A lacuna de poder computacional impulsiona uma aposta de 750 bilhões de dólares

De acordo com informações da Woofun AI, a Anthropic PBC revelou em seu prospecto preliminar de oferta pública inicial (IPO) que, apesar de já ter reservado recursos de computação de longo prazo avaliados em mais de 600 bilhões de dólares, a empresa ainda enfrenta a dura realidade de não conseguir acessar toda a capacidade computacional desejada.

Essa contradição expõe a principal dor do setor de infraestrutura de inteligência artificial atualmente: mesmo com compromissos de capital colossais, o fornecimento de capacidade computacional permanece estruturalmente insuficiente. O prospecto detalha o cronograma de pagamentos: mesmo sem utilizar completamente a capacidade coberta em contrato, a Anthropic ainda deverá pagar 111 bilhões de dólares à Alphabet (GOOGL.US, GOOG.US), 110 bilhões de dólares à Amazon (AMZN.US) e 31 bilhões de dólares à Microsoft (MSFT.US). Essas gigantes de computação em nuvem representam apenas uma parte das partes envolvidas.

De acordo com contratos que se estendem até 2033 e 2034, a Anthropic também poderá pagar até 86 bilhões de dólares para as fornecedoras Nscale e Lambda pelo aluguel de recursos de computação movidos por chips da Nvidia (NVDA.US). Devido ao contrato de aluguel de chips entre Google (GOOGL.US) e Broadcom (AVGO.US), a Anthropic deve arcar com mais de 160 bilhões de dólares em custos de aluguel de chips do Google, e os investimentos em infraestrutura de longo prazo poderão ultrapassar a marca de 600 bilhões de dólares.

Segundo dados organizados pela Woofun AI, o grande impulso por trás desses investimentos massivos resulta do crescimento explosivo da receita e da incerteza na obtenção de capacidade computacional. Nos seis meses encerrados em 30 de junho, a receita da Anthropic atingiu 16,3 bilhões de dólares, enquanto no mesmo período do ano passado era de apenas 1,1 bilhão de dólares;

Ao mesmo tempo, os gastos com capacidade computacional e infraestrutura chegaram a quase 9 bilhões de dólares, superando os 2,3 bilhões do primeiro semestre de 2025. Esse valor gasto nesses seis meses já supera o total de 7,3 bilhões de dólares que a Anthropic previu gastar em capacidade computacional e infraestrutura em todo o ano de 2025.

No entanto, a seção de divulgação de riscos do prospecto aponta que ainda há incerteza quanto à obtenção dos recursos computacionais, pois, conforme mais gigantes da nuvem enxergam a Anthropic como concorrente, elas relutam em fornecer capacidade além do necessário. Google, Amazon e Microsoft também estão vendendo modelos de IA concorrentes ou apoiando laboratórios rivais; as companhias que recebem os maiores pagamentos da Anthropic são, ao mesmo tempo, as que restringem seu acesso à capacidade computacional.

Além disso, a Anthropic está estudando novos acordos que poderiam elevar seus investimentos em mais 150 bilhões de dólares, o que somaria um total em torno de 750 bilhões de dólares. Os dados financeiros mostram que as perdas da empresa são consideráveis—dos 80,7 bilhões de dólares de prejuízo no primeiro semestre, 72 bilhões derivam de despesas contábeis relacionadas à variação do valor de notas conversíveis e outros instrumentos financeiros utilizados para captação de recursos.

O momento da divulgação deste draft S-1 é bastante peculiar, pois no mesmo dia o relatório trimestral da Space Exploration Technologies (SPCX.US) concentrou a maior parte das atenções; o segmento de inteligência artificial superinteligente desta empresa alcançou receita de 7,6 bilhões de dólares devido ao fornecimento de serviços em nuvem e infraestrutura computacional.

No entanto, para toda a indústria de IA, essa divulgação da Anthropic pode ser ainda mais relevante—uma empresa já comprometida com investimentos de 600 bilhões de dólares e buscando ainda mais recursos projeta uma demanda massiva por chips, data centers e computação em nuvem nos próximos anos, beneficiando Google, Amazon, Microsoft, Nvidia e Broadcom. Em breve, investidores poderão ter um panorama ainda mais completo, já que a Anthropic se prepara para uma oferta pública inicial (IPO) com potencial para causar grande agitação e avaliar a empresa em até 2 trilhões de dólares. Porém, segundo os últimos relatórios, após a divulgação dos resultados do terceiro trimestre, parte dos investidores atuais e potenciais já reduziu as expectativas de valuation para a faixa de 1,5 trilhão de dólares. A forte demanda por IA é o motor dessa urgência: a corrida armamentista por capacidade computacional evoluiu de uma simples disputa tecnológica para um vínculo profundo entre capital e cadeia de suprimentos.

Esses dados demonstram que o panorama competitivo do setor de inteligência artificial está passando por uma transformação fundamental. O dilema da Anthropic não é um caso isolado, mas sim um retrato do esforço de todo o setor diante do gargalo de capacidade computacional. Quando gigantes da nuvem são ao mesmo tempo fornecedoras e concorrentes, a política econômica da distribuição de capacidade se torna cada vez mais complexa. A Anthropic tenta mitigar riscos bloqueando contratos de longo prazo, mas a dinâmica de mercado torna essa estratégia cheia de incertezas. Com a aproximação do IPO, o mercado deverá reavaliar o valor real e os riscos potenciais da empresa. Isso não afeta apenas o destino da Anthropic, mas também direciona o fluxo de capital e o desenvolvimento tecnológico de todo o ecossistema de IA. Nos próximos anos, a escassez de recursos de computação continuará a pressionar o custo do setor, mas pode também estimular novos modelos de negócio e avanços tecnológicos.