Presidente do Federal Reserve de Nova York, Williams: Pode haver mais um aumento de juros este ano, não será necessário continuar com medidas de aperto em 2027.

O aplicativo de notícias financeiras Zhihui Finance informou que John Williams, presidente do Federal Reserve de Nova Iorque, afirmou na terça-feira que ainda considera apropriado que o Federal Reserve faça mais um aumento de juros este ano, mas atualmente não vê necessidade de o banco central elevar as taxas além disso até 2027.

"Minha opinião não mudou, pode ser apropriado realizar mais um aumento de juros", disse Williams em entrevista ao Federal Reserve de Nova Iorque na terça-feira. "Não acho que, depois disso, precisaremos de mais ações. No momento, não vejo qualquer razão para acreditar que isso será necessário."

Williams afirmou que, à medida que vão se dissipando os choques relacionados a tarifas e preços de energia, ainda existem sinais de que a inflação irá desacelerar "de forma bastante significativa" no próximo ano, aproximando-se da meta de 2% do Federal Reserve. Ele afirmou que, juntamente com outros sinais de arrefecimento da inflação subjacente, isso deve ser suficiente para compensar as pressões de preço provenientes da construção de infraestrutura de inteligência artificial (IA).

Após as declarações de Williams, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA caíram levemente, com o rendimento do título de dois anos — o mais sensível à trajetória dos juros do Federal Reserve — devolvendo até 3 pontos-base dos ganhos anteriores.

A posição de Williams é consistente com a previsão mediana divulgada pelos oficiais do Federal Reserve após o aumento de 25 pontos-base na reunião de setembro. No entanto, alguns de seus colegas — incluindo a presidente do Federal Reserve de Cleveland, Beth Hammack, e a presidente do Federal Reserve de Dallas, Lorie Logan — já indicaram claramente que mais de um aumento de juros pode ser necessário para trazer a inflação de volta para 2%.

Com base nos preços dos futuros dos Fed Funds, os investidores atualmente esperam que o Federal Reserve realize um aumento de juros em dezembro e mais dois até 2027.

Williams enfatizou a elevada incerteza associada às suas perspectivas, afirmando que continua acompanhando de perto fatores de IA dentro da inflação. "Ainda estamos em meados de outubro", disse ele, "a economia atualmente é impactada por muitos fatores diferentes, então precisamos continuar a observar os dados."

Os formuladores de políticas receberão na quarta-feira o relatório mais recente de inflação do IPC (Índice de Preços ao Consumidor), sendo este o último relatório desse tipo antes da reunião de 27 e 28 de outubro.

Da cautela ao apoio para o aumento de juros em setembro

Antes do aumento dos juros em setembro, Williams não estava entre os formuladores de políticas que defendiam calorosamente um aumento. Mas ele afirmou que, após dois fatores alterarem significativamente as perspectivas de inflação no curto prazo, ele "apoiou firmemente" o aumento de setembro.

Primeiro, o mercado apostava que o conflito no Irã poderia ser resolvido e que os preços do petróleo cairiam, mas tal previsão mostrou-se excessivamente otimista; em segundo lugar, nos últimos meses, a diferença entre o preço do petróleo bruto e dos derivados aumentou consideravelmente.

"Acho que vimos choques adicionais, ou podemos dizer, esses fatores se manifestaram com aumentos substanciais nos preços dos derivados", disse.

Mas isso não mudou sua perspectiva de longo prazo para os preços. "Ainda acredito que os fatores de desinflação estão agindo", afirmou. "Nós, de fato, sofremos influência das tarifas e do preço da energia, e agora temos a IA somada a isso. Mas acredito que alguns desses fatores não sinalizam aceleração da inflação subjacente. De fato, alguns desses indicadores de inflação subjacente já diminuíram."

Igualmente importante, ele acrescentou, é que não há sinais de desalinhamento no mercado de trabalho que estejam impulsionando a inflação. "Não é uma economia em superaquecimento", disse ele. "As pressões inflacionárias atuais não estão além do escopo desses choques específicos que estamos vivenciando."

No entanto, Williams reconheceu que a demanda relacionada à construção de IA está atualmente superando a oferta, e esse descompasso é difícil de resolver a curto prazo. "Existe um segmento da economia operando a todo vapor, e isso deve continuar por algum tempo, o que é uma situação incomum", disse. "Mas acho que o importante é olhar para a economia como um todo."

Ele permanece otimista de que a IA, em última análise, proporcionará ganhos de produtividade com efeito desinflacionário, mas afirma que é extremamente difícil prever quando isso ocorrerá.

Williams disse que, nos últimos anos, revisou para cima sua estimativa da taxa neutra de juros — aquela que nem estimula nem restringe a economia. Atualmente, sua estimativa para a taxa neutra real, excluindo a inflação, está em 1% ou ligeiramente acima disso. Vale mencionar que Williams é coautor de um dos modelos mais citados para estimativa da taxa neutra de juros.

"Se a economia se comportar conforme minhas expectativas no próximo ano, não estaremos muito distantes da taxa neutra de juros", observou.

Sobre o discurso de final de setembro e o 'forward guidance'

Williams também falou sobre o discurso que fez em 29 de setembro — pronunciamento que desempenhou um papel fundamental para evitar que o mercado esperasse um novo aumento de juros este mês. Naquele momento, ele afirmou que, após o aumento de setembro, não havia necessidade de pressa para novas ações. O vice-presidente do Federal Reserve, Philip Jefferson, fez observações semelhantes na sequência.

Muitos observadores do Federal Reserve especularam que esses discursos foram coordenados, possivelmente em conjunto com o presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, para evitar surpreender os investidores.

Na terça-feira, Williams afirmou que o posicionamento do mercado é uma "informação útil", mas que seu discurso reflete apenas suas opiniões pessoais. "Em setembro, tínhamos dois meses de dados, então foi um momento para avaliar e examinar as tendências básicas", disse ele.

O presidente do Federal Reserve de Nova Iorque tem direito a voto permanente nas decisões de política monetária e atua como vice-presidente do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC). Juntamente com o presidente e vice-presidente do Conselho do Federal Reserve, o presidente do Fed de Nova Iorque é tradicionalmente visto como um dos três membros centrais da liderança do banco central, conhecidos como a "troika".

"Mantenho contato regular com o presidente, nos encontramos com frequência, mas não quero comentar mais sobre isso", afirmou Williams.