às de fundos hedge, que diluem silenciosamente os retornos.

Quedas no mNAV sinalizam desafios para captação de capital

O relatório também aponta para a rápida queda nas razões mNAV (market NAV), uma métrica chave que compara o valor empresarial de uma empresa ao valor de suas reservas em cripto. Um mNAV acima de 1 permite que as empresas emitam novas ações para comprar mais ativos digitais, enquanto valores abaixo de 1 indicam que garantir novo capital se torna mais difícil.

O mNAV básico da BitMine agora é 0,77, com um mNAV diluído de 0,92, indicando espaço restrito para expansão, de acordo com dados do Bitminetracker. Outros grandes DATs, incluindo Strategy, Metaplanet, Sharplink Gaming, Upexi e DeFi Development Corp, também registraram quedas semelhantes.

BlackRock entra no mercado com ETF de Ether em staking de menor custo

Os desafios enfrentados pelos DATs devem se intensificar à medida que a BlackRock avança ainda mais no mercado de Ether. O maior gestor de ativos do mundo registrou um novo ETF de Ether em staking em Delaware, sinalizando um movimento em direção a produtos de rendimento baseados em Ethereum.

A BlackRock se junta a outros gestores de ativos, como REX-Osprey e Grayscale, ambos lançaram ETFs de ETH em staking no início deste ano.

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