TD Securities: Падение доллара преувеличено, в 2026 году ожидается лишь ограниченное дальнейшее снижение

TD Securities: Слабость доллара в 2025 году – это коррекция, а не массовый исход

По данным TD Securities, снижение курса доллара США в 2025 году следует рассматривать как нормализацию после предыдущего укрепления, а не как признак того, что инвесторы покидают валюту. Компания ожидает лишь незначительное дальнейшее снижение в 2026 году.

Основные моменты

• В 2025 году доллар США снизился примерно на 8% по торгово-взвешенному индексу и почти на 10% по отношению к основным мировым валютам.
• Это снижение нивелировало рост доллара, накопленный с конца 2023 года.
• Несмотря на откат, доллар остается близким к своим долгосрочным средним значениям и максимумам за несколько десятилетий.
• Нет доказательств быстрого ухода от финансовых систем, основанных на долларе.
• TD Securities прогнозирует дополнительное, умеренное снижение примерно на 3% в 2026 году.

TD Securities подчеркивает, что опасения по поводу резкого глобального отхода от доллара США преувеличены, даже несмотря на сложный год для валюты. Недавняя слабость рассматривается как коррекция с необычно высоких уровней, а не как фундаментальное изменение роли доллара.

В 2025 году доллар потерял около 8% стоимости по отношению к корзине валют, а по сравнению с основными валютами падение составило примерно 10%. Это положило конец периоду стабильного укрепления, начавшемуся в конце 2023 года. Тем не менее, ослабление доллара лишь вернуло его к уровням 2024 года, сохраняя его около исторических средних значений относительно других ведущих валют.

В более широком контексте доллар остается устойчивым по историческим меркам. По торгово-взвешенным показателям валюта по-прежнему находится близко к своим максимальным значениям за последние тридцать лет, что говорит о том, что недавние снижения не отражают утраты доверия или статуса.

В дальнейшем TD Securities ожидает, что доллар испытает дополнительное, но ограниченное снижение примерно на 3% в 2026 году. Компания отмечает, что нет признаков быстрого ухода от финансовых систем, ориентированных на доллар. Напротив, любые движения в сторону дедолларизации выглядят постепенными и эволюционными, а не разрушительными.

TD Securities заключает, что, несмотря на продолжающуюся долгосрочную диверсификацию от доллара, этот процесс идет медленно и вряд ли приведет к резким или беспорядочным изменениям курса валюты. Таким образом, ожидается лишь умеренное ослабление доллара с позиций относительной силы, а не кризис доверия или спроса.