Micron esclarece pela primeira vez que o fornecimento será mais restrito em 2027-2028, com os quatro principais centros expandindo simultaneamente a produção de HBM
Essa declaração eleva a restrição de oferta de HBM de uma narrativa de curto prazo para um julgamento estrutural de médio prazo. Por trás da expansão simultânea das quatro principais bases em Taiwan, o HBM4 da Micron já está sendo produzido em massa para a plataforma Vera Rubin da Nvidia, e sua participação de mercado pode crescer dos atuais 18% para alcançar a SK Hynix (50%) e a Samsung (32%). O Morgan Stanley acredita que a Micron está estendendo suas diretrizes qualitativas de oferta e demanda até 2028; o mercado de curto prazo ainda não precificou esse sinal. Mantém a classificação "overweight" com preço-alvo de US$ 1.200.
A receita e o lucro do último trimestre da Micron Technology superaram as expectativas do mercado, mas mais importante do que os próprios resultados é a avaliação da gestão sobre a oferta e demanda futura: a empresa confirmou pela primeira vez que a capacidade de fornecimento de HBM em 2027 a 2028 será ainda mais restrita do que em 2026, e está simultaneamente expandindo a produção de HBM em suas quatro principais bases de fabricação em Taoyuan, Taichung, Tongluo e Tainan, em Taiwan.
Segundo reportagem do veículo de mídia taiwanês DigiTimes publicada em 2 de outubro, Dong Huilu, vice-presidente de fabricação de DRAM na Ásia e presidente da Micron Taiwan, confirmou que a IA está impulsionando uma forte demanda por memória, e a empresa está promovendo simultaneamente a expansão nas quatro bases. A afirmação de que a restrição de oferta se estenderá claramente até 2027 e 2028 é a principal novidade trazida neste relatório financeiro.
Essa declaração eleva a restrição de oferta de HBM de uma narrativa de curto prazo para um julgamento estrutural de médio prazo. O significado direto disso é: mesmo que toda a indústria esteja expandindo a produção, o ciclo de força nos preços do HBM ainda pode ser mais longo do que o esperado anteriormente, bem como o período de sustentação da lucratividade dos fabricantes de memória.
Análises apontam que, ao alertar proativamente sobre uma oferta mais apertada em meio a resultados acima do esperado, a Micron está respaldando a lógica de sua própria expansão, além de indicar que as fabricantes de chips de IA a jusante ainda enfrentarão um ambiente de negociação restrito em 2027 a 2028.
Ao mesmo tempo, o Morgan Stanley publicou um novo relatório, destacando que o resultado trimestral da Micron ficou basicamente em linha com as expectativas anteriores, e, embora a melhora em relação ao trimestre anterior tenha desacelerado, a forte resiliência dos negócios permanece evidente.
O mais importante é que a empresa estendeu sua orientação de oferta e demanda até 2028, prevendo que o equilíbrio entre oferta e demanda de memória será ainda mais apertado em 2027 e 2028 do que neste ano. O banco acredita que esse indicativo pode não estar totalmente precificado pelos investidores no curto prazo, mas é consistente com sua avaliação de que a intensidade da demanda de IA irá remodelar o setor de memória. O Morgan Stanley manteve a classificação de "overweight" para a Micron, com preço-alvo de US$ 1.200.
Perspectiva de restrição estendida pela primeira vez até 2028
A receita e o lucro do quarto trimestre do ano fiscal de 2026 da Micron superaram as expectativas. Em comparação aos resultados, a observação sobre o cenário de oferta e demanda futura da empresa tem maior implicação para precificação — a capacidade de fornecimento em 2027 e 2028 será mais restrita do que em 2026.
Essa avaliação é consistente com as diretrizes anteriores da liderança. O CEO da Micron, Sanjay Mehrotra, afirmou que a demanda por memória impulsionada por IA está prolongando o aperto entre oferta e demanda além de 2027, e que a intenção de compra dos clientes de data centers atualmente é cerca de 150% do que a empresa pode fornecer, ou seja, a demanda supera a oferta em cerca de 50%. Os longos ciclos de construção de novas fábricas, a limitação de mão de obra qualificada e infraestrutura de energia dificultam o seguimento rápido da oferta à demanda.
Quatro grandes bases em Taiwan expandem produção simultaneamente
A Micron revelou que está expandindo simultaneamente a produção de HBM em suas quatro principais bases em Taoyuan, Taichung, Tongluo e Tainan, em Taiwan, e Dong Huilu confirmou que a IA é o principal motor dessa rodada de expansão. A companhia não divulgou a escala exata ou o cronograma de expansão em cada base.
Taiwan é um ponto crucial para a expansão da capacidade de HBM da Micron. Informações do setor já indicavam que a Micron planeja aumentar a capacidade mensal de HBM para cerca de 100 mil wafers até o final do ano, quase que dobrando em relação ao ano passado, e que as operações de encapsulamento de HBM estão concentradas na planta de Tongluo em Taiwan. O avanço simultâneo das quatro bases mostra que a Micron está tornando Taiwan a base central de expansão da capacidade de HBM.
No mercado de HBM, a Micron ocupa há muito tempo a terceira posição. Segundo dados da empresa de pesquisa de mercado Counterpoint Research, no segundo trimestre deste ano, a fatia de mercado global de HBM foi: SK Hynix com 50% em primeiro, Samsung Electronics com 32%, e Micron com 18%.
A Micron está acelerando para alcançar os concorrentes. O HBM4 da empresa já começou a ser fornecido em larga escala para a plataforma Vera Rubin da Nvidia, e planeja iniciar a produção em massa do HBM4E no ano que vem; ao mesmo tempo, firmou acordos estratégicos de cinco anos com clientes para garantir demanda de longo prazo, tendo assinado com 16 clientes ao final de junho, com planos de capex acima de 25 bilhões de dólares para o ano fiscal de 2026. Se a oferta realmente se tornar mais restrita entre 2027 e 2028, clientes que garantirem capacidade antecipadamente terão fornecimento prioritário e a Micron poderá subir ainda mais no ranking de participação de mercado.
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