TDK disputa por cabeças magnéticas é uma interpretação equivocada; Seagate (STX.US) e Western Digital (WDC.US) foram injustamente penalizadas
O relatório de pesquisa da Bernstein aponta que o mercado reagiu de forma exagerada à disputa pela divisão de cabeças magnéticas TDK, resultando na queda acentuada das ações da Seagate e da Western Digital. Os analistas acreditam que as barreiras regulatórias, as dificuldades financeiras da Toshiba e a alta taxa de autossuficiência das duas gigantes tornam os riscos da transação controláveis, mantendo a classificação de desempenho superior e estabelecendo um preço-alvo.
Segundo informações da Woofun AI, a Bernstein refutou fortemente o pânico recente do mercado em seu relatório de 7 de outubro de 2026, argumentando que a disputa pela divisão de cabeças magnéticas da TDK não representa uma ameaça significativa para Seagate (STX.US) e Western Digital (WDC.US), e que as quedas atuais de 9% e 7% em um único dia nas ações foram reações exageradas.
Apesar de a Bloomberg ter noticiado previamente sobre a disputa entre Seagate e Toshiba pela divisão de cabeças magnéticas da TDK, gerando preocupações no mercado sobre uma possível ruptura na cadeia de suprimentos e deterioração do cenário competitivo, a Bernstein manteve sua recomendação de outperform para Seagate e Western Digital, com preços-alvo de US$ 1.350 e US$ 770, respectivamente. A lógica principal da instituição é que várias barreiras — como fiscalização regulatória, restrições de financiamento e taxas de auto-suficiência de suprimentos — tornam a concretização de qualquer negociação de aquisição altamente improvável, e mesmo que ocorra, o impacto direto sobre as duas gigantes será muito menor do que o mercado espera.
Diante dos três principais receios do mercado, a Bernstein desmontou cada um separadamente. Primeiro, a ideia de que a expansão da capacidade da Toshiba possa ameaçar o posicionamento de Seagate e Western Digital foi exagerada. Mesmo que a Toshiba adquira os ativos da TDK, sua fatia no mercado de discos rígidos mecânicos em termos de EB será de apenas cerca de 11%. Ainda que sua capacidade de EB dobre e Seagate e Western Digital ampliem suas capacidades em 25% cada, a participação da Toshiba só subiria de 11,2% para 16,8% em EB. Para Bernstein, esse aumento de 5,6 pontos percentuais não constitui uma ameaça substancial e a compra da TDK visa principalmente garantir o fornecimento de cabeças magnéticas para a própria Toshiba, não aumentando diretamente a fabricação de discos rígidos ou a capacidade de produção de cabeças magnéticas. Em segundo lugar, a preocupação acerca do papel crítico da TDK para Seagate e Western Digital também não se sustenta.
Dados organizados pela Woofun AI mostram que a TDK detém apenas de 15% a 20% do mercado global de cabeças magnéticas para discos rígidos, com os outros 80% a 85% sendo de produção interna da Seagate e Western Digital. Apenas a Toshiba absorve entre 70% e 90% da produção de cabeças magnéticas da TDK, porque seu HDD tem menor capacidade por prato, resultando em uma demanda de 14% do total de cabeças magnéticas. A parte restante cobre apenas entre 1% e 7% da demanda combinada de Seagate e Western Digital. Em documentos regulatórios, a Seagate afirma explicitamente que a empresa projeta e fabrica diversas tecnologias críticas, incluindo cabeças de leitura e gravação; a Western Digital também declara em seus registros que projeta e fabrica quase todas as cabeças de gravação e mídias magnéticas. Logo, o papel da TDK é importante apenas de forma marginal, não sendo fonte principal.
Além disso, obstáculos regulatórios de antitruste, limitações financeiras da Toshiba e histórico de execução deficiente tornam a viabilidade do negócio ainda menor. A TDK é o único fabricante independente de cabeças magnéticas entre os três principais do setor; qualquer aquisição despertaria rigorosa fiscalização antitruste, pois representaria que o comprador controlaria um componente chave de concorrentes. Combinar Seagate com TDK é improvável, pois colocaria mais da metade da produção global de cabeças magnéticas sob controle de uma única empresa, com a Seagate respondendo por mais de 40% e a TDK entre 15% e 20%, deixando Toshiba e Western Digital sem opções de compra. Embora uma fusão de Toshiba e TDK seja mais provável, a Toshiba ainda obteria poder de precificação e poderia limitar a elevação de capacidade de Seagate e Western Digital em períodos de escassez de armazenamento.
