De acordo com estimativas do Deutsche Bank, o aumento das taxas de juros pressiona o capital dos grandes bancos dos EUA, podendo levar a uma desaceleração coletiva nos programas de recompra de ações.
O Deutsche Bank publicou recentemente um relatório de pesquisa do setor, focando na pressão de capital enfrentada pelos grandes bancos dos Estados Unidos no contexto de um aumento significativo das taxas de juros previsto para o terceiro trimestre de 2026.
De acordo com o APP da Zhitong Finance, o Deutsche Bank publicou recentemente um relatório de pesquisa setorial, focado na pressão de capital enfrentada pelos grandes bancos dos EUA no contexto de um forte aumento das taxas de juro previsto para o terceiro trimestre de 2026. O estudo utilizou dois modelos de avaliação para calcular o impacto da volatilidade das taxas de juro sobre o outro resultado abrangente (AOCI) no capital principal de nível 1 (CET1) e analisou a evolução da política de recompra de ações dos bancos.
No relatório de prévia de resultados do terceiro trimestre divulgado anteriormente, o Deutsche Bank calculou que a subida das taxas de juro deverá exercer, em média, uma pressão de 51 pontos base sobre o capital registrado dos bancos incluído o ajuste do AOCI. Para aperfeiçoar a lógica da avaliação, o relatório introduziu um segundo método de estimativa: em vez de avaliar apenas o ganho e a perda dos títulos disponíveis para venda (AFS), utiliza-se os dados reais de variação do AOCI durante o período de aumento das taxas de juro no primeiro semestre de 2026, e, considerando que a elevação das taxas no terceiro trimestre foi aproximadamente três vezes superior à do primeiro semestre, multiplica-se esse fator de três para projetar a perda de capital do terceiro trimestre. Os dois métodos resultaram em impactos médios semelhantes para o setor, mas houve divergências significativas nos resultados individuais dos bancos.
Segundo o novo modelo, as pressões de capital para as instituições de banco de investimento (Goldman Sachs, Morgan Stanley), JPMorgan, Bank of America e Wells Fargo diminuíram em relação ao modelo anterior, sendo que Morgan Stanley e Wells Fargo registaram os maiores ajustamentos. Para os grandes bancos regionais, o impacto médio global diferiu apenas em 2 pontos base, mas a divergência interna foi marcada: CFG, FITB e USB apresentaram uma redução notável na pressão de capital, enquanto MTB, RF e TFC registaram perdas de capital ainda mais elevadas segundo as estimativas.
Bancos podem desacelerar/suspender recompras de ações até que as taxas de juro estabilizem
Embora os resultados das avaliações de capital mostrem que o capital absoluto de cada banco continua a atender aos requisitos regulatórios, o rápido aumento das taxas de juro, a elevada incerteza quanto ao cenário das taxas e o crescimento sustentado dos empréstimos levam o Deutsche Bank a prever que a maioria dos bancos irá abrandar ou até mesmo suspender a recompra de ações. Para retomar as recompras e restabelecê-las para níveis medianos, será preciso aguardar a estabilização das taxas de juro. A longo prazo, caso as regras de capital regulatório entrem em vigor e o teste de stress anual do Federal Reserve seja moderadamente flexibilizado e se torne mais transparente, é provável que o volume de recompras aumente ainda mais.
As diferenças entre os grupos bancários tornar-se-ão evidentes: JPMorgan, Bank of America, Wells Fargo e outros bancos de centros monetários deverão desacelerar o ritmo das recompras, mas não as interromperão totalmente. Esta avaliação baseia-se no sólido capital registado no final de junho, na forte capacidade de geração de lucros e na necessidade contínua dos bancos em expandir o crédito corporativo e ao consumo, além de servir as demandas transacionais e de financiamento dos clientes institucionais.
Quanto aos grandes bancos regionais, dos 9 exemplos analisados pelo Deutsche Bank, 7 apresentaram capital simulado igual ou inferior a 9,0% após a inclusão do impacto do AOCI, com grande probabilidade de optarem por suspender as recompras. Entre eles, o MTB dispõe de capital de reserva suficiente para manter as recompras; já o USB, com um capital próximo do limite, segue em processo de expansão dos negócios e mudança de categoria bancária, estando sob maior restrição de capital.
