O custo dos empréstimos na França atinge o maior nível em 24 anos, pressionando o mercado de títulos da zona do euro

⑴ Os rendimentos dos títulos públicos da zona do euro subiram nesta quarta-feira, liderados pelo aumento do custo de empréstimos da França, que atingiu o nível mais alto desde meados de 2002. Os investidores estão avaliando o impacto dos amplos protestos sobre a pressão fiscal do governo francês.⑵ O preço do petróleo bruto, após uma breve queda, recuperou e ultrapassou 110 dólares por barril, intensificando ainda mais o sentimento negativo.⑶ Dados de instituições mostram que os rendimentos dos títulos franceses de 10 anos subiram mais de 20 pontos base nesta semana, a maior alta entre as grandes economias globais, enquanto a média dos títulos dessas economias subiu cerca de 6 pontos base no mesmo período.⑷ O rendimento dos títulos franceses de 10 anos atingiu 5% pela primeira vez desde julho de 2002, fechando o dia com alta de cerca de 8 pontos base.⑸ O prêmio dos títulos franceses em relação aos títulos alemães de 10 anos está recuando para perto da máxima de 160 pontos base registrada em outubro, a maior em 15 anos; a diferença entre França e Alemanha está em cerca de 150 pontos base, a mais ampla da zona do euro, refletindo a exigência dos investidores por retorno extra ao emprestar para a França em vez da Alemanha.⑹ Os protestos da população francesa diminuíram um pouco na terça-feira, mas mais manifestações estão previstas para sábado, e as empresas já sentem o impacto financeiro. O Carrefour, maior varejista de alimentos da Europa, revisou para baixo sua projeção de crescimento da margem operacional na terça-feira devido aos distúrbios.⑺ O contexto é o enfraquecimento do governo de Paris, que está tentando aprovar o orçamento no parlamento e reduzir o déficit elevado, com eleições competitivas marcadas para o próximo ano.⑻ Um estrategista sênior de taxas de juros de uma instituição afirmou que já havia alertado que a intensificação dos distúrbios públicos aumentava as preocupações em torno da capacidade de ajuste fiscal da França, sendo que os protestos também trazem custos diretos em forma de perda do PIB.⑼ Os investidores também estão atentos à Itália, onde protestos similares sobre o custo de vida levaram o primeiro-ministro a aprovar medidas mais rígidas contra distúrbios na terça-feira. No entanto, os títulos italianos não sofreram vendas como os franceses nesta semana, com o rendimento de 10 anos subindo apenas cerca de 12 pontos base; a diferença entre Itália e Alemanha se ampliou cerca de 4 pontos base, para 116 pontos base no dia.⑽ Como referência na zona do euro, os títulos alemães de 10 anos subiram cerca de 4 pontos base no dia, chegando a aproximadamente 3,43%, praticamente estáveis na semana; os títulos alemães de 2 anos subiram cerca de 3 pontos base, para cerca de 3,09%.