O Banco Central da Nova Zelândia eleva taxas de juros pela segunda vez consecutiva; Bancos centrais globais entram em “aperto monetário dependente de dados”! “Mais alto por mais tempo” retorna como principal narrativa do mercado

O aplicativo de finanças inteligentes soube que o banco central da Nova Zelândia aumentou a taxa básica de juros pela segunda vez consecutiva em reunião de política monetária, com o objetivo de migrar para uma postura menos estimulativa, a fim de prevenir pressões inflacionárias potenciais. O Comitê de Política Monetária do Reserve Bank of New Zealand elevou a taxa oficial de juros em 0,25 ponto percentual, para 2,75%, conforme amplamente previsto pelos economistas. As novas projeções do banco central neozelandês indicam que pode haver mais um aumento de 0,25 ponto percentual até o final do ano, aumentando a taxa para aproximadamente 3%, o que representa uma postura neutra.

Vale destacar que a previsão média mais recente para a taxa oficial do quarto trimestre, fornecida pelos membros do banco central, caiu levemente de 2,84% para 2,81%. Somado ao núcleo da inflação que permanece estável em 2,7%, isso caracteriza a decisão como uma “ação de alta de juros inclinada ao tom hawkish, mas com orientação futura relativamente cautelosa”, levando o dólar neozelandês a cair para 58,59 centavos de dólar norte-americano e a taxa de retorno dos títulos de dois anos recuar seis pontos-base para 3,59%. Isso evidencia que o foco da política do banco central da Nova Zelândia mudou, de estimular a economia para evitar a fixação da inflação geral de 4,1%, mas não implica em uma série rápida de altas para combater a inflação.

Até 2 de setembro, sob o aprofundamento das tensões geopolíticas no Oriente Médio, o choque energético ficou ainda mais intenso; os déficits fiscais dos países ocidentais se ampliaram rapidamente; a emissão concentrada de títulos por governos e empresas de tecnologia desencadeou uma expansão dos prêmios de prazo; enquanto bancos centrais globais reforçaram a restrição à inflação. Todos esses fatores deflagraram recentemente uma nova onda de venda maciça de títulos de longo prazo com vencimento de 10 anos ou mais.

De acordo com dados da LSEG, a taxa dos títulos de 10 anos dos EUA subiu para 4,798%, enquanto a taxa dos títulos de 30 anos atingiu 5,27%; no Japão, o rendimento dos títulos de 10 anos ultrapassou 3% pela primeira vez desde 1996; na Alemanha, ficou em 3,35%, e no Reino Unido, chegou a 5,25%. O preço do Brent retornou para acima de 92 dólares por barril, e o conflito entre EUA e Irã fortaleceu ainda mais a cadeia de transmissão “inflação energética — expectativa de alta de juros — aumento do prêmio de prazo”.

O rendimento dos títulos de 30 anos dos EUA, acima de 5%, já supera qualquer período desde 2006. O conflito entre EUA e Irã evoluiu da “força aérea dos EUA bombardeando a Ilha Larack e o Irã atacando uma base americana na Jordânia” durante o fim de semana para um segundo confronto direto em apenas três dias.

Na terça-feira, as forças americanas bombardearam intensamente as instalações de defesa antiaérea, radares, operações marítimas, colocação de minas e comunicações da Guarda Revolucionária do Irã. A mídia iraniana relatou explosões nos aeroportos de Abadan, Jiroft, Chabahar, Porto Abbas, no centro energético de Asaluyeh e nas proximidades da Ilha Qeshm; em seguida, o Irã retaliou utilizando mísseis balísticos e drones contra bases militares americanas na Jordânia, alegando também ter atingido alvos americanos no Bahrein. O Estreito de Ormuz, crucial para o transporte global de energia, tornou-se um teatro de operações real. Dois superpetroleiros, cada um com cerca de dois milhões de barris de petróleo saudita, foram atingidos por objetos voadores não identificados em poucos minutos nas proximidades de Omã.

De Jackson Hole a Wellington: discurso hawkish dos bancos centrais faz juros de longo prazo dispararem globalmente

O banco central da Nova Zelândia elevou sua taxa oficial de juros em 25 pontos-base pela segunda vez consecutiva, para 2,75%, buscando retirar estímulos e conter a inflação, que subiu para 4,1%. Porém, sua projeção média para a taxa do quarto trimestre caiu de 2,84% para 2,81%, sem compromisso de novo aumento em outubro.

