S&P 500 celebra quatro anos de mercado em alta: acumulou quase 120% de valorização em quatro anos, expectativas para o final do ano dependem do “impulso” dos relatórios financeiros

De acordo com informações do aplicativo de notícias financeiras Zhitong Finance (Zhitong Finanças), o índice S&P 500 comemora hoje o quarto aniversário deste ciclo de alta. Em 12 de outubro de 2022, o índice atingiu a mínima histórica de fechamento em 3.577 pontos durante o mercado de baixa; quatro anos depois, esse número subiu para 7.811 pontos, acumulando uma valorização de quase 120%, mais que dobrando em quatro anos. O crescimento dos gastos do consumidor e a resiliência do mercado de trabalho, juntamente com o forte crescimento dos lucros e a revolução da IA, juntos construíram esta histórica tendência de alta.

Segundo o MBI Deep Dives, a distribuição tecnológica é agora verdadeiramente global, poucas empresas concentram a demanda e os custos marginais se aproximam de zero, tornando a concentração de valor de mercado um fiel reflexo do fluxo de lucros no mercado. Hugo Ferrer acredita que o enfraquecimento da amplitude do mercado atualmente é resultado das taxas de juros mais altas, e não de preocupações com uma desaceleração do crescimento, o que reduz a gravidade desse sinal.

No entanto, no aniversário de quatro anos, o sentimento de mercado não é de alívio. O índice MSCI All Country World estagnou após atingir um recorde em meados de agosto, e preocupações com inflação, volatilidade dos títulos e gastos com IA continuam pressionando a tolerância ao risco. Na terça-feira, JPMorgan e Goldman Sachs deram início à temporada de resultados do terceiro trimestre, e espera-se que o lucro dos componentes do S&P 500 cresça 25% em base anual, com o modelo do Citi mostrando que a proporção de resultados acima do esperado será maior que no trimestre anterior, com os setores de tecnologia, saúde e mineração à frente.

Segundo a analista da Leverage Shares, Violeta Todorova, não se trata de uma questão de vida ou morte, mas é um momento de “mostre-me na prática”; a recuperação precisa ser confirmada, pois o patamar foi elevado. “Normalmente, as empresas precisam apenas superar uma barra mais baixa, desta vez precisam saltar uma muito mais alta.” Já o CEO da Roundhill Financial, Dave Mazza, afirma que superar expectativas e revisar projeções para cima já não é mais suficiente; nesta temporada, o patamar é bater as estimativas, revisar as projeções para cima, aumentar o guidance anual e mostrar durabilidade das margens de lucro.

A IA continua no centro

A IA segue como principal fio condutor do mercado. Pesquisas de mercado mostram que lucros das ações ligadas à IA nos EUA devem disparar 47% no terceiro trimestre, superando todos os setores, exceto energia, com o setor de TI devendo responder por um terço de todo o lucro anual do S&P 500.

Na Ásia, espera-se que empresas de Taiwan e Coreia impulsionem o crescimento de lucros regionais em 66%. No entanto, após uma alta de 31% e recorde histórico do índice MSCI World Information Technology este ano, seguir subindo está cada vez mais difícil.

O CEO da Roundhill Financial, Dave Mazza, afirma: “Bater as expectativas e revisar projeções para cima não trará mais retorno, pois isso já era esperado”. “O patamar deste trimestre é: superar as expectativas, rever projeções para cima, aumentar o guidance anual e mostrar resiliência das margens de lucro.”

A Micron Technology superou as expectativas, mas a reação dos investidores foi morna; mesmo após o lucro operacional da Samsung Electronics aumentar quase nove vezes, as ações caíram. O aumento dos gastos com data centers por players de cloud computing de grande porte impulsionou as perspectivas de provedores de energia e infraestrutura. Porém, o salto nos rendimentos dos títulos levantou preocupações sobre o ritmo de financiamento, e o indicador de risco de crédito da SpaceX atingiu novo recorde, com seus títulos enfraquecendo no mercado secundário.

Crescimento mais amplo

Os investidores também buscam evidências de que setores além da tecnologia, como consumo, indústria e bancos — mais sensíveis ao ciclo econômico — também estejam contribuindo para o crescimento dos lucros.

Emma Moriarty, gestora de portfólio da CG Asset Management, afirma: “Observar o desempenho desses setores não tecnológicos será especialmente interessante, pois servem como um termômetro mais amplo da economia”.

Análises do Morgan Stanley mostram que para as componentes medianas do índice Russell 3000, os lucros podem crescer 14% até 2026, com reafirmação sólida dos lucros no setor industrial e queda das avaliações.

Analistas afirmam: “Esperamos que qualidade dos lucros, fluxo de caixa livre e amplitude das revisões sejam fatores críticos para diferenciação”.

Enquanto isso, no mercado europeu, a estratégia HALO (“ativos pesados, baixo risco de obsolescência”) está em alta, considerada menos afetada pela volatilidade da IA. Na Ásia, investidores também buscam garantias de que o crescimento dos lucros pode se estender além do setor de tecnologia, que exerce grande influência sobre a cadeia de suprimentos de IA.

“Big Short” aumenta apostas de baixa

A pressão sobre o consumo continua evidente, já que o aumento dos preços da energia reflete nos combustíveis, e o aumento dos rendimentos dos títulos eleva taxas de hipoteca, empréstimos automotivos e cartões de crédito. O crescimento de assinantes pagantes na Costco ficou abaixo do esperado e a margem de lucro da H&M caiu drasticamente.

As ações bancárias também estão sob pressão: o setor bancário do Stoxx 600 caiu cerca de 8% nas últimas duas semanas, e o JPMorgan tornou-se mais cauteloso com bancos do Sudeste Asiático, alertando que o salto dos rendimentos de longo prazo pode causar perdas de marcação a mercado.

No momento em que divergências aumentam, o “Big Short” Michael Burry reforçou posições de baixa. No último domingo, ele afirmou que concentrou a maior parte das apostas negativas em opções de venda do Nasdaq 100 Index (NDX) e do VanEck Semiconductor ETF (SMH), esperando um topo relevante nos próximos nove meses.

As opções de venda do NDX vencem em abril de 2027 e as do SMH vencem em junho de 2027, ambas aproximadamente 20% fora do dinheiro. No SMH, Nvidia representa 19,6%, TSMC 9,3%, AMD 5,6%, Broadcom, Micron, Marvell e Applied Materials, cerca de 5% cada. Burry também segue posicionado com opções de venda de longo prazo em Oracle e Palantir. Este ano, o SMH subiu mais de 67%, Palantir 17,6%, e Oracle caiu 26,5%.

Na confluência do aniversário de quatro anos da alta e da temporada de balanços, o mercado enfrenta uma validação crucial: se os lucros da IA serão de fato entregues, se setores não ligados à tecnologia conseguirão assumir o comando e se o consumidor conseguirá suportar o ambiente de juros altos. Se os resultados forem robustos, ainda há combustível para uma alta no final do ano; se as empresas não conseguirem superar o patamar elevado do mercado, o alerta de Burry pode não ser só barulho.