O relatório também aborda a questão da avaliação de ativos, tema de grande discussão no mercado: atualmente, apenas os grandes bancos de importância sistémica incluem o AOCI no capital regulatório, podendo as regras futuras ampliar esse âmbito; as perdas não realizadas dos títulos mantidos até o vencimento (HTM) não são consideradas no ajuste do capital regulatório ou nas notas de rating, sendo apenas observadas por investidores do mercado; os depósitos de baixo custo no lado do passivo não sofrem ajuste a valor de mercado, mas detêm valor real num ambiente de taxa elevada.
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Retificação - Versão atualizada: As ações dos investidores da Firmus-Maas caíram após uma operadora de centro de dados de inteligência artificial retirar seu plano de IPO altamente aguardado.
Correção do valor da IPO no primeiro parágrafo: de 5 bilhões de dólares australianos para 5 bilhões de dólares americanos. As ações da Maas chegaram a cair 10,7%, atingindo o menor nível em cinco meses. A Firmus retirou o pedido de abertura de capital citando volatilidade do mercado. Maas possui 3,2% de participação na Firmus e fornece suporte ao projeto de fábrica de inteligência artificial da empresa. Essa subsidiária tem pedidos da Firmus no valor de 1,1 bilhões de dólares australianos até o ano fiscal de 2027. Kumar Tanishk/Rajasik Mukherjee, Reuters, 9 de outubro – Na sexta-feira, após a Firmus, apoiada pela Nvidia (NVDA.O), cancelar o seu plano de abertura de capital (IPO) de 5 bilhões de dólares americanos, as ações da MGH.AX, subsidiária do grupo Maas (Maas Group), fecharam com queda de mais de 6%. Isto levantou preocupações no mercado sobre o valor da participação da Maas nessa operadora de data centers e riscos relacionados aos contratos. A retirada do plano de IPO não apenas eliminou o potencial referencial de avaliação e liquidez dos 3,2% de participação de Maas na Firmus no mercado aberto; também voltou a atenção dos investidores para o JLE Group, a divisão de infraestrutura elétrica da provedora australiana de serviços de construção. “O verdadeiro risco é a ligação entre empresas. Caso a Firmus enfrente dificuldades de financiamento, tanto o investimento da MGH quanto a quantidade de pedidos do JLE podem ser pressionados”, comentou Hersh Oberoi, diretor global de pesquisa do Balfour Capital Group. Após ter a negociação suspensa enquanto aguardava novidades sobre o IPO da Firmus e contratos relacionados, a ação voltou a ser negociada e chegou a cair 10,7%, atingindo o menor nível em cinco meses. Oberoi disse que o reajuste de valor das ações foi, de modo geral, razoável, pois o que se perdeu foi a expectativa de valorização, e não uma perda direta de dinheiro; acrescentou ainda que o valor dessa participação deve ser avaliado com base na rodada privada anterior e ajustado pela baixa liquidez. A Firmus retirou o pedido de IPO na sexta-feira, alegando que a volatilidade e as condições atuais do mercado não refletem adequadamente a força de seus negócios e perspectivas de crescimento a longo prazo. O JLE está entregando módulos “Power Cubes” e engenharia elétrica com valor total de cerca de 1,1 bilhões de dólares australianos (768,13 milhões de dólares americanos) nos anos fiscais de 2026 e 2027. A Maas declarou já ter recebido pagamentos de 373 milhões de dólares australianos e espera concluir os projetos até o final de 2027. Retirada do IPO provocou reavaliação das ações da MAAS. Na quinta-feira, após relatos de que a Firmus estava reconsiderando a oferta, as ações da Maas caíram 22,4%. Ao longo da semana, o papel já acumulava queda de 32%, com a capitalização de mercado reduzida em cerca de 788 milhões de dólares australianos. Firmus havia planejado precificar cada ação em 11 dólares australianos, o que elevaria o valor da participação acionária a aproximadamente 30,6 bilhões de dólares australianos, quase três vezes o valor de 10,5 bilhões de dólares australianos que obteve em sua rodada de financiamento de agosto. A IPO retirada teria sido a segunda maior da história da Austrália, ressaltando a cautela dos investidores diante de empresas de infraestrutura de IA com avaliação elevada, planos agressivos de expansão e demandas significativas de financiamento. (1 dólar = 1,4320 dólares australianos)
Versão atualizada: as ações da Maas, investidor da Firmus, caem após uma operadora de data center de inteligência artificial cancelar seu plano de IPO altamente aguardado.