Embora a previsão de inflação para o terceiro trimestre tenha sido elevada para 3,9% e o retorno ao centro da meta de 2% tenha sido adiado para o início de 2028, o núcleo da inflação permanece estável em 2,7% e as expectativas de longo prazo continuam bem ancoradas. Isso significa que o banco central neozelandês é mais propenso a observar a continuidade da retomada econômica antes de discutir um novo aumento em dezembro, em vez de agir mecanicamente em outubro e dezembro seguidos. Esta postura se alinha à volta de aumentos de juros na Austrália e à intensificação do alerta contra a inflação nos EUA por parte de Walsh, mostrando que os bancos centrais globais estão rapidamente migrando da narrativa de corte de juros unilateral para um estágio de “high for longer” — juros elevados por mais tempo, dependentes dos dados e com aperto monetário cauteloso.

Walsh destacou em Jackson Hole que o Federal Reserve precisa garantir que a inflação volte claramente para a meta de 2%, e, se isso não for garantido, os formuladores de política ainda têm trabalho a fazer. Ao mesmo tempo, enfraqueceu a orientação futura, solicitando que o mercado precifique com base nos dados econômicos em vez de promessas do Fed. Walsh afirmou que o foco principal do Fed agora deve ser o controle de preços e, se a inflação subjacente não retornar suficientemente rápido, “ainda há trabalho por fazer”; esta última postura hawkish fez as chances de aumento em setembro saltarem rapidamente de 35,4% para 55,7%, depois se aproximando de 70%.

Após o discurso de Walsh, bancos como Société Générale e Barclays inclinaram-se para o lado hawkish, considerando que o Fed elevará os juros em 25 pontos-base em setembro e dezembro — antes, ambos previam manutenção dos juros até 2026. O Barclays agora prevê dois aumentos, elevando a taxa dos Fed Funds para a faixa de 4,00%—4,25% até o fim do ano. No entanto, não há consenso em Wall Street: economistas do Goldman Sachs acreditam que os dados recentes de emprego e inflação não sustentam um aumento em setembro e preveem manutenção total ao longo de 2026, com o primeiro corte apenas em junho de 2027.

O discurso de Walsh somado ao choque nos preços do petróleo do Oriente Médio elevou a probabilidade de o Fed subir os juros em setembro em 25 pontos-base para cerca de 68,2% no mercado futuro. Com o recrudescimento das tensões geopolíticas, a alta dos rendimentos de longo prazo dos títulos e o impacto hawkish dos bancos centrais globais, o ouro à vista caiu nesta quarta-feira para US$ 4.304,01 por onça, menor valor em mais de três semanas e abaixo da média móvel de 200 dias; prata, platina e paládio caíram cerca de 1%, 1% e 1,4%, respectivamente. O Dow Jones, o S&P 500 e o Nasdaq caíram 0,79%, 0,71% e 1,03%, respectivamente, enquanto o índice de semicondutores da Filadélfia recuou 2,1% — um típico cenário de “alta do petróleo derrubando títulos, pressionando metais preciosos e ações de crescimento”.

Banco central da Nova Zelândia eleva juros duas vezes para conter inflação, mas isso não significa freada brusca nas taxas

Em linha com a expectativa geral do mercado, as novas projeções do banco central neozelandês mostram que pode haver mais um aumento de 0,25 ponto percentual até o fim do ano. Na declaração pós-reunião, o Comitê afirmou: “O comitê considera apropriada a retirada gradual dos estímulos monetários, de forma que a inflação retorne ao centro da meta de 2%, ao mesmo tempo em que favoreça o crescimento econômico e o emprego.” “As decisões futuras dependerão do julgamento do Comitê sobre o equilíbrio dos riscos inflacionários de médio prazo.”

O ciclo de aperto começou em julho, sinalizando a intenção de retirar progressivamente os estímulos, após o índice de inflação ultrapassar a meta de 1%—3%. Apesar da possível recuperação da economia na segunda metade do ano — o que deve pressionar ainda mais os preços —, o banco central não parece mais tão apressado em elevar a taxa oficial para o patamar neutro de 3% ou mais.

