Investidores estão vendendo ações de empresas de software, mesmo com resultados financeiros positivos, é difícil conter a queda
Há meses, investidores vêm vendendo ações de empresas de software devido ao receio do impacto disruptivo da inteligência artificial, e os resultados financeiros que serão divulgados pelo setor dificilmente aliviarão o pânico do mercado.
Diversas empresas de software divulgarão seus balanços esta semana, incluindo Workday, Salesforce, Intuit, Autodesk e Snowflake. Porém, o temor de que a IA continue reprimindo o crescimento já está profundamente enraizado no mercado e, pelo menos por enquanto, as equipes de gestão têm pouca capacidade de reverter esse cenário.
Jacques Anaševič, estrategista-chefe de portfólio da Natixis Investment Managers Solutions, que administra US$ 1,4 trilhão em ativos, afirmou: “Todo mundo só quer apertar o botão de vender e sair. Essas empresas estão sendo consideradas culpadas até que provem sua inocência.”
Na segunda-feira, após a Citrini Research publicar um relatório detalhando os riscos potenciais da IA, investidores voltaram a vender ações de software, evidenciando o pessimismo. No índice S&P 500, o setor de software e serviços registrou as maiores quedas.
O ETF iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV) despencou 4,8% na segunda-feira e teve uma leve alta de 0,8% na terça, mas acumula uma queda de 27% no ano, caminhando para o pior desempenho trimestral desde 2008. Operadores do mercado de opções continuam apostando em novas quedas.
Segundo Anaševič, o sentimento negativo persistente das ações de software significa uma “forte inclinação para novas quedas”.
Entre as empresas que divulgarão resultados esta semana, a Salesforce acumula queda de 30% no ano, Intuit caiu 46%, Autodesk 25%, Snowflake 28% e Workday 39%. No mesmo período, o S&P 500 ficou praticamente estável.
O pânico do mercado gira principalmente em torno do lançamento de novas ferramentas de IA por empresas como Anthropic, OpenAI e Google — que permitem que usuários programem diretamente por meio da IA. Caso todos possam criar aplicativos por conta própria, a demanda pelos produtos das grandes empresas de software pode ser drasticamente reduzida.
Na terça-feira, a Anthropic lançou novas ferramentas de IA capazes de automatizar tarefas nos setores de recursos humanos, bancos de investimento, design, entre outros.
Apesar das fortes expectativas de risco, esses temores ainda não aparecem nos fundamentos das empresas, levando alguns especialistas de Wall Street a acreditar que esta queda seja uma reação exagerada.
Segundo dados da Bloomberg, entre as 15 empresas de software do S&P 500 que já divulgaram resultados:
- 87% superaram as expectativas de lucro
- 67% superaram as expectativas de receita
A média do S&P 500 para superação de expectativas é de cerca de 75%.
Segundo relatório do Bank of America em 20 de fevereiro, a discrepância entre desempenho financeiro e de preço tornou o setor de software o “novo setor de valor”.
O índice de software e serviços do S&P 500 está com um P/L futuro de 12 meses abaixo de 21 vezes — o menor nível em mais de três anos, bem abaixo da média de cinco anos de 29 vezes.
A Salesforce, que divulgará resultados na quarta-feira, prevê crescimento anual de receita de cerca de 12% e aumento ajustado do lucro em cerca de 10% (com expectativa de queda de 15% no lucro líquido). As previsões de lucro e receita para 2026 e 2027 permanecem estáveis. Sua ação já está em mínima histórica de avaliação, com P/L projetado em torno de 13 vezes.
A Workday, que divulgará resultados na terça-feira, espera crescimento de receita em dois dígitos e lucro líquido dobrando. Sua avaliação também está em nível historicamente baixo, embora analistas estejam revisando para baixo as previsões de lucro líquido.
Obviamente, ninguém pode afirmar com certeza qual será a profundidade do impacto da IA no setor de software.
Essa disrupção pode se limitar ao setor financeiro ou transformar todo o modelo de negócios. Essa incerteza elevada faz com que empresas de software, tradicionalmente estáveis em crescimento de longo prazo, enfrentem agora um futuro difícil de prever. Dados da Bloomberg Industry Research mostram que, embora as expectativas de lucro para o setor em 2026 ainda estejam melhorando, as previsões para 2027 começaram a ser revisadas para baixo desde dezembro passado.
Samir Samana, chefe global de ações e ativos reais do Wells Fargo Investment Institute, afirma:
“A incerteza é tão alta que ninguém pode se sentir confortável com as previsões para depois de 2026. Isso significa que, mesmo que algumas ações sejam vencedoras, é difícil afirmar que o setor de software como um todo já está barato.”
Segundo ele, independentemente dos dados dos próximos resultados, o ceticismo de Wall Street em relação ao setor deve continuar, especialmente para empresas como Salesforce, que há anos ficam atrás do mercado. Suas ações caíram 24% nos últimos cinco anos, enquanto o S&P 500 subiu 76%.
“Na chegada dessa disrupção da IA, essas empresas não estão preparadas, e a disrupção só vai acelerar”, diz ele. “Não basta uma surpresa positiva pontual para mudar o sentimento — é preciso provar consistentemente que conseguem se manter nos próximos meses.”
Ele acrescenta que, para a maioria das outras empresas, mesmo que os resultados ou as projeções venham positivos, isso apenas adiará o impacto da IA, e não o evitará.
“Se os resultados forem positivos, o mercado apenas vai respirar aliviado, achando que o impacto da IA é para 2030, e não para 2027”, diz Samana. “Mas o destino final ainda será uma disrupção enorme — e nem todos vão sobreviver.”
Principais notícias de tecnologia
- Arup Shah, co-autor do relatório da Citrini Research, afirmou que a IA pode substituir trabalhadores em larga escala em breve, impactando economias orientadas ao consumo como os EUA, e sugeriu a criação de um imposto sobre IA para mitigar os efeitos do desemprego.
- Segundo fontes, a Anthropic permitiu que alguns funcionários atuais e ex-funcionários vendessem ações com avaliação de cerca de US$ 350 bilhões, em linha com a avaliação da rodada de financiamento recente de US$ 30 bilhões.
- Hamza Lemssouguer, fundador da Arini Capital, afirmou que o pânico com a disrupção da IA já elevou o custo de empréstimos para empresas de software, pressionando especialmente aquelas com maior endividamento.
Balanços a serem divulgados após o fechamento de terça-feira
Unisys, HP, Workday, Zeta Global, Navitas Semiconductor, GoDaddy
Editor responsável: Guo Mingyu
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