Autoridade japonesa faz apelo e Besant “entra em cena”: já discutiu com o ministro das Finanças do Japão sobre a “viabilidade” de um iene forte

O iene teve uma forte recuperação após cair por cinco sessões consecutivas.

No horário do leste dos EUA, sexta-feira, 25 de setembro, o Secretário do Tesouro dos EUA, Bensent, publicou nas redes sociais que teve uma "conversa produtiva" naquele dia com a Ministra das Finanças do Japão, Satsuki Katayama. Ambos discutiram a “desejabilidade de um iene forte que reflita os sólidos fundamentos econômicos do Japão” e enfatizaram a importância de manter uma comunicação próxima sobre o mercado cambial.

A declaração de Bensent reforçou ainda mais os recentes sinais emitidos por autoridades dos EUA e do Japão em relação à taxa de câmbio do iene.

A Bloomberg relatou na sexta-feira, mais cedo, que Katayama revelou que Trump, em seu encontro com a primeira-ministra do Japão, Sanae Takaichi, durante esta semana, abordou a questão da fraqueza do iene. Takaichi também disse a Trump que, em termos gerais, a subavaliação do iene "é problemática".

Após a divulgação dessas declarações dos oficiais japoneses, o iene ampliou seus ganhos, e o dólar/iene caiu abaixo de 157,00, chegando a 156,94 durante o intraday, caindo 1,2% no dia e se afastando da máxima intradia de quinta, acima de 159,00, o maior valor desde 2 de setembro.

Autoridades dos EUA e do Japão emitem sinais: de Trump e Takaichi a Bensent e Katayama

Bensent afirmou na sexta-feira que sua conversa com Katayama deu continuidade ao encontro entre Trump e Sanae Takaichi, mais cedo na semana, e refletiu “a força da parceria EUA-Japão”.

Ele escreveu nas redes sociais que ambas as partes discutiram a “desejabilidade de um iene forte que reflita os sólidos fundamentos econômicos do Japão”, além da importância de manter uma comunicação próxima sobre o mercado de câmbio.

Pela sua redação, Bensent não mencionou nenhuma meta específica de taxa de câmbio, nem anunciou novas medidas de intervenção no câmbio, mas o uso direto do termo “desejabilidade de um iene forte” demonstra que o Tesouro dos EUA mantém atenção sobre o câmbio do iene.

Antes da publicação de Bensent, as autoridades japonesas já haviam enviado sinais mais claros.

Katayama afirmou na sexta-feira que, durante o encontro em Nova York nesta semana, Trump expressou preocupação sobre a fraqueza do iene a Takaichi; Takaichi disse a Trump que a subavaliação do iene “é problemática”. Katayama acrescentou que, após a reunião de cúpula EUA-Japão, continuará mantendo comunicação próxima com Bensent sobre uma série de questões, incluindo o câmbio.

A Bloomberg observou que, depois que autoridades japonesas falaram consecutivamente sobre o enfraquecimento do iene, ele se tornou a moeda de melhor desempenho entre as moedas do G10, com alta intraday de 1,2%. Este movimento também mostra que o mercado voltou a focar na tolerância das autoridades dos EUA e do Japão para uma desvalorização adicional do iene.

É importante observar que, **até o momento, as informações públicas indicam maior comunicação política e aumento dos riscos de intervenção, e não uma nova intervenção conjunta EUA-Japão nesta sexta-feira. Japão e EUA realizaram uma intervenção conjunta para compra de ienes no final de julho; o mercado agora observa se, caso o iene caia rapidamente novamente, haverá novas ações dos EUA e do Japão.

Instituições: Risco de intervenção pode 'colocar teto' na queda do iene

Participantes do mercado começaram a reavaliar o espaço para mais fraqueza do iene.

O estrategista do OCBC, Moh Siong Sim, afirmou: “O risco de intervenção deve colocar um limite para o enfraquecimento adicional do iene”; mais importante ainda, com Trump expressando preocupação sobre o iene fraco, a moeda pode estar se aproximando de um ponto de virada, pois isso implica em possível coordenação mais aprofundada entre os EUA e Japão para apoiar o iene.

O iene tem sido pressionado recentemente, pois, por um lado, o mercado voltou a aumentar as expectativas de novos aumentos de juros pelo Fed e a diferença de juros entre EUA e Japão pode permanecer elevada; por outro lado, a avaliação do mercado sobre a velocidade dos futuros aumentos de juros pelo Banco Central do Japão também limita o apoio ao iene.

A Bloomberg apontou que participantes do mercado já viam a região próxima de 160 ienes como uma zona de risco elevado de intervenção das autoridades japonesas. Recentemente, o sentimento do mercado de opções de iene também se tornou mais otimista, refletindo demanda crescente de hedge para uma possível intervenção do Japão no câmbio.

No entanto, também existem opiniões divergentes no mercado.

O estrategista macro da Bloomberg, Brendan Fagan, acredita que as declarações mais recentes das autoridades japonesas não resolvem duas questões-chave: a política do Banco Central do Japão ainda está claramente atrás de outros grandes bancos centrais e ainda existe demanda estrutural por operações de arbitragem no mercado. Ele acha que a recente força do iene é mais uma reação ao sinal de política, e sua sustentabilidade ainda precisa ser observada.

A estabilidade do iene ainda depende do diferencial de juros EUA-Japão e do rumo das políticas

A recente recuperação do iene ocorre em um momento sensível.

Durante o período anterior de cinco sessões consecutivas de fraqueza, o dólar/iene chegou novamente próximo da marca de 160. Dados econômicos mais fortes dos EUA, expectativas crescentes de um novo aumento de juros pelo Fed e o aumento contínuo dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA exerceram pressão sobre o iene.

Ao mesmo tempo, o ritmo dos próximos aumentos de juros do Banco Central do Japão ainda é o principal foco do mercado. O Japão tem destacado constantemente a volatilidade do câmbio e a subvalorização do iene, mas se o diferencial de juros entre EUA e Japão permanecer elevado, é incerto se só a intervenção verbal será suficiente para mudar a trajetória do câmbio.

Portanto, o forte salto do iene na sexta-feira reflete de forma mais direta o ajuste de preço pelo mercado ao sinal político de que “autoridades dos EUA e do Japão não querem um iene enfraquecido em excesso”.

Daqui para frente, o mercado continuará acompanhando três variáveis: se as expectativas de juros do Fed continuarão ampliando o diferencial de juros EUA-Japão, se o Banco Central do Japão dará algum novo sinal de aceleração no aumento de juros, e se a “comunicação próxima” mencionada pelos ministros da Fazenda de EUA e Japão será convertida em ações políticas concretas sobre o câmbio.