Pior que em 2008? Fora da bolha da inteligência artificial, novo fundo apoiado por Michael Burry, o “Grande Aposta”, mira riscos no crédito privado

De acordo com o aplicativo da Jinse Finance, enquanto Wall Street está ocupada procurando sinais de bolha nas ações de IA, um novo fundo de hedge ligado ao "Grande Apostador Contra", Michael Burry, está voltando a atenção para outra direção potencialmente mais perigosa — o crédito privado.

O fundo Minerva Investment Management, gerido por Lax Ganapathi, que adota uma estratégia majoritariamente de venda a descoberto, contratou Burry como conselheiro sênior. O fundo está buscando alvos de venda a descoberto nos setores de saúde, varejo, alimentação e bancos de pequeno porte.

Ganapathi afirmou que o financiamento de muitas empresas nesses setores está relacionado ao crédito privado, e que elas podem estar silenciosamente se "deteriorando".

Fundos com estratégia majoritariamente de venda a descoberto costumam ser estruturados como fundos de hedge e têm como principal objetivo lucrar com a queda dos preços das ações. Ganapathi se recusou a revelar os alvos específicos de venda a descoberto ou o tamanho do fundo. Ela afirmou que o fundo será lançado mais para o final deste mês.

"IA não representa o mercado inteiro, embora pareça", declarou Ganapathi. "Para nós, o crédito é o principal indicador e sinal para determinar a direção do mercado."

Pior que 2008? Riscos do crédito privado vêm à tona

O fundo está mirando um ponto cego potencial: a falta de transparência no crédito privado pode esconder a pressão financeira dos tomadores por anos. As falências da fornecedora americana de autopeças First Brands, da concessionária de veículos Tricolor e da provedora britânica de hipotecas Market Financial Solutions destacam esse risco.

"Desta vez não será como 2008. A situação será bem pior", avaliou Ganapathi.

De acordo com dados da Fitch Ratings, a taxa de inadimplência do crédito privado nos EUA atingiu o recorde histórico de 6,3% anualizado em agosto.

Fundos de venda a descoberto em declínio, Minerva entra na contramão

A Minerva está ingressando em um segmento especialmente rigoroso na indústria de fundos de hedge. Segundo estimativas do setor HFR, o número de fundos focados em estratégias de venda a descoberto caiu de 54 em 2008 para apenas 6 no segundo trimestre de 2026. Isso se deve em grande medida à intensificação da fiscalização regulatória sobre posições vendidas, ao difícil ambiente de desempenho enfrentado pelas exposições vendidas, além de mudanças no regime de relatórios dos fundos de hedge nos EUA.

A euforia em torno da GameStop (GME.US) em 2021 destacou os riscos relacionados à venda a descoberto em ambientes saturados: quando o movimento dos preços das ações se descola dos fundamentos, uma lógica de investimento aparentemente razoável pode ser rapidamente desmantelada.

Ainda assim, Ganapathi menciona que a Minerva pode se beneficiar da experiência de Burry. Ele ganhou notoriedade ao apostar contra o mercado de hipotecas subprime americano antes da crise financeira de 2008 e serviu de inspiração ao protagonista do filme "A Grande Aposta".

No final do ano passado, Burry encerrou seu fundo de hedge, Scion Asset Management, e lançou o boletim pago no Substack chamado "Cassandra Unchained", onde publica suas opiniões sobre o mercado.

Ganapathi contou que foi apresentada a Burry por um conhecido em comum. Mais tarde, após Burry assinar o boletim do Substack dela, ela entrou em contato diretamente com ele e, por fim, o convidou a se juntar à Minerva.

Ganapathi também é fundadora da empresa de pesquisa de venda a descoberto Unicus Research. Segundo o site da companhia, entre os principais alvos de baixa estão o fabricante de carros elétricos Faraday Future (FFAI.US) e a varejista de carros usados Carvana (CVNA.US).