Великобритания: застой с признаками стабилизации – Deutsche Bank

Главный экономист Deutsche Bank в Великобритании Санжай Раджа отмечает, что экономика Соединённого Королевства превзошла ожидания, однако рынок труда остается стагнированным: уровень безработицы зафиксировался на отметке 4,9%, а число сотрудников, получающих зарплату по ведомости, уменьшается. Рост заработной платы продолжает замедляться, но появляются сигналы стабилизации в числе вакансий, сокращениях, количестве претендующих на пособия и динамике рынка труда, оставляя Комитет по денежно-кредитной политике (MPC) в стороне в преддверии ключевых данных по инфляции.

Данные о рынке труда указывают на стабилизацию

«Несмотря на то, что экономика Великобритании превзошла ожидания, рынок труда остается стагнированным.»

«С точки зрения количественных показателей, уровень безработицы остался неизменным на отметке 4,9% (против нашего ожидания небольшого снижения до 4,8%). Данные ведомости HMRC, хотя и волатильны, также показали снижение числа сотрудников, получающих зарплату на 13 тысяч в месяц. Что касается роста заработной платы, замедление в секторе частных компаний продолжилось: средняя недельная зарплата замедлилась до 2,8% (за три месяца по сравнению с аналогичным периодом прошлого года).»

«Но не все новости негативные. Если присмотреться внимательно, можно заметить некоторые предварительные признаки стабилизации на рынке труда. Во-первых, количество вакансий – лучший показатель спроса на работников – сократилось незначительно, до 707 тысяч (с 711 тысяч) за три месяца до июля. В течение всего года количество вакансий оставалось в очень узком диапазоне, что сигнализирует о том, что мы близки к минимальным значениям спроса на работников. Соотношение вакансий к безработным – хороший индикатор напряженности рынка труда – также стабильно несколько месяцев и составляет 0,4.»

«Во-вторых, количество сокращений за тот же период снизилось до 106 тысяч – самого низкого уровня с июля 2025 года. В-третьих, число претендентов на пособие также уменьшилось: с 4,4% до 4,3%.»

«В-четвертых, динамика рынка труда указывает на некоторую активность. Уровень незанятости снизился с 8,6% в первом квартале 2026 года до 8% во втором квартале. Показатель смены работы (переходы с одной работы на другую) также вырос во втором квартале 2026 года до 2,4%. А показатель добровольных увольнений в Великобритании увеличился впервые с весны прошлого года (0,8%).»

«Проще говоря, несмотря на кажущуюся стагнацию на рынке труда, есть признаки стабилизации. Для MPC сегодняшние данные вряд ли повлияют на решения. Слабость ключевых показателей должна удержать MPC на текущих позициях, пока рынки переориентируются на завтрашние данные по инфляции.»