O mercado de ações dos EUA mostra frequentes bolhas em alguns setores, mas está sob pressão geral; a correção das ações relacionadas a IA está sendo compensada pelas altas de outros setores.
Fonte: Global Market Broadcast
Recentemente, o mercado acionista dos Estados Unidos exibiu um fenômeno intrigante: apesar de setores relacionados à inteligência artificial e chips sofrerem forte volatilidade e algumas ações terem a bolha estourada, o índice S&P 500 está apenas 1,6% abaixo da máxima histórica, e sua versão de peso igual atingiu um novo recorde na semana passada. Isso indica que o estouro de bolhas locais não provocou impacto sistêmico no mercado geral.
Nos últimos dez anos, o mercado americano vivenciou várias “mini-bolhas” setoriais, incluindo impressão 3D em 2014, ações chinesas em 2015, estratégias de baixa volatilidade em 2017-2018, empresas de aquisição de propósito específico e energia limpa em 2021, ações de pequena capitalização com temática de IA entre 2023-2026, ações com temática de criptomoedas e ações relacionadas a Trump, entre outros. Por exemplo, o preço das ações da fabricante de chips SK Hynix caiu 55% desde o topo, só recuperando na sexta-feira. A empresa de tênis Allbirds mudou de foco para IA e alterou o nome, mas as ações despencaram mais de 85%. Essas bolhas setoriais costumam inflar e estourar em poucos meses, com o valor de mercado de uma única ação ou segmento evaporando rapidamente dezenas de bilhões de dólares.
Segundo analistas, o motivo por trás da frequência dessas bolhas está no ambiente monetário frouxo, mentalidade especulativa e busca por novas tecnologias. Desde a crise financeira de 2007-2009, esses fatores têm sido amplificados. As fontes de financiamento variam conforme o período: nos anos 2010, predominaram a liquidez dos bancos centrais; após 2020, o gasto fiscal do governo aumentou significativamente, e neste ano destacam-se o crescimento do saldo de financiamento e dos ETF alavancados. Plataformas de negociação sem comissão e a gamificação das operações facilitaram ainda mais a especulação com ações.
Essas mini-bolhas não causaram forte impacto na economia e no sistema financeiro em geral, principalmente porque a maioria não é impulsionada por financiamento via dívida. Apesar dos investidores terem perdas, o sistema financeiro permanece robusto. Estrategistas macroglobais observam que o sistema bancário saudável garante crédito para sustentar a próxima bolha. Sobre os efeitos econômicos da alocação inadequada de capital, há divergências acadêmicas: construção rápida de ferrovias gera altas perdas para investidores, enquanto uma abordagem mais lenta, porém financeiramente racional, pode ser melhor — mas não há consenso. Embora parte dos investimentos em energia limpa seja vista como um custo necessário para enfrentar as mudanças climáticas, muito capital acaba sendo desperdiçado em ativos especulativos como Dogecoin e projetos de SPAC fracassados.
O que merece atenção atualmente é a dimensão do investimento na área de inteligência artificial, que está atingindo níveis perigosos. Nos próximos quatro anos, espera-se que o investimento em centros de dados chegue a 7 trilhões de dólares; se não houver aumento significativo de produtividade, poderá causar danos reais à economia. Mais importante ainda, a participação de financiamento via dívida no investimento em IA está crescendo. Se a onda da inteligência artificial for comprovada como uma bolha, o impacto sobre o sistema financeiro será de uma magnitude muito maior, tornando o mercado como um todo incapaz de escapar das consequências.
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Últimas notícias, 9 de outubro – O Financial Times informou na quinta-feira que a Starbucks (SBUX.O) considerou a possível aquisição da Chipotle (Chipotle CMG.N), o que permitiria ao CEO Brian Niccol retornar à famosa rede de burritos mexicanos que já comandou. A Starbucks recusou comentários, afirmando que a empresa permanece “totalmente focada” na reestruturação do negócio. As ações da Chipotle caíram cerca de 4% na sexta-feira para US$ 31,32, após terem subido 6,2% na sessão anterior. Racionalidade estratégica limitada – A BTIG demonstrou “altíssima dúvida”, afirmando que o negócio não faz sentido operacionalmente, causaria forte diluição para os acionistas da Starbucks e prejudicaria a gestão. “Durante anos ouvimos muitos rumores sobre aquisições de múltiplas marcas… mas poucas realmente aconteceram e ainda menos tiveram sucesso”, destacou a BTIG. William Blair observou que, até junho, o endividamento líquido da Starbucks era de US$ 9,4 bilhões, tornando difícil financiar uma aquisição e podendo elevar a alavancagem pós-fusão para cerca de 6 vezes, considerado um nível alto para o setor de alimentos e bebidas. D.A. Davidson afirmou que, devido às diferenças significativas entre as marcas e à pouca sinergia perceptível, a probabilidade de sucesso dessa operação é de 20% ou menos. Raymond James apontou que, devido à baixa sobreposição de menus, os benefícios na cadeia de suprimentos seriam limitados e plataformas de alimentação com múltiplas marcas apresentam desempenho irregular. Suzy Davidkhanian, da eMarketer, comentou que a familiaridade de Niccol com a Chipotle pode reduzir riscos de execução, mas investidores ainda veem o negócio como uma “distração cara” durante o processo de transformação da Starbucks. (Para facilitar a compreensão de leitores que não falam inglês, a Reuters fornece traduções automáticas de suas reportagens em vários idiomas. Como essas traduções automáticas podem conter erros ou não captar todos os contextos necessários, a Reuters não garante a precisão dos textos traduzidos automaticamente, tratando-os apenas como ferramenta de conveniência para leitores. A Reuters não se responsabiliza por eventuais danos ou perdas causados pelo uso da tradução automática.)
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