Доллар США: выступление Warsh влияет на доллар и казначейские облигации – BNY

Джефф Ю из BNY отмечает, что рынки будут сосредоточены на первом выступлении Кевина Варша в Джексон-Хоуле, а данные по июльскому PCE рассматриваются как предвестник изменений ставок и движения доллара США. В отчёте акцентируется внимание на волатильности долгосрочных казначейских бумаг, вопросах обратного выкупа и премии за срок, а также указывается, что ВВП Канады вряд ли изменит общую макроэкономическую картину в Северной Америке.

Дебют Варша и внимание к PCE

«В течение недели рынки будут ожидать первого выступления Кевина Варша на Джексон-Хоуле в роли председателя ФРС. Тема симпозиума — финансовые инновации — напрямую мало связана с недавними рыночными потрясениями. Тем не менее, учитывая сохраняющуюся нестабильность длинных облигаций, инвесторы хотят понять, как ФРС отреагирует на действия Казначейства.»

«Публикация Индекса цен расходов на личное потребление (PCE) в среду — ключевое событие недели; ожидается, что базовый годовой показатель PCE останется на уровне 3,3%. Однако основной фокус — это пятница, 10:00 по восточному времени, когда председатель ФРС Варш выступит со своей первой речью в Джексон-Хоуле. В Канаде спокойная неделя, и единственной заметной публикацией станет ВВП в пятницу.»

«PCE важен, но рынки, вероятно, будут воспринимать его как разогрев перед Джексон-Хоулом. Более слабые данные по PCE укрепят ожидания паузы в пересмотре жёсткости на переднем крае. Главный вопрос — изменит ли это общую политику.»

«Для ставок главный вопрос прост: поддержит ли Варш, оспорит или проигнорирует недавние инициативы Казначейства по обратному выкупу и их влияние на кривую доходности? Любые комментарии по балансу, предложению по длительности или премии за срок могут сильнее повлиять на длинный конец кривой, чем сами данные. Впрочем, учитывая обычно сдержанный стиль Варша, мы не рассчитываем на резкие заявления.»

«Рынки сохраняют волатильность, а доходности дальних облигаций становятся очередной точкой давления, поскольку опасения по поводу фискальной политики и инфляции способствуют росту доходностей на основных рынках, включая Японию и Южную Корею. Региональные различия усиливаются, поскольку на первый план выходят локальные факторы.»