Ainda mais crucial é a estrutura de capital da Toshiba: sua dívida corporativa foi classificada como BB pela S&P, e uma aquisição de vários bilhões de dólares da TDK aumentaria o endividamento existente, além de possíveis US$ 380 milhões em CAPEX propostos. Considerando a fraca situação financeira da Toshiba e seu baixo desempenho nas operações de discos rígidos, a Bernstein acredita que esse negócio pode ser um erro estratégico. Historicamente, a Toshiba teve baixa performance em HDDs, sendo lenta tanto na expansão de capacidade quanto na adoção de novas tecnologias, tornando a integração ainda mais desafiadora.
Com base nessa análise, a Bernstein recomenda comprar Seagate e Western Digital durante a fraqueza, com preferência por Seagate. O preço-alvo para Seagate é de US$ 1.350, baseado em 21 vezes o lucro por ação (EPS) previsto de US$ 64,40 em FY28. Fundamenta-se em melhoria dos fundamentos, crescimento anual composto do EPS acima de 70% em cinco anos e liderança em HAMR, justificando a avaliação. Para Western Digital, o preço-alvo é de US$ 770, também baseado em 21 vezes o EPS FY28; a empresa é autossuficiente em HAMR, e após o spin-off manterá a produção própria de cabeças magnéticas, com dependência marginal da TDK menor que o mercado teme. Como riscos, as duas empresas enfrentam desafios de absorção pelo CAPEX dos grandes players de cloud, mudanças no modelo de compras dos hyperscale e melhoria da tecnologia NAND roubando fatia dos HDDs. A Western Digital ainda enfrenta o risco de que a transição para HAMR possa afetar margens brutas e EPS no curto prazo. Se os grandes clientes mudarem seus modelos de compras, a demanda por HDD será pressionada. Entretanto, dado o escrutínio regulatório e a pressão financeira sobre a Toshiba, a probabilidade de aprovação do negócio da TDK permanece baixa e o fornecimento de cabeças magnéticas para ambas as empresas é considerado seguro e controlável.
Aviso Legal: o conteúdo deste artigo reflete exclusivamente a opinião do autor e não representa a plataforma. Este artigo não deve servir como referência para a tomada de decisões de investimento.
Talvez também goste
Atualização 4 - Delta Air Lines alerta que, com o impacto dos preços dos combustíveis nos lucros, a capacidade do setor aéreo será ainda mais reduzida
A Delta Airlines reduziu sua previsão de lucro anual devido ao aumento do custo do combustível, que deve chegar a 60 bilhões de dólares. O CEO afirmou que as tarifas de voos subiram cerca de 20% este ano e que a resistência dos passageiros tem sido limitada. Analistas alertam que manter tarifas altas em 2027 será crucial para aumentar as margens de lucro. O texto inclui comentários feitos durante a teleconferência de resultados financeiros e análises de especialistas. Segundo Rajesh Kumar Singh/Shivansh Tiwary da Reuters Chicago em 9 de outubro, a Delta Airlines (DAL.N) afirmou nesta sexta-feira que, apesar da forte demanda por viagens e do aumento do preço dos bilhetes, foi obrigada a reduzir a expectativa de lucro para 2026 em quase um quarto devido ao aumento dos custos de combustível. Com isso, o setor aéreo pode ter que limitar ainda mais o crescimento de voos no próximo ano, para garantir a lucratividade. Esse alerta mostra os desafios cada vez maiores enfrentados pelas companhias aéreas dos EUA. Embora a demanda forte e o crescimento limitado de assentos tenham permitido aumentar significativamente as tarifas para compensar o combustível mais caro, multiplicar voos para captar mais clientes pode intensificar a disputa por passageiros, dificultando a manutenção das tarifas elevadas e proteção dos lucros. A companhia, sediada em Atlanta, prevê que sua despesa anual com combustível aumentará cerca de 60 bilhões de dólares em comparação ao ano passado, 20 bilhões a mais do que a estimativa de julho, devido à escalada nos preços mundiais do combustível de aviação provocada pela guerra do Irã. Companhias aéreas globais estão se preparando para um choque de combustível de longa duração. Michael O’Leary, CEO do Grupo Ryanair RYA.I, declarou na quinta-feira que o preço elevado do combustível de aviação pode durar mais 12 a 18 meses, pressionando as empresas a aumentar tarifas e controlar custos. “Em um ambiente de custos altos, crescimento sozinho não resolve”, afirmou Ed Bastian, CEO da Delta Airlines, na teleconferência sobre os resultados e perspectivas da empresa. Ele disse que o setor já está limitando