Hoje, a Micron ganha mais do que a Apple! A Apple precisa urgentemente de chips, e a Micron detém o poder de precificação.
O lucro líquido da Micron Technology no quarto trimestre fiscal atingiu US$37,7 bilhões, superando os US$29,8 bilhões da Apple no mesmo período, tornando-se a empresa mais lucrativa no trimestre. A escassez de memória concedeu à Micron forte poder de precificação, e seu CEO afirmou abertamente que “não consegue atender à demanda dos clientes”. A previsão de receita para o próximo trimestre é de impressionantes US$61,5 bilhões. A margem bruta da Apple continua sob pressão devido ao custo da memória, caindo de 49,3% para a faixa projetada de 46,5%.
A escassez de memória está redistribuindo os lucros da indústria de tecnologia. A Micron Technology registrou um lucro líquido de US$ 37,7 bilhões no quarto trimestre fiscal encerrado em 30 de setembro, enquanto a Apple obteve um lucro líquido de US$ 29,8 bilhões no mesmo período — a Micron ganhou cerca de US$ 8 bilhões a mais em apenas um trimestre.
Essa reviravolta não foi mera coincidência. O estrategista de mercado Charlie Bilello resumiu essa lógica em três frases na plataforma X: “A Apple precisa de chips. A Micron tem chips. A Micron define o preço.”
Ele acrescentou que o lucro líquido da Micron “disparou 42 vezes em apenas dois anos, chegando a US$ 38 bilhões — US$ 8 bilhões a mais do que o lucro da Apple no último trimestre”, e foi enfático: “Nunca vimos esse tipo de poder de precificação.”
A analista de investimentos em tecnologia Beth Kindig também destacou na plataforma X: “O lucro operacional gerado atualmente pela Micron já supera o da Apple.”
Os números da Micron: do limite do prejuízo à supremacia sobre a Apple
A velocidade da reversão de lucros da Micron é impressionante.
No ano fiscal de 2024, o lucro por ação padronizado da Micron era de apenas US$ 1,30. Até o ano fiscal de 2026, esse número salta para US$ 75,52. Entre 35 analistas que cobrem o ano fiscal de 2027, a expectativa é que o lucro por ação chegue a US$ 176,15 — o que significa mais que dobrar os ganhos em apenas um ano.
Josh Brown, CEO da Ritholtz Wealth Management, comentou abertamente sobre os direcionamentos de resultados da Micron: “Não só não foram reduzidos, como continuam sendo elevados.”
A Micron projeta uma receita de US$ 61,5 bilhões para o primeiro trimestre do ano fiscal de 2027, acima dos US$ 54,2 bilhões recentemente reportados. O CEO Sanjay Mehrotra afirmou diretamente em entrevista à CNBC: “Na verdade, não conseguimos atender à demanda dos nossos clientes.”
O preço da Apple: Margem bruta sob pressão contínua
O poder de precificação da Micron é refletido diretamente na fatura dos clientes.
A Apple acumulou margem de manobra com margens brutas crescentes — de 41,8% no ano fiscal de 2021 para 46,9% projetados no ano fiscal de 2025.
Mas essa margem está sendo consumida. Eliminando o efeito de devoluções de tarifas, a margem bruta da Apple caiu de 49,3% no trimestre de março para 48,1% no trimestre de junho, com projeção de uma nova queda para cerca de 46,5% no trimestre de setembro. A liderança da Apple deixou claro que o custo da memória foi o principal motivo para a queda da margem bruta no trimestre de junho e continuará pesando no trimestre de setembro, sendo que o efeito amortecedor dos estoques acumulados deverá se dissipar gradativamente após setembro.
O ex-CEO da Apple, Tim Cook, descreveu o aumento dos preços de memória, na teleconferência de resultados em julho, como “uma enchente que ocorre uma vez em um século”.
A Apple não é a única grande compradora sob pressão. John Armitage, cofundador da Egerton Capital, mencionou a Nvidia durante o podcast “In Good Company”: “Um grande problema para a Nvidia é a inflação do custo da memória e o impacto disso no custo dos materiais.” No entanto, ele destacou que, com uma margem bruta de 75%, a Nvidia possui muito mais espaço para absorver esse impacto do que a Apple.
Avaliação: o mercado ainda aplica desconto
Apesar do crescimento significativo na lucratividade, a avaliação de mercado da Micron permanece baixa.
Atualmente, o índice P/L futuro da Micron está em 5,9 vezes, muito abaixo da média de 10,5 vezes dos últimos três anos.
O desconto do mercado reflete as dúvidas sobre a capacidade desse superciclo se manter. Mas de acordo com a análise da TIKR, enquanto a demanda superar a oferta, o poder de precificação da Micron persistirá. O próximo relatório da Apple está previsto para o final de outubro, quando o custo da memória — se continuará subindo — será um indicador chave para o mercado.
Existem dúvidas quanto ao tempo de duração do poder de precificação da Micron.
De acordo com a Reuters, 1.994 membros do sindicato da fábrica da Micron em Taoyuan, Taiwan (99% dos votantes) autorizaram uma greve devido a uma disputa de bônus. A província de Taiwan é uma base importante de produção de DRAM e HBM da Micron.
Entretanto, a votação autorizando a greve não significa paralisação imediata — o sindicato afirmou que os detalhes e o cronograma ainda estão sendo discutidos. Além disso, mesmo que ocorra paralisação, isso só agravaria ainda mais a já escassa oferta, o que não seria positivo para a fatura de memória da Apple.
No lado da Apple, em 23 de outubro será lançado o primeiro smartphone com tela dobrável, o iPhone Duo, com preço inicial de US$ 1.999. Isso pode ajudar a Apple a repassar parte da pressão de custos aos consumidores — mas, por enquanto, as próprias projeções da Apple indicam que ela ainda está absorvendo esse gasto internamente.
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