SPX: Переживет ли ралли ИИ доходность казначейских облигаций в 5.24%?

Доходность 10-летних казначейских облигаций только что достигла 5.24% — самого высокого уровня с июня 2007 года. По всем правилам учебников это должно было бы сокрушить акции роста. Вместо этого S&P 500 стремится к новым максимумам, подпитываемый ралли ИИ, которое только что получило совершенно новый катализатор: просочившийся проспект IPO Anthropic, нацеленный на оценку в $2 трлн.

Именно это напряжение определяет рынок прямо сейчас. Оптимизм в отношении ИИ берет верх, но доходность в этом уравнении еще не сказала своего слова.

📊 Почему это важно сейчас

На этой неделе сошлись три фактора:

Доходность выросла. За последний месяц 10-летние облигации подскочили на 48 базисных пунктов до 5.24%, что является максимумом за 19 лет. Forbes подтвердил это движение 28 сентября.

Проспект Anthropic утек в сеть. Reuters сообщило 28 сентября, что создатель Claude нацелен на IPO в размере $2 трлн уже в середине октября, но документ также выявил огромные убытки, а генеральный директор Дарио Амодеи призвал к замедлению развития ИИ.

Данные по PCE и занятости выходят на этой неделе. Это следующие факторы, которые либо подстегнут, либо сломают движение доходности.

В настоящее время рынок закладывает в цены историю с ИИ и игнорирует историю с доходностью. Это работает — до поры до времени.

📈 Техническая структура

Индекс SPX пробил зону сопротивления 7,720, которая ограничивала ценовое движение, при этом FRED зафиксировал закрытие на уровне 7,743 25 сентября. Это ключевое событие ближайшей перспективы — консолидация ниже сопротивления завершена, по крайней мере на данный момент.

Сопротивление:

7,760–7,780: ближайшая цель расширения. Чистое дневное закрытие выше этого уровня открывает дверь к новым максимумам.

7,800: круглое психологическое число и следующий важный магнит для роста.

Поддержка:

7,720 (бывшее сопротивление, теперь поддержка): уровень пробоя, который нужно удержать. Падение ниже ставит пробой под сомнение.

7,645–7,668: кластер поддержки скользящих средних. По-прежнему является критической чертой для бычьей структуры.

7,509: ключевая горизонтальная поддержка. Дневное закрытие ниже этого уровня делает сетап медвежьим.

🎯 Мое мнение

Пробой выше 7,720 реален. Но вот что меня беспокоит: это происходит на фоне 19-летнего максимума доходности без какого-либо подтверждения со стороны данных. Нарратив об ИИ движет рынок на чистом импульсе — цель Anthropic в $2 трлн, сила полупроводников, ралли всего комплекса микросхем. Но ставка дисконтирования в 5.24% — это не просто сноска. Это самая высокая стоимость капитала, с которой когда-либо сталкивались оценки этих акций роста.

Данные по PCE на этой неделе — первое настоящее испытание. Высокие показатели подтолкнут 10-летние облигации к 5.30%+, и внезапно математику оценки ИИ станет гораздо сложнее оправдать.

⚠️ Факторы риска

Высокий PCE / сильные данные по занятости: Если данные по инфляции окажутся неожиданно высокими, 10-летние облигации могут быстро протестировать 5.30%+. Это окажет прямое давление на модели DCF для акций роста, лежащие в основе ралли ИИ. Пробой 7,720 станет первым, что потерпит неудачу.

Усталость от IPO Anthropic: Проспект показал растущие убытки и клиентов без долгосрочных контрактов. Если энтузиазм инвесторов по поводу торговли ИИ остынет до листинга, полупроводниковый комплекс может спровоцировать более широкий откат. Fortune отмечает, что акции ИИ и микросхем в последнее время уже распродаются.

Комментарии ФРС: Любые ястребиные заявления чиновников ФРС на этой неделе усилят нарратив «выше и дольше» и добавят давления на доходность.

Отмена сценария: Дневное закрытие обратно ниже 7,720 ставит пробой под наблюдение. Закрытие ниже 7,645 отменяет краткосрочную бычью структуру и смещает фокус на 7,509.

🎯 Итог

Уклон: Бычий выше 7,720, но условный. Ралли ИИ имеет импульс, но оно опережает реальность доходности. Следите за PCE в пятницу: мягкие данные позволят 10-летним облигациям остыть и дадут пробою пространство для движения к 7,800+. Высокие данные вновь разожгут страхи по поводу доходности и вернут 7,720 в игру как поддержку, а не как сопротивление.

Торговля не сводится к выбору «ИИ или доходность». Вопрос в том, «кто моргнет первым». Эта неделя даст нам ответ.

Вся обучающая информация по трейдингу, предоставляемая Bitget, предназначена только для образовательных целей и не должна рассматриваться как финансовый совет. Представленные стратегии и примеры приведены только для справки и могут не отражать реальные рыночные условия. Торговля CFD сопряжена со значительным риском, включая потенциальную потерю капитала. Прошлые результаты не гарантируют будущих результатов. Пожалуйста, проведите тщательное исследование и убедитесь, что вы понимаете связанные с этим риски. Bitget не несет ответственности за любые торговые решения, принятые пользователями.