a capacidade, mas novas medidas serão necessárias em 2025 para melhorar a rentabilidade. Bastian disse que a Delta aumentou o preço das passagens em cerca de 20% este ano, e que houve pouca resistência dos clientes. Ele confia que essas tarifas elevadas podem ser mantidas mesmo que o preço do combustível caia. A Delta reduziu a previsão de lucro anual ajustado por ação de 6,50-7,50 dólares para 5,10-5,60 dólares; o ponto médio está abaixo da média dos analistas, de 5,46 dólares, conforme dados da LSEG. O lucro ajustado por ação no terceiro trimestre foi de 1,72 dólares, 4 centavos abaixo da média dos analistas. No período da tarde, as ações da Delta caíram 1,7%, United Airlines UAL.O 1,4%, American Airlines AAL.O e Southwest Airlines LUV.N cerca de 1%. A Delta conseguiu mitigar parcialmente o impacto do custo do combustível por possuir uma refinaria nos arredores de Filadélfia, prevista para gerar mais de 700 milhões de dólares em ganhos este ano. Mesmo assim, a empresa projeta que o custo do combustível por galão passará de 3,61 dólares no terceiro trimestre para 4,25 dólares no quarto trimestre. A previsão de lucro ajustado por ação no quarto trimestre varia entre 1,15 e 1,65 dólares, com mediana de 1,40, em linha com a média dos analistas, de 1,39 dólares. Aumento das tarifas Dados do governo mostram que nos oito primeiros meses de 2026, as companhias aéreas americanas gastaram 42,9 bilhões de dólares com combustível, um aumento de 13,2 bilhões em relação ao mesmo período do ano anterior, mesmo com leve queda no consumo. Segundo o Bureau of Labor Statistics dos EUA, forte demanda e crescimento limitado de assentos impulsionaram uma alta média de 25% nas tarifas das companhias aéreas entre abril e agosto. Segundo analistas da Melius Research, apesar da alta do combustível, a capacidade da Delta de aumentar tarifas ajudou a manter o lucro estável no segundo semestre. Eles alertam, contudo, que as margens da empresa têm sido difíceis de melhorar por anos. No relatório, escrevem: “Manter ou elevar tarifas em 2027 é essencial para aumentar as margens”. Com o crescimento da capacidade do setor previsto para acelerar no quarto trimestre, essa tarefa será ainda mais difícil. Analistas do Deutsche Bank preveem que a proporção dos custos de combustível recuperados pelas receitas será menor no quarto trimestre, e que a recuperação total só virá no início de 2027. Bastian destacou que o baixo retorno de todo o setor é outro motivo para limitar o crescimento da capacidade. Ele afirmou que, até que haja mais clareza sobre os preços do combustível, a Delta adotará uma postura cautelosa em relação à capacidade para 2027, indicando que a expansão internacional pode superar a doméstica. No momento, a Delta afirma que suas cabines premium e o segmento corporativo continuam fortes, enquanto a classe ec
Os grandes bancos de Wall Street divulgarão seus resultados financeiros na próxima semana: a receita com negociações de ações deve se aproximar de 19 bilhões de dólares, e o cenário em que "todos são vencedores" pode ficar no passado.
De acordo com as previsões de analistas compiladas pela Bloomberg, a receita combinada das negociações de ações dos cinco principais bancos dos EUA no terceiro trimestre deve chegar a quase US$19 bilhões, mas a receita das negociações de renda fixa deve cair para o ponto mais baixo do ano e as atividades de fusões e aquisições também estão esfriando. Ao mesmo tempo, ferramentas de otimização de caixa impulsionadas por IA podem causar perdas de depósitos, gerando preocupações no mercado sobre as ações dos bancos. Analistas acreditam que, apesar da possível maior diferenciação no desempenho dos lucros entre os bancos, as preocupações do mercado com o impacto da IA podem já estar exageradas.
Delta Air Lines (DAL.US) revela relatório financeiro e expõe como o setor aéreo "consome energia e reduz lucros"! Receita do terceiro trimestre atinge novo recorde, mas preços elevados do petróleo pressionam perspectivas de lucro
Os gastos ajustados com combustível da Delta Airlines no terceiro trimestre aumentaram 62% em comparação ao ano anterior, e a margem operacional ajustada caiu de 11,1% para 9,4%. Portanto, este relatório de desempenho e perspectivas futuras mostra a resiliência operacional desta gigante aérea diante dos altos preços do petróleo, mas ainda não sinaliza uma retomada na expansão da margem de lucro.
Preços de criptomoedas
Mais
