Castle Securities предупреждает: обратный выкуп облигаций Казначейством США представляет собой «финансовое подавление», и давление может перейти на валютный курс и инфляцию.
Castle Securities считает, что в условиях одновременного смягчения фискальной и монетарной политики при почти полной занятости жесткое давление на долгосрочные ставки приведет к порочному кругу. Единственно эффективным выходом является ужесточение фискальной политики и проактивное повышение ставок со стороны центрального банка, а не постоянные рыночные интервенции.
Министерство финансов США расширило операции по обратному выкупу облигаций, что было квалифицировано ведущими маркет-мейкерами с Уолл-стрит как "финансовое подавление", и они предупредили, что эта мера может вызвать непредсказуемую цепную реакцию.
По сообщению CNBC в понедельник, Бессент может также использовать наличные средства Министерства финансов на счете общего назначения в Федеральной резервной системе США (TGA) для финансирования обратных выкупов, что дополнительно расширяет пространство для маневра.
Citadel Securities в отчете для клиентов отметила, что Министерство финансов пытается с помощью обратного выкупа облигаций снизить стоимость долгосрочных заимствований, однако это не устраняет фундаментальные экономические силы, толкающие доходности вверх, а лишь переносит давление с рынка облигаций на валютный рынок, что ослабляет доллар и усиливает инфляцию.
Рынок уже демонстрирует ранние сигналы, подтверждающие это мнение: 30-летние казначейские облигации США в течение суток после объявления о выкупе полностью утратили весь рост, доллар ослаб, золото непрерывно дорожает.
"Финансовое подавление": перенос давления, а не его устранение
Бессент приняла решение как минимум удвоить объем обратного выкупа 10-30-летних казначейских облигаций США, что стало недвусмысленным сигналом: действующая администрация обеспокоена высокой доходностью долгосрочных бондов.
Однако реакция рынка сделала эту интервенцию малорезультативной. Уже на следующий день после публикации объявления 30-летние облигации утратили предыдущий рост, существенная поддержка долгового рынка не сохранилась.
Nohshad Shah, руководитель направления продаж с фиксированной доходностью Citadel Securities по Европе, Ближнему Востоку и Африке, высказался в отчете прямо:
В более широком смысле это по сути и есть финансовое подавление. Предотвращение падения казначейских облигаций из-за распродаж не устраняет давление, а лишь переносит его в другие части рынка.
Shah отметил, что бюджетная и денежно-кредитная политика сейчас мягкие, а при рынке труда вблизи полной занятости и активных инвестициях в искусственный интеллект политика по-прежнему продолжает стимулировать экономику.
Если в таких условиях искусственно снижать долгосрочные доходности, ослабление доллара может обернуться обратным эффектом — мягкие финансовые условия приведут к росту спроса и росту цен на импорт, что дополнительно усилит инфляционное давление и замкнет порочный круг.
По мнению Shah, облигационный рынок дает четкий сигнал: бюджетная или денежно-кредитная политика должны ужесточиться. Эффективный путь — не повторные рыночные интервенции, а более сложный выбор в бюджетной политике при сохранении у Центробанка упреждающей позиции, чтобы действовать превентивно до роста инфляции, при необходимости не исключая повышения ставки.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Изменения в индексе фондового рынка США вступят в силу в следующий понедельник: Bloom Energy (BE.US) и Everpure (P.US) будут включены в S&P 500, также произошли изменения среди средних и малых компаний.
Bloom Energy, Illumina и Everpure будут включены в индекс S&P 500, а также ряд других компаний будут включены в индексы S&P 100, S&P Midcap 400 и S&P Smallcap 600.
Федеральная резервная система повторит повышение процентных ставок как в 2022 году? Bank of America предупреждает: прогнозирует возврат ставок выше 5%, рекомендует сокращать позиции по двухлетним облигациям США
Bank of America предупреждает: Федеральная резервная система под руководством Waller может повысить ставки выше 5%, повторяя сценарий 2022 года.
OpenAI ожидает, что к 2030 году суммарные расходы превысят 278.0 миллиардов долларов, а целевой доход за этот период составит 350.0 миллиардов долларов.
OpenAI ожидает отрицательный свободный денежный поток до 278 миллиарда долларов в течение следующих пяти лет, только на вычислительные мощности и инфраструктуру. Совокупные затраты к 2030 году достигнут примерно 856 миллионов долларов. Компания прогнозирует доход в 350 миллионов долларов в 2030 году и около 36 миллионов долларов в 2026 году, а совокупный доход с 2026 по 2030 годы составит примерно 840 миллионов долларов.
Цены на крипто
Далее