Kelly Eckhold, economista-chefe do Westpac para a Nova Zelândia em Auckland, afirmou: “O banco central da Nova Zelândia ainda está determinado a continuar aumentando a taxa oficial, mas, no momento, isso parece ser mais um tema para dezembro do que necessariamente para discussão em outubro e dezembro.” “Antes de se comprometer com vários aumentos consecutivos, o Comitê de Política Monetária deseja ver mais evidências da sustentabilidade da retomada econômica.”

Após o anúncio, o dólar neozelandês caiu quase 0,5 centavo; às 15h02 locais, a moeda era negociada a 58,59 centavos de dólar norte-americano. A taxa dos títulos do governo de dois anos, sensível à política monetária, caiu seis pontos-base para 3,59%.

David Croy, estrategista sênior de juros do ANZ Group Holdings em Wellington, declarou que ainda é difícil prever mais oscilações nas taxas de curto prazo e se o dólar neozelandês continuará caindo.

Ele disse: “O desempenho do mercado até agora está totalmente alinhado com a surpresa dovish de hoje em termos de direção e magnitude.” O preço futuro já refletia cerca de 33 pontos-base em altas de juros até o final do ano, incluindo a alta anunciada hoje; porém, “diante da trajetória prevista pelo banco central — que sugere uma elevação inferior a esse nível e sem compromisso de alta em outubro —, a reação atual é apropriada”.

Na ata da reunião, o banco central informou que a decisão foi unânime entre os seis membros do comitê.

A orientação futura do banco central mostra que a taxa média oficial para o quarto trimestre será de 2,81%, abaixo da previsão de maio de 2,84%. Entretanto, o banco estima que, até meados de 2027, essa taxa atingirá em média 3,07%.

O Comitê declarou: “Dadas as condições do cenário econômico base, os membros julgam que a taxa oficial de juros pode precisar ser aumentada ainda mais.” “No entanto, o caminho futuro da taxa oficial não está pré-determinado.”

Antes da decisão, investidores apostavam em aproximadamente 65% de chance de nova alta de 0,25 ponto percentual pelo banco central neozelandês na próxima reunião de outubro, enquanto o movimento até dezembro já estava inteiramente precificado pelo mercado.

Com o governo de centro-direita se preparando para disputar as eleições de novembro com a bandeira da melhor gestão econômica, o aumento do custo de empréstimos é a última coisa que deseja. O primeiro-ministro Christopher Luxon enfrenta dificuldades nas pesquisas, enquanto o principal partido de oposição, o Partido Trabalhista, promete dar duplo mandato ao banco central — para manter a estabilidade dos preços e alcançar o pleno emprego — caso vença as eleições.

Comparado ao ciclo de política monetária da Austrália — do outro lado do Mar da Tasmânia —, o ajuste da Nova Zelândia tem sido mais consistente. O Reserve Bank of Australia cortou os juros em 75 pontos-base no ano passado, mas, frente à volta da pressão inflacionária, reverteu todos esses cortes nas três primeiras reuniões deste ano. Com a inflação persistentemente alta, cresce o clamor por novas elevações na Austrália.

Nos EUA, o presidente do Federal Reserve, Kevin Walsh, fez um discurso importante na semana passada em Jackson Hole, Wyoming, advertindo que a inflação não apresentou desaceleração substancial e que, se a pressão de preços não cair rapidamente, serão necessárias novas ações — aumentando assim as expectativas de alta de juros no mercado. Isso fez com que investidores apostassem que o Fed pode subir os juros já neste mês.

Na Nova Zelândia, o conflito no Oriente Médio fez disparar os preços dos combustíveis e de outras matérias-primas, impactando a economia global e acelerando a inflação do segundo trimestre para 4,1%. Porém, o núcleo da inflação medido pelo banco central neozelandês permaneceu em 2,7%, e as expectativas de inflação seguem bem ancoradas.

O banco previu para o dia que a inflação deve desacelerar para 3,9% no terceiro trimestre, embora acima da projeção anterior de 3,3%. Agora se espera que a inflação só retorne ao centro da meta de 2% no início de 2028, e não mais no terceiro trimestre de 2027.

O Comitê declarou: “Os indicadores prospectivos de inflação e de capacidade ociosa da economia são consistentes com o atingimento dos objetivos de médio prazo.” “As expectativas de inflação de longo prazo permanecem próximas de 2% e, a maioria dos indicadores de expectativas de inflação para um e dois anos caiu desde maio.”