US$ 18,6 bilhões em opções de Bitcoin expiram na sexta-feira: os traders devem se preparar para BTC a US$ 75.000?

Pontos principais:

• Mais de 90% das opções de compra de Bitcoin podem expirar sem valor se o preço não ultrapassar US$71.000 até sexta-feira.

• Traders temem aumento da inflação e agravamento das condições de crédito enquanto a guerra entre os EUA e Israel-Irã continua.

Bitcoin (BTC) permaneceu em um intervalo estreito entre US$67.700 e US$71.600 na última semana, seguindo de perto o comportamento dos mercados de ações dos EUA em relação à guerra entre EUA e Israel-Irã. Os traders têm grandes expectativas de que a próxima expiração mensal de opções de Bitcoin, no valor de US$18,6 bilhões, na sexta-feira, possa fornecer o impulso otimista necessário para ultrapassar o nível de US$75.000.

Futuros do S&P 500 (à esquerda) vs. Bitcoin/USD (à direita). Fonte:

As opções de compra (call) de Bitcoin dominam o total de interesse aberto em março, totalizando US$11,2 bilhões, enquanto os instrumentos de venda (put) ficaram 34% abaixo, em US$7,4 bilhões. Contudo, essa vantagem pouco significa, considerando que o Bitcoin não conseguiu sustentar níveis acima de US$74.000 nas últimas sete semanas. Investidores temem que a inflação continue sendo uma preocupação, já que os preços do petróleo WTI mantiveram-se acima de US$90.

A incerteza econômica ajuda os ursos a dominar a expiração trimestral das opções de Bitcoin

Os primeiros sinais de fragilidade na economia dos EUA surgiram após fundos privados de crédito limitarem resgates devido a preocupações com a deterioração da qualidade dos empréstimos. O setor de US$3 trilhões está sob análise depois que gestores de ativos como Ares Management, Apollo Global Management, Blue Owl Capital e Cliffwater foram obrigados a suspender ou restringir saques nas últimas semanas.

A incerteza macroeconômica mais ampla pode ser exatamente o que os ursos precisam para a expiração trimestral do Bitcoin. Para avaliar melhor as forças que influenciam o preço do Bitcoin antes do evento de sexta-feira às 8:00 am UTC, analistas observam em que preços as opções de compra e venda foram posicionadas.

Deribit lidera com clareza, com uma participação de mercado de 76% e US$14,1 bilhões em interesse aberto, seguido pela OKX com 7,1% e CME com 6,6%. Apesar da maior demanda pelas opções de compra, os touros do Bitcoin na Deribit estavam excessivamente confiantes, apostando majoritariamente em níveis de US$90.000 ou superiores.

Interesse aberto para opções de compra de Bitcoin em 27 de março na Deribit, USD. Fonte: Deribit

Apenas US$2 bilhões das opções de compra na Deribit foram posicionados abaixo de US$78.000, o que significa que 77% desses instrumentos provavelmente se tornarão sem valor na sexta-feira. Isso sugere que os touros do Bitcoin não previam uma expiração trimestral em US$71.000, preço que invalidaria 92% do interesse aberto das opções de compra.

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Parte dessas posições pode ter sido tomada antes de fevereiro, quando o Bitcoin estava sendo negociado acima de US$86.000, o que explica as posições de compra acima dos níveis atuais de preço.

Interesse aberto para opções de venda de Bitcoin em 27 de março na Deribit, USD. Fonte: Deribit

O interesse aberto das opções de venda em US$66.000 ou mais permanecia em US$2,2 bilhões na Deribit, significando que 40% desses instrumentos continuam em jogo para a expiração de sexta-feira. Portanto, à primeira vista, há uma leve vantagem para as opções de venda, mas uma visão mais detalhada é necessária para entender em que nível a situação pode mudar.

A seguir, quatro possíveis cenários para a expiração das opções de BTC na Deribit nesta sexta-feira, com base nas tendências atuais de preço:

• Entre US$65.000 e US$69.000: O resultado líquido favorece os instrumentos de venda (put) em US$1,8 bilhão.

• Entre US$69.001 e US$72.000: O resultado líquido favorece os instrumentos de venda (put) em US$950 milhões.

• Entre US$72.001 e US$75.000: O resultado líquido favorece os instrumentos de venda (put) em US$430 milhões.

• Entre US$75.001 e US$78.000: O resultado líquido favorece os instrumentos de compra (call) em US$790 milhões.

Em última análise, os touros do Bitcoin precisam de uma alta de 6% a partir do nível atual de US$70.900 para reverter o resultado da expiração das opções de março a seu favor.