O preço das ações da Maas caiu até 10,7%, atingindo o menor nível em cinco meses. A Firmus retirou o pedido de IPO, alegando que a volatilidade do mercado foi o motivo. A Maas detém 3,2% das ações da Firmus e oferece suporte ao projeto de fábrica de inteligência artificial da empresa. A subsidiária possui pedidos da Firmus no valor de 1.1 bilhões de dólares australianos até o ano fiscal de 2027. Após comentários de analistas Kumar Tanishk e Rajasik Mukherjee, conforme reportagem da Reuters em 9 de outubro, na sexta-feira, as ações do grupo Maia MGH.AX fecharam em queda de mais de 6%. Isso aconteceu depois que a Firmus, subsidiada pela Nvidia NVDA.O, cancelou seu plano de IPO de 5 bilhões de dólares australianos, levantando preocupações sobre o valor das participações da Maas na operadora de data centers e riscos contratuais. O cancelamento do IPO tirou da Maas a referência de avaliação potencial e liquidez das ações de 3,2% da Firmus no mercado público, além de chamar atenção dos investidores para o Grupo JLE, empresa australiana fornecedora de serviços de construção, especialmente o segmento de infraestrutura elétrica. “O verdadeiro risco está na conexão. Se a Firmus enfrentar dificuldades de financiamento, os investimentos da MGH e o volume de pedidos do JLE podem sofrer pressão,” afirmou Hersh Oberoi, diretor global de pesquisa do Balfour Capital Group. Após a suspensão do trading aguardando o IPO da Firmus e novidades sobre contratos relacionados, as ações voltaram a negociar, chegando a cair 10,7% e atingindo o menor patamar em cinco meses. Oberoi comentou que a reavaliação das ações foi razoável, já que o que os investidores perderam foi a valorização esperada, não dinheiro imediato; ele acrescenta que o valor das participações deve ser analisado com base na última rodada privada de captação, ajustando para a baixa liquidez. Firmus retirou o pedido de IPO na sexta-feira, citando a volatilidade do mercado e afirmando que as condições atuais não permitem refletir justamente a força do seu negócio e perspectivas de crescimento de longo prazo. O JLE está executando pedidos de aproximadamente 1.1 bilhões de dólares australianos (equivalente a 768.13 milhões de dólares americanos), e irá entregar “Power Cubes” modulares e projetos elétricos nos anos fiscais de 2026 e 2027. A Maas informa que já recebeu 373 milhões de dólares australianos, com previsão de conclusão das obras até o fim de 2027. A retirada do IPO provocou a reavaliação das ações da Maas. Na quinta-feira, após reportagens de que a Firmus estaria reconsiderando a oferta, as ações da Maas despencaram 22,4%. Em uma semana, o papel acumulou queda de 32%, evaporando quase 788 milhões de dólares australianos em valor de mercado. Firmus previa precificação das ações a 11 dólares australianos cada, colocando o valor da empresa em aproximadamente 30,6 bilhões de dólares australianos, quase três vezes o valor de sua rodada de captação em agosto, 10,5 bilhões de dólares australianos. O IPO retirado seria o segundo maior da história da Austrália, evidenciando cautela dos investidores em relação a empresas de infraestrutura de inteligência artificial, com avaliação elevada, planos agressivos de expansão e alta necessidade de capital. (1 dólar = 1,4320 dólares australianos)
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9 de outubro - A RBC prevê que o desempenho da maioria dos produtos de construção na Europa irá melhorar gradualmente no terceiro trimestre, mas observa que a incerteza geopolítica nos EUA continuará a impulsionar a inflação de custos e a aumentar a volatilidade do mercado. Segundo a RBC, as vendas na Europa permanecerão fracas devido às ondas de calor e ao aumento das taxas de hipoteca; enquanto o enfraquecimento do mercado residencial nos EUA e a falta de uma temporada de furacões significativa levarão as empresas de materiais para telhado a entrarem em um ciclo de redução de estoque. O banco está mais otimista em relação ao grupo Heidelberg HEIG.DE da Alemanha — elevando sua classificação para "acima do mercado" — e destaca que a empresa está lidando com os desafios trimestrais causados pelo clima adverso muito melhor que seus concorrentes. Devido aos ventos contrários de custos severos, como o aumento dos preços do diesel e do gás natural, a RBC rebaixou a classificação das empresas de construção americana Knife River KNF.N e francesa Saint-Gobain SGOB.PA de "acima do mercado" para "em linha com o setor".
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