Hedge funds apostam em um iene mais forte: o Bitcoin será impactado?

Os fundos de hedge estão acumulando apostas de que o iene japonês continuará subindo, com o posicionamento em opções apontando para uma cotação dólar-iene abaixo de 150 até o final do ano e, em alguns contratos de prazo mais longo, chegando até 140. Esse posicionamento vai muito além dos balcões de câmbio. O financiamento barato em iene impulsionou anos de alavancagem em ativos globais de risco, e o Bitcoin (BTC) já vacilou antes quando esse tipo de funding se tornou caro.Mesas de opções apostam na valorização do ieneDados do Chicago Mercantile Exchange (CME) Group mostram que o contrato dólar-iene mais negociado na terça-feira foi uma opção de venda (“put”) para novembro, com preço de exercício em 142,86. As opções de venda com vencimento até o fim do ano superaram as de compra (“calls”) em mais de três para um. “Puts” se valorizam à medida que o dólar recua. O par dólar-iene caiu quase 5% na semana até terça-feira, antes de recuperar parte do movimento, segundo reportagem da Bloomberg. Investidores correram para encerrar operações de carry trade financiadas em iene à medida que a moeda se fortalecia.A reversão foi rápida. Três semanas atrás, o par estava perto de 159, e investidores japoneses ainda ampliavam posições de carry. Eles compraram de forma líquida mais de 5 trilhões de ienes em ativos estrangeiros nas duas semanas até 15 de agosto. Desde então, a inflação em alta no Japão empurrou o trade no sentido oposto. Sinais hawkish do presidente do Banco do Japão, Kazuo Ueda, e do membro do conselho, Hajime Takata, provocaram a virada. O par então rompeu o patamar dos 155, nível que havia resistido à intervenção do Ministério das Finanças em maio. Na quarta-feira, era negociado em torno de 153,44. No ano, acumula queda de apenas 2,1%.Gráfico USD/YEN. Fonte: Google FinanceO que um iene mais forte pode significar para o BitcoinO mercado cripto absorveu o movimento até agora. O Bitcoin permaneceu próximo de US$ 78.848 na quarta-feira, alta de 0,26% em 24 horas. O ativo sobreviveu a um choque semelhante há poucos dias.Desempenho do preço do Bitcoin (BTC). Fonte: BeInCrypto MarketsO risco está nos mecanismos. Um iene valorizado aumenta o custo de pagamento para investidores que tomaram empréstimos em iene para financiar posições em cripto atreladas ao dólar. Ao mesmo tempo, o aumento dos rendimentos dos títulos japoneses torna os ativos em iene mais atrativos, reduzindo ainda mais o incentivo para manter trades de carry. Se ambos os movimentos se intensificarem, investidores podem ser forçados a desmontar posições e vender ativos de risco.Segundo a Nomura, fundos macro agora concentram-se na faixa entre 150 e 152, com estratégias para 12 meses mirando 140. Se o Bitcoin permanecer ou não protegido depende da velocidade com que o Banco do Japão validar essas apostas em sua decisão de setembro.Leia a matéria na BeInCrypto