Cinco fatores principais se acumulam, JPMorgan: crise alimentar global pode eclodir no próximo ano

Guerra, clima, armazenamento, recursos hídricos e desperdício — cinco pressões estão simultaneamente apertando a "válvula" do suprimento global de alimentos.

Em 15 de agosto, o mais recente relatório de pesquisa do JPMorgan mostra que o contorno da próxima crise alimentar global já tomou forma preliminar e a pressão da inflação dos alimentos continuará até o primeiro semestre de 2027.

A economista global sênior baseada em Londres, Nora Szentivanyi, liderou o relatório intitulado "Segurança Alimentar é Segurança Nacional: Uma Tempestade Composta". O relatório alerta que a interrupção contínua no Estreito de Ormuz e um possível evento de Super El Niño sem precedentes estão fermentando simultaneamente, o que reduzirá a produção agrícola, comprimirá a capacidade de produção do setor e manterá a inflação dos alimentos em níveis elevados até o primeiro semestre de 2027.

Szentivanyi apontou diretamente no relatório: "Desde a pandemia de Covid-19, choques contínuos tiveram um efeito cumulativo, corroendo a capacidade produtiva alimentar e fazendo com que a pressão sobre os preços dos alimentos persista até 2027. Isso não é um choque passageiro — reduz a possibilidade de queda da inflação no curto prazo, e o ciclo atual de inflação dos alimentos provavelmente permanecerá pressionado até o primeiro semestre de 2027."

Ela prevê que a inflação global dos alimentos acelerará de 2,8% no primeiro semestre de 2026 para 5% no primeiro semestre de 2027.

Os “cinco W”: As cinco raízes da crise

O JPMorgan atribui este risco aos "cinco W": War (Guerra), Weather (Clima), Warehousing (Armazenamento), Water (Água) e Waste (Desperdício).

Esses cinco fatores não existem isoladamente, pelo contrário, eles se sobrepõem e reforçam mutuamente. A guerra perturba rotas logísticas chave, eventos climáticos anormais impactam a produção agrícola, capacidade de armazenamento insuficiente reduz a margem de manobra, escassez de água limita a irrigação e o desperdício de alimentos comprime ainda mais a oferta efetiva.

Szentivanyi destacou especialmente o elo mais vulnerável — fertilizantes. Ela declarou: "A interrupção no Estreito de Ormuz e o iminente Super El Niño estão aumentando a pressão sobre os preços dos fertilizantes e dos alimentos."

Fertilizantes são insumos centrais para a produção de alimentos, e sua alta de preço é transmitida diretamente ao custo de produção das safras, elevando em seguida os preços de varejo dos alimentos. O Estreito de Ormuz é uma rota crucial para o transporte global de energia e matérias-primas de fertilizantes; qualquer interrupção terá seu impacto ampliado ao longo da cadeia de suprimentos.

Super El Niño: uma "bomba-relógio" com atraso de 6 a 12 meses

O impacto destrutivo do El Niño tem uma característica marcante — o atraso. Szentivanyi aponta: "Os efeitos sobre safras e preços ainda estão se acumulando; normalmente, os impactos agrícolas demoram de 6 a 12 meses após o pico do oceano."

Isso significa que, mesmo que o ponto máximo do El Niño já tenha passado, seu impacto real sobre a produção de alimentos só começou a se manifestar.

O que é ainda mais preocupante é que o choque energético deste ano está amplificando o efeito inflacionário do El Niño. Szentivanyi estima que a sobreposição dos dois fará com que o índice global de preços ao consumidor de alimentos (CPI dos alimentos) aumente cerca de 1,5 ponto percentual — enquanto, historicamente, o impacto médio de um único evento de El Niño era de apenas 0,7 ponto — ou seja, o choque dobrou de intensidade.

Na prática, estima-se que a inflação dos alimentos alcance 5% ao ano no primeiro semestre de 2027, acrescentando 0,6 ponto percentual à inflação geral e retardando a queda anual da inflação em 0,3 ponto.

Mercados emergentes serão os mais afetados

O impacto desta vez não é distribuído de maneira uniforme geograficamente; os mercados emergentes sofrerão a maior pressão.

Szentivanyi aponta: "O risco está concentrado no Sul e Sudeste Asiático (envolvendo arroz, açúcar e café), África Ocidental (cacau) e algumas regiões da África Oriental e Austral. Os mercados emergentes sofrem os principais choques do El Niño. As respostas mais intensas da inflação de alimentos ocorrem na Ásia emergente e na América Latina — regiões onde a agricultura é mais sensível ao clima e os alimentos têm maior peso na cesta de consumo. Índia, Colômbia, Indonésia, Brasil e Coreia do Sul estão entre as economias mais vulneráveis."

Por outro lado, os países ocidentais, embora tenham reservas estratégicas de petróleo, quase não possuem reservas de fertilizantes. O relatório também observa que grandes países asiáticos já estão acumulando estoques de alimentos, fertilizantes, energia e metais industriais em larga escala, enquanto o Ocidente está claramente em posição passiva nesse aspecto.

A avaliação de Szentivanyi é: o epicentro da próxima onda inflacionária pode não ser mais os postos de combustível, mas as prateleiras dos supermercados.

Várias instituições emitem alertas simultaneamente

O JPMorgan não está sozinho. Departamentos de pesquisa de várias instituições, como Goldman Sachs e HSBC, já emitiram alertas sobre os riscos de inflação dos alimentos.

O índice global de preços de alimentos da Organização das Nações Unidas para Alimentação e Agricultura (FAO) atingiu neste mês de julho seu maior nível em três anos, oferecendo sustentação para esse diagnóstico.

O analista do Bank of America, Robert Ohmes, também emitiu recentemente um alerta semelhante. Ele afirma que a inflação nas mercearias "provavelmente está a caminho", citando o índice composto de salários, diesel e custos de commodities como base, e prevê que um novo salto nos preços dos alimentos pode chegar às prateleiras dos supermercados já neste outono.

Ainda assim, a fome global apresentou melhora estatística — cerca de 645 milhões de pessoas enfrentarão fome em 2025, uma redução de cerca de 43 milhões em relação a 2022. Contudo, 2,1 bilhões de pessoas (25,8% da população mundial) ainda vivem em insegurança alimentar moderada ou severa, o que significa que qualquer choque de preços se transforma rapidamente em pressão humanitária considerável.